華盛早報 | 外資又來唱多！大摩稱中國股市有望繼續上漲；美聯儲12月降息概率再降至43%

• 外資又來唱多！大摩展望2026年：中國股市有望進一步上漲
• 美聯儲鷹鴿爭鳴！12月降息概率卻一降再降：現已接近40%
• 華爾街資深投資人岡拉克警告美國股市投機過熱
• 小鵬汽車美股跌逾10%，何小鵬透露明年發佈7款新車
• 中芯國際：目前存儲行業供應存在缺口，預計高價位態勢將持續

• 美聯儲鷹鴿爭鳴！12月降息概率卻一降再降：現已接近40%

美聯儲理事沃勒表示，他支持在12月的會議上再次降息，因為他越來越擔心勞動力市場和就業急劇放緩，這加劇了美聯儲內部分歧。沃勒稱：「我擔心限制性的貨幣政策正在給經濟帶來壓力，尤其是它對中低收入消費者的影響。12月的降息將為防止勞動力市場加速走弱提供額外的保障，並使政策朝着更中性的方向發展。」與此同時，他表示，價格數據表明，關税不會對通脹產生長期影響。再次降息將是一種風險管理的做法。此外，據CME「美聯儲觀察」：美聯儲12月降息25個基點的概率為42.9%，維持利率不變的概率為57.1%。美聯儲到明年1月累計降息25個基點的概率為48.2%，維持利率不變的概率為35.6%，累計降息50個基點的概率為16.1%。

• 外資又來唱多！大摩展望2026年：中國股市有望進一步上漲

中國股市今年以來的表現在全球範圍內名列前茅。摩根士丹利最新預測，中國股市2026年有望進一步上漲，延續今年的強勁漲勢。以王瀅為首的摩根士丹利分析師團隊在周末的一份報告中指出，MSCI中國指數到明年年底可能收於90點，較當前水平上漲逾3%。摩根士丹利表示，其對恆生指數的年終目標為27500點，對滬深300指數的年終目標為4840點，分別較當前水平高出約4%和5%。

• 華爾街資深投資人岡拉克警告美國股市投機過熱

華爾街資深投資人岡拉克警告稱，當前美國股市和私人信貸市場存在嚴重投機過熱，建議投資者將投資組合中約20%配置為現金；他尤其對私人信貸市場的快速增長感到憂慮，認為其具備2006年次級抵押貸款證券化所有的典型特徵，可能引發下一場大危機。

• 高盛：各國央行可能在11月大量購金 維持明年底4900的金價預期

高盛表示，各國央行可能在11月份購買了大量黃金，這是多年來為分散儲備以對衝地緣政治和金融風險的趨勢。高盛在一份報告中重申，預計到2026年底金價將達到4900美元。今年迄今為止，金價已上漲55%，主要受到經濟和地緣政治擔憂、交易所交易基金流入增加以及對美國進一步降息預期的推動。高盛估計各國央行在9月份的購買量為64噸，高於8月份的21噸。

• 第四次中德高級別財金對話：雙方同意加強財金領域合作

11月17日，國務院副總理何立峰與德國副總理兼財政部部長克林拜爾在北京共同主持第四次中德高級別財金對話。雙方重申這一對話機制是中德就財金領域戰略性、全局性、長期性問題開展雙邊溝通和政策協調的重要平臺。雙方致力於通過多雙邊渠道加強宏觀經濟政策協調，共同促進世界經濟復甦和可持續發展，促進全球金融穩定。雙方同意加強財金領域合作，在公平競爭的基礎上擴大雙向市場開放。雙方致力於共同完善國際經濟治理，支持以世界貿易組織為核心、以規則為基礎、公平、開放、透明、包容、公正、可持續、非歧視的多邊貿易體制。

