永升服務選擇了向內求

（來源：物股通）

在資本市場靜待LMR基金正式成為重要股東之際，永升服務選擇了另一條路徑——通過股權激勵和股份回購，向內挖掘增長潛力。

11月13日盤后，永升服務（01995.HK）發佈公告，宣佈採納2025年購股權計劃、有條件向核心團隊授予6060萬份購股權，並計劃在場內回購不超過1.73億股股份。

物股通認為，永升服務這三項舉措形成了一套完整的內部價值提升組合拳，向市場傳遞出明確信號：與其依賴外部股東變動帶來的估值修復，不如通過內部激勵機制和市值管理來重振市場信心。

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三箭齊發，內部治理全面升級

永升服務此次推出的三項舉措，構成了環環相扣的內部治理升級方案。

首先，2025年購股權計劃將作為公司長效激勵機制的基礎。該計劃授權限額約為1.73億股，佔已發行股份的10%，其中首次授予6060萬份購股權，佔計劃固定限額的100%。

其次，公司立即啟動了首批購股權授予。三名執行董事周洪斌、林祝波和周迪獲得3280萬份購股權，29名其他核心僱員獲得2780萬份購股權。行使價定為每股1.89港元。

第三，董事會宣佈可能回購最多1.73億股股份，佔已發行股份的10%。回購股份將作為購股權計劃的庫存股份或直接註銷。這一安排為未來的股權激勵提供了股份來源，同時通過減少流通股本提升每股收益。

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激勵機制合理，長期綁定核心團隊

此次股權激勵方案在設計上體現了強烈的長期綁定意圖。

購股權的歸屬期跨越四年，從2027年4月始至2030年4月結束，分別按20%、35%、30%和15%的比例分批歸屬。這種長期歸屬安排確保核心團隊在未來四年內保持穩定。

激勵方案還設立了個人年度表現目標作為歸屬條件。公司已建立包含多個關鍵績效指標的評估機制，未達成年度目標將延長評估期至后續年度。

值得注意的是，方案包含回撥機制。若發生承授人嚴重行為失當、財務報表重大錯誤陳述等情況，董事會有權回撥已授出但尚未行使的購股權。

10月30日保利物業發佈公告稱，公司限制性股票激勵計劃因2024年業績未達標（歸母淨利潤 CAGR、ROE等核心指標未滿足），160.47萬股限制性股票不予解鎖。

對比兩者股權激勵方案及業務基本面，永升服務憑藉更貼合市場化邏輯的激勵設計、更徹底的業務轉型佈局，靠市場化搏殺達成業績目標的可能性顯著更高。

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股價低估下的理性選擇

永升服務董事會明確表示，「現時股份之買賣價格水平並未充分反映本公司的相關價值」。這一判斷構成了三項舉措的共同邏輯基礎。

從估值角度看，永升服務當前市盈率約6.87倍，股息率高達8.84%，確實處於歷史低位。公司選擇在此時回購股份，體現了管理層對內在價值的堅定信心。

從股東結構看，在LMR基金入股預期下，公司搶先推出內部激勵計劃，有助於穩定現有管理團隊，防止核心人才因股東變更而產生不確定性。

從資本運作角度看，回購股份作為股權激勵的庫存股，形成了一個內循環價值創造體系——回購支撐股價，激勵提升業績，業績推動股價，股價又使購股權產生價值。

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獨立發展道路的宣示

永升服務此次舉措，某種程度上是對LMR基金入股預期的一種戰略平衡。

通過強化內部控制和激勵機制，公司向市場展示了不依賴單一股東的獨立發展決心。即使未來LMR基金成為重要股東，現有管理團隊仍將保持對公司的有效控制。

公司選擇在此時點推出激勵計劃，也有助於在潛在股東變更前鎖定現有管理結構。三位執行董事獲得大量購股權，進一步鞏固了其在公司治理中的地位。

此外，股份回購與購股權計劃相結合，構成了一個自我強化的價值創造循環，減少了對外部資本運作的依賴，展示了通過內部治理實現價值提升的能力。

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物管板塊迎來價值迴歸

永升服務的內部治理升級，發生在物管行業整體估值重構的背景下。

近期，多家上市物管公司啟動了股份回購計劃，顯示行業普遍認為當前股價未能充分反映其穩健的現金流和輕資產運營價值。

同時，行業人才競爭日趨激烈，股權激勵成為留住核心人才的關鍵工具。永升服務此次覆蓋32名核心人員的激勵計劃，正是對這一趨勢的積極響應。

在房地產行業深度調整期，物管公司更需要通過優化內部治理來證明自身的獨立價值，擺脫市場對房企關聯交易的疑慮。

永升服務此次「向內求」的系列舉措，是一場主動的價值管理實踐。通過回購、激勵、治理優化的三重安排，公司向市場展示了立足自身創造價值的決心與能力。

在資本市場過度關注股東結構變化之際，永升服務似乎在用行動詮釋，內部治理和團隊穩定性纔是企業長期價值的真正基石。