港股開盤：恆生指數跌0.80%，恆生科技指數跌1.25%

華盛資訊11月18日訊，港股三大指數普跌，恆生指數跌0.80%，國企指數跌0.72%，恆生科技指數跌1.25%。

恆指成分股中，攜程集團-S漲1.53%，恆隆地產漲1.08%，九龍倉置業漲0.16%；中國宏橋跌7.74%，翰森製藥跌4.01%，理想汽車-W跌2.39%。

科指成分股中，美的集團跌0.00%，金山軟件跌0.00%，華虹半導體跌0.26%；小鵬汽車-W跌7.29%，蔚來-SW跌3.00%，同程旅行跌2.43%。

板塊方面

ChatGPT走勢分化，金山雲漲5.80%，阿里巴巴-W跌1.10%，騰訊控股跌1.34%，快手-W跌1.50%，百度集團-SW跌1.85%。

有色金屬集體回調，贛鋒鋰業跌0.72%，中國宏橋跌7.74%。

大行最新觀點

交銀國際：銀行板塊防禦屬性突出 仍具投資吸引力

交銀國際表示，10月新增人民幣貸款2200億元，同比少增2800億元，新增社融8150億元，同比少增5970億元，M1、M2及社融余額增速均有所放緩。該機構預計隨着新型政策性金融工具完成投放，對實體經濟融資需求的拉動效果有望逐步顯現，並認為在當前市場環境下投資者風險偏好降低，銀行板塊防禦屬性突出，仍具投資吸引力。

招銀國際：中國生命科學上游行業迎來景氣度上行

招銀國際指出，中國生命科學上游行業景氣度上行，主要體現在大型藥企和biotech研發支出維持增長、CXO公司資本支出下滑趨勢在1H25出現反轉，以及中國創新葯出海交易在25年進一步爆發，前10個月本土創新葯出海總交易金額和首付款佔全球同期交易規模的38%和50%。該機構認為，隨着中國創新能力在全球認可度提高，國內創新葯融資將恢復健康增長，推動生命科學上游景氣度復甦。在國產替代方面，試劑和耗材國產化率提升較快，培養基國產化率已達33.7%，但高端儀器設備如質譜儀的國產化率僅約10%，替代空間仍然可觀。

中信證券：國內政策鋪路下儲能需求擴容 高景氣下漲價預期兑現

中信證券表示，在國內政策支持下儲能需求持續擴容，海外美歐市場放量推動出海業績高增長，亞非拉等新興市場呈現多點開花態勢。美國製造業迴流及AI數據中心批量併網加劇電力緊缺，OBBB法案通過和Nvidia明確AIDC配儲方案進一步釋放儲能需求並打開長期增長空間。中國儲能廠商憑藉項目經驗、性價比優勢和供應鏈保障能力有望強化全球市場份額，該機構看好具備出海儲能解決方案能力的頭部廠家，以及在大儲系統集成、PCS環節和儲能電芯領域的龍頭企業。

中信證券：多模態產品將催生規模遠超訓練且持續穩定的推理算力需求

中信證券指出，主流AI模型正從"模塊化"架構轉向"原生多模態"架構，這一範式轉變將解決理解瓶頸並驅動產業價值躍遷。該機構認為，多模態產品將催生規模遠超訓練且持續穩定的推理算力需求，建議關注推理算力產業鏈相關環節；應用層面建議關注兩大機遇：一是具備較大用户基數且已驗證付費意願的垂類應用公司，二是與多模態融合程度高的汽車、工業等高價值場景及其核心技術供應商。

華泰證券：行業層面 景氣改善的線索逐漸聚集

華泰證券指出，10月全行業景氣指數回落但放緩，必選消費、中游製造、大金融景氣改善明顯，TMT行業延續分化態勢。該行認為行業景氣改善線索正在聚集，包括AI產業鏈深化推動存儲、通信設備、軟件等景氣上行，全球寬松政策帶動有色、煤炭等漲價鏈景氣爬坡，以及電池、光伏等資本品景氣回升，乳製品、化粧品等大眾消費品從底部回升。配置方面建議採用啞鈴型策略，在成長、周期和紅利中均衡配置，重點關注有色、化工、電新、通用自動化、存儲、軍工、保險等景氣改善且估值較低的品種，同時可左側佈局乳製品等消費板塊。

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