• 相關影片進口方、發行方確認：暫緩日本進口片上映

據中國電影報，《蠟筆小新：熾熱的春日部舞者們》《工作細胞》等進口日本影片將暫緩上映。記者經向影片引進方和發行方覈實，此次調整是對日本進口片綜合市場表現與我國觀眾情緒評估作出的審慎決策。在此背景下，對原擬於近期上映的日本影片，相關進口方和發行方均表示，日方的挑釁性言論，勢必會影響中國觀眾對日本影片的觀感。相關方面將遵循市場規律，尊重觀眾意願，決定暫緩上映。

科技股再遭拋售！市場聚焦美聯儲降息分歧，美股三大指數周一集體下跌。截至收盤，道瓊斯指數跌1.18%，報46,590.24點；標普500指數跌0.92%，報6,672.41點；納斯達克指數跌0.84%，報22,708.07點。

大型科技股多數下跌，英偉達、蘋果跌近2%，Meta、甲骨文跌逾1%；谷歌漲3.11%，盤中一度突破3.5萬億美元；特斯拉漲逾1%，馬斯克擬自建芯片工廠。

熱門中概股多數走低，納斯達克中國金龍指數跌1.21%，小鵬汽車重挫超10%，理想汽車跌近5%，嗶哩嗶哩跌0.23%，百度、網易、拼多多、蔚來均跌超1%；阿里巴巴逆勢漲2.54%，京東漲0.72%。

• 谷歌：獲伯克希爾買入后，盤中市值一度突破3.5萬億美元

谷歌於美股盤前盤初漲幅擴大至超5%，市值突破3.5萬億美元，再創歷史新高；但股價隨后有所回落，收盤漲約3%。消息面上，巴菲特旗下伯克希爾.哈撒韋在第三季度買入谷歌母公司Alphabet，為其第十大美股重倉股，引發市場密切關注。

• 英偉達：美股盤中一度跌近3%，繼軟銀后 「硅谷風投教父」也出手清倉公司股份

隔夜英偉達曾一度跌近3%，截至收盤跌近2%。消息面上，繼日本首富、軟銀孫正義后，又一億萬富翁出手，清倉了AI領域的核心龍頭股英偉達。另外，英偉達將於11月19日美股收盤后發佈2025財年第三季度業績，被機構視為今年最具影響力的財報事件之一。

• 小鵬汽車：美股跌逾10%，何小鵬透露明年發佈7款新車

小鵬汽車隔夜美股重挫逾10%。在小鵬汽車2025年第三季度財報電話會上，CEO何小鵬披露公司26年產品規劃：明年將有 7 款具備「超級增程」配置的一車雙能新車上市，將顯著擴大小鵬的可達市場空間。 何小鵬表示，小鵬將在 26年一季度推出3款超級電動增程產品，通過「更長的純電續航」與「更快的5C超快充」解決當前增程車型的核心痛點，進一步提升在增程市場的佔比。 此外，小鵬還將在推出4款全新的一車雙能車型，其中包括面向關鍵細分市場的首款產品，旨在實現從「零布局」到「快速突破」的增長路徑，打造更多類似MONA M03的爆款車型。

• 亞馬遜：三年來首次發債 融資150億美元推動AI發展

亞馬遜周一向美國證券交易委員會提交的一份文件顯示，亞馬遜將進行三年來首次的美元債券發行，融資150億美元。亞馬遜周一申請發行由六個部分組成的債券。所得資金可用於從收購、資本支出到股票回購等用途。上個月，Meta宣佈發行高達300 億美元債券，而甲骨文據說也計劃通過發債融資 150 億美元。據摩根士丹利估計，包括Meta、亞馬遜和Alphabet 在內的大型科技公司今年預計將在人工智能基礎設施上投入4,000億美元。

• 特斯拉：馬斯克嫌三星臺積電太慢 擬自建芯片工廠

埃隆・馬斯克計劃為特斯拉構建自主芯片供應體系，並直言三星與臺積電等現有供應商進展「過於緩慢」。 馬斯克稱：「當前的生產速度顯然不夠快。當我詢問他們新建一座晶圓廠從奠基到投產需要多久時，對方答覆稱需五年時間。而在我看來，五年無異於遙遙無期。」 這已是馬斯克第三次公開提及自建芯片工廠以滿足特斯拉需求，但此次他首次系統性剖析了當前供應鏈的現實瓶頸：為達到特斯拉所需產能，臺積電與三星等廠商已規劃了為期五年的擴產時間表。然而，在馬斯克看來，這是一段「無限長」的等待時間，他期望在短短一至兩年內完成任務。爲了實現這一目標，馬斯克提議建立自己的芯片工廠。

