小鵬汽車Q3毛利率首次突破20% ，機器人、Robotaxi成電話會主角 何小鵬：機器人2030年銷量可能超百萬台

11月17日，小鵬汽車披露2025年第三季度財報。受益於汽車銷量的顯著提升，小鵬汽車的業績同比與環比均實現增長。

具體而言，小鵬汽車第三季度共交付11.6萬輛汽車，同比增長149.3%，環比增長12.4%；實現營業收入203.8億元，同比增長101.8%，環比增長11.5%；淨虧損收窄至3.8億元，上年同期淨虧損18.1億元，今年第二季度淨虧損4.8億元。截至2025年9月30日，現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款為483.3億元。 

「公司經營的持續改善，讓我們更加篤定地投入物理AI（人工智能）研發，加速第二代VLA模型、Robotaxi和人形機器人在2026年實現規模量產。」小鵬汽車董事長何小鵬表示。

欲在四季度實現盈虧平衡

儘管小鵬汽車在營收方面實現了增長，但仍不及市場預期。「本季度（三季度）總收入為203.8億元，低於市場預期的204.7億元，低於預期主要是被賣車業務所拖累。」海豚投研表示，「但服務和其他業務收入本季度達到了23.3億元，大幅高於市場預期的16.6億元。」

此外，海豚投研還表示：「本季度賣車收入為180.5億元，大幅低於市場預期的188.2億元，由於小鵬的賣車單價沒有穩住，環比下滑0.8萬元至15.6萬元，而市場預期的賣車單價環比僅小幅下滑0.2萬元。」值得一提的是，這樣的表現也影響了小鵬汽車的汽車毛利率表現。

財報顯示，小鵬汽車第三季度的汽車毛利率為13.1%，同比增長4.5個百分點，但環比下滑1.2個百分點。海豚投研表示，本季度由於賣車單價的環比下行，雖然有規模效應帶來的單車成本下滑，但單車成本降本力度仍然不夠，賣車毛利率低於市場預期的14.4%。

小鵬汽車第三季度的服務及其他利潤率為74.6%，去年同期為60.1%，今年第二季度為53.6%，這也使得公司綜合毛利率首次突破20%，達到20.1%，同比增長4.8個百分點，環比提高2.8個百分點。「三季度公司綜合毛利率首次突破20%，淨虧損進一步收窄，我們的目標在四季度實現公司盈虧平衡。」何小鵬説。

「第三季度技術合作收入環比顯著增長，預計第四季度技術合作收入將與第三季度持平。我們的圖靈芯片已被大眾選中用於兩款聯合開發的B級車，並已開始向合作伙伴的預生產驗證車輛供應。因此，圖靈芯片的收入預計將從第四季度開始小規模確認。」小鵬汽車副董事長兼聯席總裁顧宏地説。

此外，顧宏地還表示：「隨着聯合開發的車輛於明年初投產，圖靈新品的收入將隨這兩款車的銷量提升而增長。對於2026年全年的技術合作收入，只要按計劃完成當年的關鍵里程碑，預計整體將與2025年確認的收入規模相當。」

此外，大眾還將成為小鵬第二代VLA模型的首發客户。「我們在對外技術合作中產生的授權收入將反哺研發，投入到圖靈芯片和VLA模型的迭代升級，形成技術研發與商業化相互促進的正循環，很歡迎更多整車和Tier1廠商與我們開展基於圖靈芯片和第二代VLA模型的合作。」何小鵬説。

明年將有7款新車上市

對於小鵬汽車2026年的規劃，何小鵬透露，公司計劃在明年第一季度推出3款超級電動增程產品，以提升在增程市場的份額。在此之后，小鵬汽車明年還將推出4款「一車雙能」的全新車型，這其中包括在重要細分市場投放的首款產品。在這7款車型中，至少有3款將進入國際市場。

值得一提的是，在此次財報電話會上，關於機器人、Robotaxi及飛行汽車的內容佔據了較大的篇幅。據悉，小鵬汽車明年將推出3款不同價位、滿足不同出行需求的自動駕駛出租車。「在獲得監管批准的前提下，我們下一個階段首先要跑通自動駕駛出租車的技術、運營與商業模式。」何小鵬説。

據悉，高德是小鵬自動駕駛出租車的首個全球生態合作伙伴。「高德是一個重要的合作伙伴，將在交通、支付、運營和服務等方面提供更多發展支持，這使我們區別於許多自動駕駛車企。」何小鵬稱，「針對不同國家、地區和不同的發展階段，我們將與不同環節的服務提供商建立合作關係。」

機器人方面，小鵬計劃在明年底規模量產高階的人形機器人，「若類比汽車的話，這是小鵬汽車最難量產的一款產品，當中有特別多挑戰，目前還有很多能力沒有最終集成。不過，機器人的產能爬升會較汽車簡單，但商業化落地仍需要尋找技術高度所能實現的能力。」何小鵬稱。

「所以小鵬希望最開始在包括導購、導覽以及前臺加導巡的商業化場景去落地，明年小鵬會先在自己門店、園區進行測試，並要將整個SDK（軟件開發工具包）及教導培訓的工作做好。」何小鵬重申，「從長期視角看，我認為機器人的市場潛力比汽車更大，在2030年，小鵬機器人的年銷量可能會超過100萬台。」

就飛行汽車而言，小鵬汽車財務副總裁吳佳銘透露，低空飛行器「陸地航母」計劃明年底向終端用户交付，並實現規模化量產，交付量預計達數千台級別。「這三個領域（飛行汽車、機器人、自動駕駛出租車）都預計在未來12個月內實現規模化的生產和運營。」顧宏地表示。

在談及這些新業務能夠為公司帶來多少營收時，顧宏地表示：「明年這些業務的貢獻可能有限。不過，一旦產品模型和穩定性在消費者端和應用端得到驗證，產量預計將迅速提升。這些未來領域的潛力是巨大的，但目前無法提供確切或精確的成本估算，因為都還在不斷演進中。」