南向通擴容正當時！把巴菲特與高瓴的選股「裝」進 ETF

「在大家恐懼時我貪婪。」巴菲特這句被反覆引用的投資金句，再次在 AI 賽道得到驗證。2025 年三季度，93 歲的「奧馬哈先知」用 43 億美元真金白銀買入谷歌母公司 Alphabet，一舉將其推至伯克希爾第十大重倉股，也是當季唯一新增標的。

市場驚呼：當多數投資者仍在爭論「AI 是不是泡沫」時，巴菲特已把 AI 從「概念池」撈進「現金流池」。

幾乎同一時間，高瓴資本旗下 HHLR Advisors 的美股 13F 文件顯示，其三季度大舉加倉阿里巴巴 214 萬股，增持幅度 186%，持倉市值升至 5.88 億美元；同時繼續增持拼多多 162 萬股，期末市值 11.36 億美元，穩坐第一大重倉。

兩大風格迥異的投資巨頭，在同一時段不約而同「擁抱 AI」，意味着 AI 主題正從「市夢率」階段邁入「現金流」階段，價值投資者開始接過接力棒。

巴菲特的「最后一舞」：為什麼買的是 Alphabet？

伯克希爾歷來偏愛「護城河+定價權+現金奶牛」。Alphabet 搜索廣告 2025 年三季度仍貢獻 58% 收入，但市場更關心的是其 AI 貨幣化進度。

Gemini 大模型已嵌入搜索、YouTube、Gmail 等 9 億級 DAU 產品，內部測算每 1% 搜索份額的 AI 化，可帶來 7 億美元增量現金流；雲業務 GCP 在 AI 訓練與推理需求帶動下，收入連續六個季度環比 35% 以上增長，運營利潤率由負轉正至 11%。

巴菲特並非賭「AI 改變世界」，而是押注「AI 已讓 Google 更賺錢」，且估值僅 18 倍 2026E P/E，低於微軟、亞馬遜，符合其「好公司+合理價」框架。43 億美元倉位對應 Alphabet 約 0.7% 流通股，既不會觸發反壟斷審查，又足以進入前十重倉，堪稱「大象舞步」的極致平衡。

高瓴的「中國視角」：阿里與拼多多的 AI 含金量

高瓴增持阿里，表面看是「中概反彈」，實質是押注「AI 驅動的商業操作系統」。阿里 2025 財年 35% 資本開支投向 AI 算力，通義千問大模型 API 調用量環比翻番；淘寶 AI 買手助手「問問」讓轉化率高 4.3 個百分點，等於再造一個 200 億美元 GMV 的「隱形天貓」。

拼多多則借 Temu 出海疊加 AI 選品，邊際訂單履約成本再降 8%，海外 TTM GMV 突破 450 億美元。高瓴測算，阿里 2026 年 AI 增量收入可達 180 億元人民幣，拼多多海外盈利拐點提前至 2026 Q2，兩家合計潛在市值重估空間 30%—40%，符合其「長期結構性價值」口味。

南向通「擴容」：把巴菲特與高瓴的選股「裝」進 ETF

巨頭動作固然鼓舞，但對普通投資者而言，直接買美股面臨開户、換匯、額度、時差、税務五重門檻。2025 年 11 月 10 日起，6 只香港上市 ETF 新納入「南向港股通」，其中兩隻首次突破「純港股」邊界，把美股龍頭一併打包，讓內地投資者用一個 A 股賬户即可一鍵配置

1、南方東英富時東西股票精選 ETF（03441.HK）

策略定位「高股息+低波動+全球龍頭」。組合 35% 權重配置蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜等美股「現金奶牛」，65% 權重配置匯豐、中電控股、港鐵、騰訊等港股高股息藍籌。

2025 年 3 月 31 日上市至 11 月 7 日，連續 7 個月正收益，累計回報 31.96%，最大回撤僅 5.62%，而同期恆指最大回撤 17.89%，標普 500 最大回撤 15.10%。

夏普比率 1.94，遠高於恆指 0.68。產品採用季度再平衡+股息再投入，管理費 0.45%，日均成交額 1.2 億港元，折溢價穩定在 0.2% 以內，適合作為「核心衞星」中的核心底倉。

2、南方東英恆生港美科技 ETF（03442.HK）

策略定位「AI 貝塔+中美科技龍頭」。跟蹤恆生港美科技指數，35% 權重聚焦美股「七巨頭」——蘋果、微軟、谷歌、英偉達、亞馬遜、Meta、特斯拉；45% 權重配置騰訊、美團、小米、快手、中芯國際等港股科技；剩余 20% 為流動性緩衝倉。

2024 年 10 月 18 日上線至 2025 年 11 月 7 日，累計收益 48.5%，跑贏納指 12 個百分點，跑贏恆指科技指數 21 個百分點，年化波動率 22%，低於納指 24%。

費用率 0.55%，支持 T+0 迴轉交易，已與 9 家做市商簽訂流動性協議，盤中買賣價差 3 個基點以內，適合作為「進攻型」衞星倉位。

未來展望，香港交易所已宣佈 2025 年底在利雅得設立中東辦事處，並計劃與沙特 Tadawul 集團互掛科技 ETF，屆時港股通投資者或可一鍵配置中東「AI 獨角獸」。內地「十五五」規劃建議亦首次把「跨境指數互聯互通」寫進頂層設計，后續不排除把日本、韓國、甚至歐洲市場的 AI 主題 ETF 納入南向通。