港股收評：恆生指數跌1.72%，恆生科技指數跌1.93%

華盛資訊11月18日訊，港股三大指數普跌，恆生指數跌1.72%，國企指數跌1.65%，恆生科技指數跌1.93%。

恆指成分股中，攜程集團-S漲1.62%，周大福漲0.27%，中芯國際漲1.44%；紫金礦業跌4.36%，中國宏橋跌5.88%，中升控股跌5.19%。

科指成分股中，京東集團-SW跌0.95%，華虹半導體漲3.48%，阿里巴巴-W跌0.19%；比亞迪股份跌3.77%，聯想集團跌4.16%，小鵬汽車-W跌10.47%。

板塊方面

半導體漲跌不一，華虹半導體漲3.48%，黑芝麻智能漲3.43%，中芯國際漲1.44%，上海復旦跌0.54%，ASM 太平洋跌2.50%。

餐飲概念漲跌不一，百勝中國漲1.50%，海底撈跌1.73%。

零售業走強，周六福漲3.19%，珠峰黃金漲3.08%，至源控股漲1.37%，吉宏股份漲1.31%，江蘇宏信漲0.33%。

金屬與採礦普跌，中廣核礦業跌8.56%，新疆新鑫礦業跌7.63%，馬鞍山鋼鐵股份跌7.04%，天齊鋰業跌6.93%，贛鋒鋰業跌6.62%。

有色金屬下跌，靈寶黃金跌8.88%，中國宏橋跌5.88%，招金礦業跌5.08%，紫金黃金國際跌5.02%，萬國黃金集團跌4.70%。

個股方面

劍橋科技漲7.52%；

經緯天地漲6.27%；

金山雲漲4.10%，金山雲近期獲得多家投行積極評級，申萬宏源最新研報給予買入評級，國元國際也給予看好評級，認為公司在AI領域具有先發優勢和深厚的生態系統協同效應，看好公司未來收入增長潛力。

香港中旅跌17.71%，香港中旅於11月18日實施實物分派計劃除淨，根據該計劃每股股份對應一股私人公司中旅康養度假控股有限公司股份，股東可選擇現金替代每股支付0.336港元現金代價；今年10月公司發佈公告宣佈對旅遊地產業務進行內部重組與分拆，該業務將由私人公司中旅康養度假控股有限公司持有，分派完成后私人公司集團將不再是香港中旅的附屬公司，預計此次分派將導致合併損益表錄得約1.6億港元的虧損。

重塑能源跌13.38%；

靈寶黃金跌8.88%；

港股全日成交額top10概況

大行最新觀點

中信證券：國內政策鋪路下儲能需求擴容 高景氣下漲價預期兑現

中信證券表示，在國內政策推動下儲能需求持續擴容，海外美歐市場放量帶動出海業績高增長，亞非拉市場呈現多點開花態勢。美國製造業迴流及AI數據中心批量併網加劇電力緊缺，OBBB法案通過加速儲能需求釋放，Nvidia明確AI數據中心配儲方案進一步打開行業長期增長空間。中國儲能廠商憑藉項目經驗、性價比優勢和供應鏈保障能力，有望強化全球市場份額和龍頭地位，推動業績持續增長。該機構看好具備出海儲能解決方案能力的頭部廠家，以及技術品牌領先的PCS和電芯供應商，重點關注大儲系統集成商、大儲PCS環節和儲能電芯龍頭。

中信證券：多模態產品將催生規模遠超訓練且持續穩定的推理算力需求

中信證券認為，主流AI模型正從"模塊化"架構轉向"原生多模態"架構，這一範式轉變將成為解決理解瓶頸、驅動產業價值躍遷的關鍵節點。該機構指出，多模態產品將催生規模遠超訓練且持續穩定的推理算力需求，建議關注推理算力產業鏈相關環節；在應用層面，建議重點關注具備大用户基數且已驗證AI付費模式的垂類應用公司，以及在汽車、工業等高價值場景中與多模態融合程度較高的技術供應商。

華泰證券：行業層面 景氣改善的線索逐漸聚集

華泰證券指出，10月全行業景氣指數雖繼續回落但降幅放緩，必選消費、中游製造、大金融景氣改善明顯，TMT行業景氣延續分化態勢。該行認為行業景氣改善線索正在聚集，包括AI產業鏈深化帶動存儲、通信設備、軟件等景氣上行，漲價鏈中有色、煤炭等受益於寬松政策景氣爬坡，以及電池、光伏等資本品景氣回升，乳製品、化粧品等大眾消費品從底部回升。配置方面建議採用啞鈴型策略，在成長、周期和紅利中均衡配置，重點關注有色、化工、電新、通用自動化、存儲、軍工、保險等景氣改善且估值較低的品種。

華泰證券：10月發電量「淡季不淡」 動力煤價格或形成支撐

華泰證券指出，10月規上工業發電量同比增長7.9%，其中火電增長7.3%、水電增長28.2%，預測全社會用電量增速或達10.2%，呈現"淡季不淡"特徵。該機構認為火電發電量增幅擴大反映需求強勁，在水電擠出效應減弱及低基數背景下，看好四季度動力煤價獲得強火電需求、低庫存及供給受壓制支撐。在"穩增長"政策推動下，預期2025年電力需求將跑贏GDP增速，隨着用電需求高基數效應消除和來水回落，火電需求有望進一步夯實，建議關注煤價企穩后的煤炭板塊紅利機會。

華泰證券：「十五五」規劃建議發佈 新型基礎設施建設有望發力

華泰證券指出，1-10月基建、地產、製造業投資增速較前期均有所放緩，其中地產投資同比下降14.7%。隨着"十五五"規劃建議發佈，提出構建現代化基礎設施體系和適度超前建設新型基礎設施，該機構看好四季度財政資金發力及新型基礎設施建設相關產業鏈。在消費政策支持下，建材零售有望逐步回暖；水泥行業進入需求旺季，價格提漲預計推動企業四季度盈利改善；光伏玻璃庫存持續上升，期待供給端進一步優化。

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