每個人都看漲，現金不見了，如果美聯儲不削減會發生什麼？

全球基金經理持有近二十年來的最低現金水平，同時湧入股票和大宗商品，美國銀行表示，如果美聯儲不在12月降息，這一定位轉變可能會使市場面臨危險的風險。

隨着美聯儲的一系列鷹派言論改變了下次會議的市場定價，這種風險突然變得越來越大。

根據CME FedWatch工具，交易員目前認為美聯儲在12月10日維持在3.75%-4.00%的可能性為51%。上周，市場預計降息25個基點的可能性為66%。

11月份的美國銀行全球基金經理調查顯示，平均現金水平從3.8%降至3.7%，為2022年初以來的最低水平，低於歷史上觸發「拋售」信號的4%閾值。

美國銀行表示，自2002年以來，現金利率為3.7%或更低的情況已發生20次，並且「每次股票都會下跌，國債在接下來的1-3個月內表現優異。」"

該公司的總體情緒指標從5.7躍升至6.4，為2月份以來的最高讀數。對於風險資產來説，定位現在是逆風而不是順風。

淨34%的受訪者仍然增持股票。這低於歷史上主要市場頂部的60%範圍，這表明頭寸看漲但並不樂觀。

軟着陸仍然是基本情況。調查顯示，53%的人預計明年通脹率將下降，經濟增長將強勁。只有6%的人預計經濟會硬着陸。

然而，45%的受訪者稱人工智能股票泡沫是最大的「尾部風險」。「超過一半的人表示人工智能股已經處於泡沫區域。

與此同時，53%的投資者認為人工智能已經在提高生產力。這是三個月來的最高份額。

淨20%的人表示，在超大規模的人工智能資本支出的推動下，公司「過度投資」，這是20年來首次。

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「Long Magnient 7」-圍繞大型科技股展開的交易，包括英偉達公司（NASDAQ：NVDA）、微軟公司（NYSE：MSFT）、蘋果公司（Apple Inc.）。（納斯達克股票代碼：AAPL）、Alphabet Inc.（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）、亞馬遜公司（Amazon Inc.）（納斯達克股票代碼：AMZN）、Meta Platforms Inc.（納斯達克股票代碼：Meta）和特斯拉公司。（納斯達克股票代碼：TSLA）-再次成為市場最擁擠的賭注，54%的經理認為該賭注。

第二位的是「多頭黃金」，佔28%。

私人信貸成為未來信貸事件的首要來源，比例為59%，這是自2022年提出該問題以來的最高定罪率。

經理人對醫療保健、新興市場和銀行的關注最為嚴重。銀行目前增持36%，為2024年12月以來的最高配置。

大宗商品也受到青睞。淨超重17%，創下2022年9月以來的最高水平。

另一方面，英國股票的配置在三個月內下降了27個百分點，為2022年10月以來的最大跌幅。非必需品消費品月度降幅創有記錄以來最大，下降了16個百分點。

29%的經理人低估了英國股票，28%的經理人低估了能源股票。

年度資產類別？42%的人表示國際股票。只有22%的人選擇美國股市。

表現最佳的指數？37%的人表示MSCI新興市場。只有6%的人預計標準普爾500指數將領先。

貨幣？30%押注日元。只有3%的人選擇英鎊。

黃金？34%的人預計到2026年底價格將在每盎司4000至4500美元之間。

股票？43%的人認為2026年年底的標準普爾500指數在7000點至7500點之間。只有1%的人認為它高於8500點。

十年期收益率？45%的人預計2026年底將達到4%-4.5%。

45%的受訪者認為，2026年最悲觀的情況是通貨膨脹和美聯儲再次加息。人工智能資本支出碰壁排名第二，為26%。

與此同時，62%的人仍然將未來12個月描述為「滯脹」--低於趨勢的增長和高於趨勢的通脹。

由於現金處於兩年低點，每個人都指望軟着陸和美聯儲降息，風險很簡單：如果央行不進一步降息怎麼辦？

美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈內特（Michael Hartnett）將當前的投資者羣體描述為「資本支出豐富、現金匱乏、需要降息」--這種組合往往在痛苦的逆轉之前出現。

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