• 諾和諾德：推出低於禮來的肥胖症藥物定價

諾和諾德針對自費患者推出低於禮來的肥胖症藥物定價。諾和諾德將以每月349美元價格在美國銷售司美格魯肽口服制劑(Wegovy)和司美格魯肽注射液(Ozempic)。OZEMPIC 2毫克的自費費用將保持每月499美元。

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• 攜程集團-S：Q3營收為183億元，同比增長16%

攜程集團-S發佈2025年3季度業績：公司Q3營收為183億元，同比增長16%，淨利潤為199億元，去年同期為68億元。業績概要方面，2025年攜程第三季度國際各業務板塊表現強勁；國際 OTA 平臺總預訂同比增長約 60%；入境旅遊預訂同比增長超過 100%；出境酒店和機票預訂已攀升至 2019 年同期的 140% 水平。

• 中芯國際：目前存儲行業供應存在缺口，預計高價位態勢將持續

中芯國際在投資者關係活動記錄表中稱，當前AI產業佔據了大量產能，導致主流供應商逐步退出碎片化、少量多樣的細分市場。這一轉變給眾多中小規模供應商帶來重要機遇，而他們中許多正是我們的客户。公司在該領域持續投入，並承接包括存儲器在內的相關訂單。從存儲器市場規律看，供需的微小失衡會引發價格劇烈波動。據我們的觀察，存儲供應短缺或過剩5%就有可能給價格帶來成倍的影響。目前行業供應存在缺口，預計高價位態勢將持續。此外，NOR Flash、NAND Flash及MCU等產品驗證周期長、替代門檻高。即便有新廠商嘗試進入，從流片到規模化量產也需至少16個月。這意味着在未來一段時間內，現有供應商的市場地位將保持穩定，難以被快速替代。

• 小鵬Q3營收翻番，淨虧損大幅收窄近80%，Q4交付、營收預計同比均增超30%

小鵬汽車-W Q3業績關鍵指標全面創下新高，營收同比翻番，綜合毛利率突破20%創歷史新高，淨虧損同比大幅收窄近80%，預計Q4交付和營收同比增長均超過30%。公司正向全球化具身智能公司轉型，積極押注物理AI、Robotaxi和人形機器人。小鵬汽車董事長及首席執行官何小鵬先生表示，公司的銷量規模和市場份額正處在高速擴張的早期階段，Robotaxi和人形機器人面向規模量產的目標加速前進。堅信小鵬汽車會成為面向全球的具身智能公司。

華住集團-S：三季度收入為人民幣70億元，同比增長 8.1%；淨利潤15億元，同比增長15.4%。

華潤電力：前10月累計售電量達到1.85億兆瓦時，同比增加了6.5%。其中風電同比增加了14.4%，光伏售電量同比增加了53.6%。

中集安瑞科：董事會決定行使購回授權，擬在回購不超過3043.82萬股，購回金額不超過2億港元，佔股份總數1.5%。

經濟事件和數據

• 美國進口物價指數月率
• 美國工業產出月率
• 美國NAHB房產市場指數

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港股財報

小米集團-W、百度集團-SW、微博、Boss直聘

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盤前：拼多多、富途控股、愛奇藝、家得寶、美敦力

直播預告

1. 微博 2025年第三季度業績電話會 | 2025-11-18 19:00:00
2. 小米集團 2025年第三季度業績電話會 | 2025-11-18 19:30:00
3. 愛奇藝 2025年第三季度業績電話會 | 2025-11-18 19:30:00
4. 百度 2025年第三季度業績電話會 | 2025-11-18 20:30:00
5. 拼多多 2025年第三季度業績電話會 | 2025-11-18 20:30:00

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