華泰 | 聯合研究：「千問」發佈引領國內全民AI應用新浪潮

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（來源：華泰證券研究所）

11月17日，阿里巴巴正式宣佈啟動「千問」項目，同日千問APP公測版上線。據智東西，阿里核心管理層將「千問」項目視為「AI時代的未來之戰」，其千問APP公測版憑藉免費以及與各類生活場景生態的結合，將與ChatGPT展開全面競爭。此外，據晚點LatePost，新的千問應用對標ChatGPT最新的5.1版本，它由此前的通義app和夸克AI對話助手升級而來，接入阿里通義實驗室最新的Qwen3-Max模型。阿里此次行動在我們看來標誌着國內AI之爭進一步延申至應用層面。建議持續關注相關業務進展及相應受益的AI基礎設施上游標的。

持續迭代的模型實力和內部數據的打通為C端應用發展奠定基礎

據晚點LatePost，千問團隊表示推出千問APP原因在於：1）模型成熟度和Qwen3-Max整體性能效果已達全球領先水平；2）三方和集團內部的Agent生態的成熟度已達更能被模型普遍調用和解決更多問題的狀態，團隊已花費較多時間處理內部業務的數據互通和授權能力。據晚點LatePost引用QuestMobile數據，豆包/Deepseek/騰訊元寶2025年10月DAU分別為5,410萬/2,860萬/560萬，相比之下OpenAI 10月披露ChatGPT全球周活躍用户已超過8億，我們認為國內尚未出現具有較高用户滲透率的C端AI原生應用，市場仍有較大開發潛力。我們認為千問或有望與阿里旗下其它業務線，如淘寶、高德、閃購和支付寶等進一步聯通，將2C服務場景逐步嵌入千問APP並解決用户的實際問題，這有望形成差別於其它競對的競爭優勢，幫助阿里在AI流量入口處佔得一定先機。

AI基礎設施投入有望進一步增加，關注硬件生態合作伙伴

我們認為阿里在AI方面的新產品、新模型將會帶來更加旺盛的AI基礎設施需求。隨着阿里加碼C端AI應用投入，數據中心能耗規模有望持續增長，其AI基礎設施合作伙伴有望長期受益。阿里雲智能集團CEO吳泳銘在2025雲棲大會上發表演講時表示，阿里正在積極推進3800億規模的AI基礎設施建設，並計劃追加更大投入，2032年阿里雲全球數據中心能耗規模將提升10倍。建議關注：數據中心運營、數據中心設備、光模塊、交換機；相關公司名單，請見研報原文。

風險提示：AI需求不及預期；行業競爭加劇；研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，並不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。

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研報：《「千問」項目官宣引領國內AI 2C應用發展新潮》2025年11月18日

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