港股午評：恆生指數跌1.47%，恆生科技指數跌1.67%

華盛資訊11月18日訊，港股三大指數普跌，恆生指數跌1.47%，國企指數跌1.31%，恆生科技指數跌1.67%。

恆指成分股中，攜程集團-S漲1.80%，中芯國際漲1.51%，阿里巴巴-W漲1.16%；中國宏橋跌5.26%，聯想集團跌4.46%，中升控股跌4.00%。

科指成分股中，京東集團-SW跌0.87%，騰訊控股跌0.94%，華虹半導體漲4.32%；比亞迪電子跌3.82%，京東健康跌3.96%，小鵬汽車-W跌9.69%。

板塊方面

半導體漲跌不一，華虹半導體漲4.32%，黑芝麻智能漲2.02%，中芯國際漲1.51%，上海復旦跌0.00%，ASM 太平洋跌1.22%。

數據中心-HK走勢分化，金山雲漲3.92%，阿里巴巴-W漲1.16%，匯聚科技跌0.99%，商湯-W跌1.83%，萬國數據-SW跌4.00%。

穩定幣-HK漲跌不一，國富量子(二千)漲0.51%，國泰君安國際跌0.34%，京東集團-SW跌0.87%，渣打集團跌1.27%，招商證券跌1.75%。

鋰電池集體走低，中創新航跌8.64%，天齊鋰業跌6.75%，贛鋒鋰業跌6.54%，比亞迪電子跌3.82%，寧德時代跌3.80%。

黃金與貴金屬普跌，靈寶黃金跌6.85%，紫金黃金國際跌4.95%，潼關黃金跌4.66%，赤峰黃金跌4.01%，招金礦業跌3.91%。

個股方面

周六福漲5.25%；

華虹半導體漲4.32%，華虹半導體獲得國信證券維持"優於大市"評級，國信證券預計25-27年淨利潤分別為0.91/1.58/2.02億美元。

金山雲漲3.92%，申萬宏源最新研報給予金山雲買入評級，國元國際維持看好評級，認為公司在AI領域具有先發優勢和深厚的生態系統協同效應，看好公司未來收入增長潛力。

香港中旅跌17.14%，香港中旅於11月18日實施實物分派計劃除淨，根據該計劃每股股份對應一股私人公司中旅康養度假控股有限公司股份，股東可選擇現金替代並每股支付0.336港元現金代價；今年10月公司發佈公告宣佈對旅遊地產業務進行內部重組與分拆，使該業務由私人公司中旅康養度假控股有限公司持有，並通過實物分派私人公司股份將私人公司集團從香港中旅分拆，分派完成后私人公司集團將不再是香港中旅的附屬公司，預計此次分派將導致合併損益表錄得約1.6億港元的虧損。

重塑能源跌13.09%；

中創新航跌8.64%；

港股半日成交額top10概況

大行最新觀點

招銀國際：中國生命科學上游行業迎來景氣度上行

招銀國際指出，中國生命科學上游行業景氣度上行，主要體現在大型藥企和biotech研發支出維持健康增長、CXO公司capex支出下滑趨勢在1H25出現反轉。中國創新葯出海交易在25年進一步爆發，前10個月本土創新葯出海總交易金額和首付款佔全球同期交易規模的38%和50%，顯著高於2020年的5%和3%。創新葯出海熱潮推動國內創新葯融資復甦，3Q25融資同比大增443.6%。該機構認為，隨着中國創新能力全球認可度提高，國內創新葯融資將恢復健康增長，支撐生命科學上游景氣度復甦。國產替代方面，試劑和耗材國產化率提升較快，但高端儀器設備替代速度仍較慢。

中信證券：國內政策鋪路下儲能需求擴容 高景氣下漲價預期兑現

中信證券表示，在國內政策支持下儲能需求持續擴容，海外美歐市場放量推動出海業績高增長，亞非拉市場呈現多點開花態勢。美國製造業迴流及AI數據中心批量併網帶來電力緊缺，OBBB法案通過加速儲能需求釋放，Nvidia明確AI數據中心配儲方案打開長期增長空間。中國儲能廠商憑藉項目經驗、性價比優勢和供應鏈保障能力，有望強化全球市場份額和龍頭地位。該機構看好具備出海儲能解決方案能力的頭部廠家，以及技術品牌領先的PCS和電芯供應商，重點關注大儲系統集成商、大儲PCS環節和儲能電芯龍頭三大細分領域。

中信證券：多模態產品將催生規模遠超訓練且持續穩定的推理算力需求

中信證券認為，主流AI模型正從"模塊化"架構轉向"原生多模態"架構，這一根本性範式轉變將解決理解瓶頸並驅動產業價值躍遷。該機構指出，多模態產品將催生規模遠超訓練且持續穩定的推理算力需求，建議關注推理算力產業鏈相關環節；應用層面建議關注兩大機遇：一是具備較大用户基數且已通過"AI訂閲/積分"模式驗證付費意願的垂類應用公司，二是與多模態融合程度高、涉及汽車和工業等高價值場景的細分領域核心技術供應商。

華泰證券：行業層面 景氣改善的線索逐漸聚集

華泰證券指出，10月全行業景氣指數雖繼續回落但放緩趨勢明顯，必選消費、中游製造、大金融景氣改善幅度領先，TMT行業景氣延續分化格局。該行識別出五大景氣改善線索：AI產業鏈深化推動存儲、通信設備、軟件等行業景氣上行；全球寬松政策和國內反內卷政策利好有色、煤炭等漲價鏈；電池、光伏、工程機械等資本品與中間品景氣回升；乳製品、化粧品等大眾消費品從底部回升；醫藥、軍工、保險等獨立景氣周期行業表現向好。配置策略上，建議採用啞鈴型配置，在成長、周期和紅利板塊均衡佈局，重點關注有色、化工、電新、通用自動化、存儲、軍工、保險等景氣改善且估值較低的品種，同時可左側佈局乳製品等大眾和服務消費板塊。

華泰證券：10月發電量「淡季不淡」 動力煤價格或形成支撐

華泰證券指出，10月規上工業發電量同比增長7.9%，其中火電增長7.3%、水電增長28.2%，預測全社會用電量增速或達10.2%，呈現"淡季不淡"特徵。該機構認為火電發電量增幅擴大及水電擠出效應減弱，疊加低基數因素，看好四季度動力煤價獲得強需求、低庫存及供給受壓制支撐。在"穩增長"政策推動下，預期2025年電力需求將跑贏GDP增速，隨着用電需求高基數效應消除和來水回落，火電需求有望進一步夯實，建議關注動力煤龍頭標的。

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。

風險提示: 投資涉及風險, 證券價格可升亦可跌, 更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤, 反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前, 投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情, 請細閲相關銷售文件, 以瞭解更多資料。倘有任何疑問, 應徵詢獨立的專業意見。