以500億元省戰新母基金為支點，江蘇做對了什麼？

以500億元省戰新母基金為支點，江蘇構建起層次清晰、特色鮮明的戰略性新興產業基金集羣，通過改革舉措破解科技創新與產業創新深度融合的資本瓶頸。

內容來源 | 江蘇國資

金秋時節，一場在杭州舉辦的江蘇省戰略性新興產業母基金第三場產業子基金管理機構推介會引來全國創投人士聚焦。以500億元省戰新母基金為支點，江蘇構建起層次清晰、特色鮮明的戰略性新興產業基金集羣，通過改革舉措破解科技創新與產業創新深度融合的資本瓶頸。

不久前，在蘇州舉行的「投江蘇 贏未來」私募股權投資高質量發展推進會上，江蘇端出了50個有融資需求的項目，並首次發佈省戰新基金管理人矩陣。全國百余家優秀創投機構被這片投資熱土吸引，背后正是江蘇耐心資本展現出的蓬勃生機。

黨的二十屆四中全會提出，「十五五」時期，要加快高水平科技自立自強，引領發展新質生產力。在當前經濟轉型和科技創新的關鍵時期，江蘇厚植產業沃土，在全國率先成立省戰略性新興產業母基金，撬動多方力量，以耐心資本為牽引，為全國政府產業引導基金提供了可複製的實踐探索。

去年4月，中央政治局會議首提「壯大耐心資本」。當年6月21日，江蘇正式啟動總規模500億元、定位耐心資本的省戰新母基金和總規模506億元的首批14只產業專項基金。今年7月3日，省政府辦公廳印發新修訂的《江蘇省戰略性新興產業母基金管理辦法》。

依託「省級母基金+產業專項基金+市場化子基金」三層金字塔架構，省戰新基金集羣有效形成「財政和國企資金引導—社會資本跟進—市場化機構運營」的良性循環。

定位「耐心資本」，省戰新基金不以盈利為主要目標，真正聚焦「投早、投小、投長期、投硬科技」，在基金存續期、天使投資虧損容忍率、整體考覈機制等方面積極探索，為投早、投小和超前佈局未來產業留足「耐心」空間。

今年夏天，省政府與中國誠通控股集團簽署框架合作協議，規模100億元的誠通科創（江蘇）投資基金正式簽署。這是省戰新基金新《管理辦法》出臺后吸引的首隻「金鳳凰」，也是省戰新母基金與央企合作設立的首隻產業專項基金。

截至10月底，省戰新母基金出資組建的3批產業專項基金已累計達41只，總規模1069億元，實現全省13個設區市全覆蓋。

位於蘇州的新能源企業——江蘇正力新能電池技術有限公司專注於鋰離子動力電池及儲能電池的研發製造，公司最新推出的磷酸鐵鋰電芯產品，電池容量相比以往有所提高，充電時間進一步縮短，得到新能源汽車廠商的廣泛青睞。

巨大投入也給公司帶來不小的資金壓力，關鍵時刻，由省戰新母基金出資組建的蘇州高端裝備產業專項母基金向公司注資2.15億港幣。正力新能首席產品官、執行董事於哲勛説，政府背景的基金支持，有效緩解了新能源行業高投入特性帶來的資金壓力，也為公司拓展后續合作與獲取資源創造了有利條件。

多方助力下，今年春天，正力新能成功登陸港交所，成為省戰新基金集羣又一個直投上市項目。

基金重在耐心陪跑，既扶持硬核項目，也注重培育「幼苗」。由南京大學科研團隊和藥企專家聯合創立的南京元邁細胞，是一家成立只有3年多的初創企業，公司專注於細胞免疫治療藥物研發，資金投入大、回報周期長。成長緊要關頭，南京高校科技成果轉化基金及時「輸血」。

為降低這一項目早期風險，展現對創業團隊的寬容與信任，戰新基金集羣設計了結構靈活、階段支持、風險適配的投資條款。「在條款設計過程中，將企業的成長空間納入重要考量。在回購條款方面，不以商業化成果作為唯一衡量標準，而是依據項目關鍵節點進行科學評估與觸發。」南京高校科技成果轉化基金項目負責人吳俊介紹。

在無錫，天榮新能源科技有限公司成功突破氫能產業鏈中壓縮機環節的技術卡點，具備成套、多型號的氫氣壓縮機設計、生產及銷售能力。公司創始人郭魏回顧説，在技術迭代的關鍵期，戰新基金集羣中的未來產業（無錫）天使基金注資300萬元，全部投入綠氫壓縮機研發，增強了企業的競爭力。

資本等得起，源於政府性引導基金「四兩撥千斤」的撬動力量。省戰新母基金在自身規模500億元基礎上，省級層面統籌整合財政資金與國企資金，依託各設區市產業特色與省屬企業資源優勢設立產業專項基金，發揮政府資金槓桿效應，吸引社會資本深度參與，引入專業投資機構實施市場化管理。通過省市聯動、財政國資聯動撬動擴量，截至10月底，戰新基金集羣累計規模達1894億元。

省戰新基金集羣不僅提供資金支持，更致力於打造創新資源的「超級接口」。在工業操作系統領域，國產化任務艱鉅。南京一家工業軟件企業擁有完整自主知識產權的大型嵌入式實時操作系統，內核自主化率達100％，卻因缺乏應用場景而難以落地。江蘇南京軟件和信息服務產業專項母基金項目負責人張蘇榮與團隊深入產業一線，利用基金網絡資源，積極為該企業對接各地工業軟件應用需求。

針對科技企業不同發展階段的「痛點」，省戰新基金集羣保持跟蹤態勢，隨時陪伴。今年以來，省戰新母基金管理團隊一行先后兩次來到蘇州舉辦季度工作交流會暨行業沙龍活動，並深入調研英諾賽科、韜盛電子等被投企業。活動中，高投集團、省戰新母基金與蘇州工業園區簽署戰略合作協議，構建「資本+產業+園區」生態閉環。 11月5日，高投集團與江蘇人保財險簽訂戰略合作協議，現場為南京未來天使基金投資企業叁磚科技簽發首單「天使保」，為科創企業潛心鑽研技術「保駕護航」。伴隨着基金集羣體系建設日趨完善，「耐心資本」創新生態建設成效也不斷顯現。

截至10月底，省戰新基金集羣已完成121個項目投資決策，投資金額33億元，帶動直接股權投資131.77億元，超八成被投企業紮根江蘇。

目前，全球首條產能最大的8英寸硅基氮化鎵晶圓量產線在蘇州英諾賽科建成投產，這家由省、市、區三級政府聯動，蘇州戰新產業專項基金直投的企業已成為港股「第三代半導體」第一股，以及英偉達國內獨家800V高壓直流方案芯片供應商。

政策響應從「跟跑」轉向「領跑」、資金運作從「輸血」轉向「造血」、產業培育從「單點突破」轉向「生態構建」——這一系列轉變，正是江蘇為全國政府產業引導基金提供的寶貴探索。

主     編：周   凱