花旗：首次覆蓋赤子城科技 四重動力或推動股價表現

近日，花旗發佈研報，首次覆蓋赤子城科技（9911.HK）。

近日，花旗發佈研報，首次覆蓋赤子城科技（9911.HK）。報告指出，受公司旗下產品年度盛典和市場推廣活動影響，2025年第四季度或呈現更強的季節性表現。

花旗認為，赤子城科技有望被納入「港股通」，這些因素或成為股價表現的催化動力。給予公司「買入」評級，目標價16港元。

花旗研報表示，有四項因素可能成為赤子城科技未來股價表現的推動力：一是2025年第三季度公司營運數據可能超出預期；二是受公司旗下產品年度盛典和市場推廣活動影響，2025年第四季度或呈現更強的季節性；三是實現商業化的新產品有望公佈；四是有望納入「港股通」。

10月23日，赤子城科技披露了前三季度營運數據，2025年前三季度公司實現總收入預計達49.1億至49.9億元，同比增長37.6%至39.9%。增速保持在較高水平線上。

對於創新業務增長的歸因，赤子城科技曾公告表示，主要得益於集團的流量變現、社交電商業務的穩健發展，以及公司積極投入的短劇業務開始貢獻收入。另外，集團研發的精品遊戲亦貢獻了收入。

此外，花旗研報還指出，赤子城科技強勁的增長得益於五方面支撐：一是「產品複製」策略的成功，尤其是SUGO；二是全球業務尤其是在中東北非、東南亞地區的穩固增長；三是遊戲、社交電商和短劇的潛在增長；四是戰略投資得到了很好驗證；五是AI對業務的賦能。

根據赤子城科技2025年中期業績公告，赤子城核心社交產品SUGO和TopTop持續表現強勁，2025年上半年收入均實現了超過100%的同比增長。這一策略的成功不僅限於單一爆款，繼MICO和SUGO之后，TopTop的月流水也在報告期內首次突破千萬美元，成為公司第三款千萬美元級社交產品。

根據公司業績公告，AI技術已深度融入公司運營層面，為產品提效貢獻了力量。赤子城科技通過自研的多模態算法模型Boomiix，有效提升了社交匹配效率和運營智能化水平。

赤子城科技介紹稱，公司在中東北非（MENA）這一核心市場的壁壘持續加深。2025年上半年，公司核心產品在中東北非的業務規模同比增長超過60%。上半年將全球總部落地香港，也標誌着赤子城科技全球化戰略進入新的階段。

（提示：上市公司信息僅供參考，市場有風險，入市需謹慎。）