2025年11月17日金十期貨早餐（周一）

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熱點導讀

1. 據新華社報道，李強主持召開國務院常務會議，研究深入實施「兩重」建設有關工作。會議指出，要把「兩重」建設放在「十五五」全局中謀劃和推進，牢牢把握戰略性、前瞻性、全局性要求，推動國家重大戰略深入實施、重點領域安全能力穩步提升。要優化項目審覈，更加註重創新要素投入、無形資產投資，促進新質生產力發展。要健全項目協調推進機制，嚴格工程質量和安全管理，同步做好資產管理、后續運維等工作。要合理安排項目建設與資金撥付節奏，積極撬動超長期貸款、政策性金融等資金，引導更多民間資本參與。

2. 據中國人民銀行公告，2025年11月17日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展8000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天），以保持銀行體系流動性充裕。

3. 據國家統計局數據，10月份，規模以上工業623種產品中有313種產品產量同比增長。其中，鋼材11864萬噸，同比下降0.9%；水泥14775萬噸，下降15.8%；十種有色金屬695萬噸，增長2.9%；乙烯314萬噸，增長11.7%；汽車327.9萬輛，增長11.2%，其中新能源汽車171.0萬輛，增長19.3%；發電量8002億千瓦時，增長7.9%；原油加工量6343萬噸，增長6.4%。

4. 據國家統計局報道，總的來看，10月份國民經濟運行總體平穩，轉型升級紮實推進，發展新動能繼續壯大。也要看到，外部環境不穩定不確定因素較多，國內結構調整壓力較大，經濟平穩運行面臨不少挑戰。

5. 據新華社報道，財政部黨組書記、部長藍佛安在採訪中表示，着力擴大有效投資。統籌用好專項債券、超長期特別國債等資金，優化政府投資方向，圍繞打基礎、利長遠、補短板、調結構加大力度，更多投向具有戰略意義、有利於提高全要素生產率的項目，提高政府投資效益，堅決防止低效、無效投資。鼓勵吸引民間資本參與重大項目建設，注重以政府投資帶動社會投資，充分激發民間投資活力。加快推進統一大市場建設。完善有利於市場統一的財稅制度，通過規範税收優惠和財政補貼政策、加強政府採購管理等，破除地方保護和市場分割，防止「內卷式」競爭，營造公平公正的市場環境，全面提升資源要素配置效率。

宏觀要聞

1. 據新華社報道，李強主持召開國務院常務會議，研究深入實施「兩重」建設有關工作。會議指出，要把「兩重」建設放在「十五五」全局中謀劃和推進，牢牢把握戰略性、前瞻性、全局性要求，推動國家重大戰略深入實施、重點領域安全能力穩步提升。要優化項目審覈，更加註重創新要素投入、無形資產投資，促進新質生產力發展。要健全項目協調推進機制，嚴格工程質量和安全管理，同步做好資產管理、后續運維等工作。要合理安排項目建設與資金撥付節奏，積極撬動超長期貸款、政策性金融等資金，引導更多民間資本參與。

2. 據中國人民銀行公告，2025年11月17日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展8000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天），以保持銀行體系流動性充裕。

3. 據國家統計局數據，10月份，規模以上工業623種產品中有313種產品產量同比增長。其中，鋼材11864萬噸，同比下降0.9%；水泥14775萬噸，下降15.8%；十種有色金屬695萬噸，增長2.9%；乙烯314萬噸，增長11.7%；汽車327.9萬輛，增長11.2%，其中新能源汽車171.0萬輛，增長19.3%；發電量8002億千瓦時，增長7.9%；原油加工量6343萬噸，增長6.4%。

4. 據國家統計局數據，10月份規模以上工業原煤生產保持較高水平，原油、天然氣生產穩步增長。原煤產量4.1億噸，同比下降2.3%；日均產量1312萬噸。1—10月份，規上工業原煤產量39.7億噸，同比增長1.5%。原油產量1800萬噸，同比增長1.3%；日均產量58.1萬噸。1—10月份，規上工業原油產量18064萬噸，同比增長1.7%。天然氣產量221億立方米，同比增長5.9%。

5. 據國家統計局報道，全方位擴大國內需求，着力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期。總的來看，10月份國民經濟運行總體平穩，轉型升級紮實推進，發展新動能繼續壯大。也要看到，外部環境不穩定不確定因素較多，國內結構調整壓力較大，經濟平穩運行面臨不少挑戰。

