微軟和亞馬遜評級遭下調 Redburn分析師質疑生成式AI前景

　　分析師下調最受華爾街青睞的兩隻科技股微軟和亞馬遜評級，認為生成式人工智能的前景不再明朗，應謹慎對待超大規模數據中心運營商。

　　數據顯示，這是Rothschild & Co Redburn的Alexander Haissl自2022年6月開始追蹤這兩隻股票以來首次將評級從「買入」降至「中性」。微軟和亞馬遜均下跌超過2%。

　　Haissl在報告中寫道，業界所謂「相信我們，生成式AI就像早期雲1.0一樣」的説法看起來越來越不恰當，其潛在的經濟效益「遠比預期要弱」。

　　自10月下旬達到峰值以來，納斯達克100指數市值已蒸發近1.8萬億美元，跌幅達5.1%。由於對估值過高感到不安，投資者紛紛拋售人工智能相關股票。

　　Haissl的這一判斷與大多數同行意見相左。 數據顯示，超過90%的分析師對亞馬遜和微軟給予相當於「買入」的評級，沒有一個分析師給出「賣出」評級。

　　Haissl曾任Berenberg和瑞信集團汽車研究主管，最初是維也納一名警官。2022年，他加入當時名為Redburn Ltd．的公司，並開始對亞馬遜和微軟進行研究，給予兩家公司「買入」評級，理由是它們在雲計算領域擁有巨大的未開發潛力。在此期間，亞馬遜股價翻了一番多，微軟飆升98%。

　　Haissl另外還追蹤三隻股票。今年9月，他開始跟蹤甲骨文並給予其賣出評級，自那以后甲骨文累計下跌了約25%。然而，他2024年3月將Snowflake評級從「中性」下調至「賣出」未產生同樣的效果，該股迄今已上漲約60%。他對MongoDB Inc．的評級也為「中性」。

　　科技公司正斥資數百億美元建設人工智能基礎設施。近幾周來，投資者日益擔心圖形處理器（GPU）和服務器等資產貶值過快的問題。

　　Haissl表示：「生成式人工智能的利潤率假設折舊周期已延長至5至6年，而早期雲計算時代僅為3年。從可比角度看，這意味着生成式AI的資本密集度顯著更高，而定價能力卻明顯減弱。」

　　Rothschild & Co Redburn將微軟的目標股價從560美元下調至500美元，並維持亞馬遜250美元的目標股價不變。分析師統計，微軟獲得71個相當於買入的評級、2個持有評級和0個賣出評級；亞馬遜則獲得80個買入評級、5個持有評級和0個賣出評級。