小鵬發佈第三季度財報：多項指標創歷史新高，品牌向上仍存挑戰

導讀：小鵬汽車三季度表現強勁，但單車平均售價爲15.5萬元，品牌向上仍存挑戰。

2025年11月17日，小鵬汽車發佈其截至2025年9月30日止第三季度財務數據。第三季度，小鵬汽車表現較為強勁，其交付量、營收、毛利率和現金儲備均創歷史新高。

詳細來看，小鵬汽車三季度總交付量為116007台，同比增長149.3%，環比增長12.4%；三季度總營收203.8億元，同比增長101.8%，環比增長11.5%。

值得注意的是，和大眾汽車的合作也直接推高了小鵬汽車三季度的營收。

財報顯示，小鵬汽車的「服務與其他業務收入」在三季度達到23.3億元，同比大增78.1%，環比亦強勁增長67.3%。

財報中表示：「增長主要來自售后服務收入增加，以及向某汽車製造商提供的技術研發服務。由於該季度完成了與該製造商簽署協議中的若干關鍵里程碑，相關收入得以確認。」

觀察者網注意到，小鵬汽車和大眾汽車集團的合作還在進一步深化，該部分產生的營收增量未來仍擁有不小的潛力。

據悉，今年11月5日，小鵬汽車聯合創始人、執行董事、董事長兼首席執行官何小鵬宣佈，小鵬第二代VLA大模型將面向全球商業夥伴開源，大眾汽車成為小鵬第二代VLA首發戰略合作伙伴。同時，小鵬圖靈AI芯片已獲得大眾汽車定點。

此外，小鵬汽車三季度毛利率為20.1%，創歷史新高，同比增長4.8個百分點；第三季度汽車毛利率為13.1%，同比增長4.5個百分點。

小鵬汽車在今年三季度繼續收窄虧損，經營質量呈現改善跡象。

財報顯示，公司單季淨虧損為3.8億元，較上年同期的18.1億元大幅收窄近八成，也明顯低於二季度的4.8億元。在扣除股份支付、公允價值變動等科目后，非GAAP淨虧損進一步收縮至1.5億元。

全球金融網站「Investing.com（英為財情）」分析表示，三季度小鵬汽車非GAAP每股虧損0.16元，遠低於分析師此前預期的每股虧損0.57元。

但英為財情同時表示，小鵬汽車三季度營收仍略低於市場普遍預期的206.3億元。

三季度，小鵬汽車在研發與營銷端繼續保持高強度投入。其中，研發費用達到24.3億元，同比增長48.7%，主要由於新車型及新技術開發帶來的開支增加。

此外，銷售、一般及行政費用升至24.9億元，同比提升52.6%，主要受加盟門店佣金上升，以及市場與廣告費用增加所推動。

財報顯示，截至2025年9月30日，小鵬汽車現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款為483.3億元，較2025年6月30日增加約7.6億元，現金儲備創歷史新高。

不過，需要注意的是，按小鵬汽車三季度交付116007臺新車和180.5億元的汽車銷售收入計算，小鵬汽車三季度單車平均售價爲15.5萬元。

小鵬汽車目前多款暢銷車型均為中低端定位，從長期來看，小鵬在品牌向上的過程中面臨一定的挑戰。

獨立投資研究機構Third Bridge分析師稱：「自（小鵬汽車）去年推出中低端車型Mona 03以來，加上對智能輔助駕駛投入的減少，小鵬汽車在20萬元以上價位的車型中失去了品牌吸引力。」

從目前來看，小鵬汽車仍保持着科技公司的形象，並希望藉助其在前沿輔助駕駛技術、飛行汽車、具身智能等領域的投入不斷提升品牌影響力。

在此前的2025小鵬AI Day上，小鵬汽車圍繞「物理AI」發佈了四項重要應用，包括小鵬第二代VLA、小鵬Robotaxi、全新一代IRON，以及匯天兩套飛行體系。何小鵬正式宣佈，小鵬汽車的定位升級為「物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司」。

展望第四季度，小鵬汽車給出的指引呈現出穩健增長的趨勢。

財報顯示，小鵬汽車第四季度車輛交付量預計在12.5萬至13.2萬輛，同比增長約36.6%至44.3%。與此同時，預計總營收將達到215億元至230億元，同比增長約33.5%至42.8%。

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