6. 據國家統計局數據，10月份，規上工業發電量8002億千瓦時，同比增長7.9%。規上工業電力生產增速加快。10月份，規上工業發電量8002億千瓦時，同比增長7.9%，增速比9月份加快6.4個百分點；日均發電258.1億千瓦時。1—10月份，規上工業發電量80625億千瓦時，同比增長2.3%。

7. 據新華社報道，財政部黨組書記、部長藍佛安在採訪中表示，着力擴大有效投資。統籌用好專項債券、超長期特別國債等資金，優化政府投資方向，圍繞打基礎、利長遠、補短板、調結構加大力度，更多投向具有戰略意義、有利於提高全要素生產率的項目，提高政府投資效益，堅決防止低效、無效投資。鼓勵吸引民間資本參與重大項目建設，注重以政府投資帶動社會投資，充分激發民間投資活力。加快推進統一大市場建設。完善有利於市場統一的財稅制度，通過規範税收優惠和財政補貼政策、加強政府採購管理等，破除地方保護和市場分割，防止「內卷式」競爭，營造公平公正的市場環境，全面提升資源要素配置效率。

全球期貨市場異動

1. 國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌2.62%報4084.4美元/盎司，周漲1.86%；COMEX白銀期貨跌5.21%報50.4美元/盎司，周漲4.69%。

2. 美油主力合約收漲2.15%，報59.95美元/桶，周漲0.18%；布倫特原油主力合約漲1.97%，報64.25美元/桶，周漲0.97%。

3. 倫敦基本金屬全線下跌，LME期鋁跌1.31%報2858.50美元/噸，周漲0.37%；LME期鋅跌1.33%報3014.50美元/噸，周跌1.37%；LME期錫跌1.00%報36860.00美元/噸，周漲2.90%；LME期銅跌1.00%報10846.00美元/噸，周漲1.21%；LME期鎳跌0.67%報14880.00美元/噸，周跌1.20%；LME期鉛跌0.58%報2066.00美元/噸，周漲0.93%。

4. 國內期貨主力合約跌多漲少。甲醇跌超2%，玻璃跌超1%，燒鹼、菜油跌近1%；漲幅方面，焦炭、苯乙烯（EB）漲超1%，低硫燃料油（LU）漲近1%。

黑色系熱點資訊

1. 據中聯鋼調研，截止11月14日中聯鋼調研統計全國高爐開工率變化小。全國高爐個數開工率為74.21%，環比上周持平，同比增加0.33%；高爐容積開工率為78.36%，環比上周減少0.18%，同比增加1.21%。Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率82.81%，環比減少0.32個百分點；高爐鍊鐵產能利用率88.8%，環比增加0.99個百分點；日均鐵水產量236.88萬噸，環比增加2.66萬噸。

2. 據中聯鋼調研，截止11月14日中聯鋼調研統計全國電爐開工樣本鋼鐵企業91家，其中長流程鋼廠35家，短流程56家，電爐開工率上升。本周全國電爐個數開工率較上周五上升1.28個百分點至60.90%，電爐產能利用率上升0.61個百分點至52.55%。

3. 據Mysteel報道，11月14日河北市場鋼廠對焦炭採購價上調50/55元/噸，調整后：一級濕熄焦報1760元/噸；一級干熄焦報2140元/噸（頂裝焦）；以上均為到廠承兑含税價，15日0時起執行。

4. 據Mysteel，11月14日蒙古國ETT公司煉焦煤進行線上競拍，1/3焦原煤起拍價94.4美元/噸，較上期10月31日下跌2.4美元/噸，掛牌數量3.2萬噸全部底價成交，較上期下跌4.4美元/噸。

5. 據Mysteel，全國45個港口進口鐵礦石庫存總量15129.71萬噸，環比增230.88萬噸。全國47個港口進口鐵礦庫存總量15812.84萬噸，環比增加188.71萬噸；日均疏港量340.28萬噸，增4.73萬噸。全國45個港口進口鐵礦庫存總量15129.71萬噸，環比增加230.88萬噸；日均疏港量326.95萬噸，增6.02萬噸；在港船舶數量116條，增7條。

6. 據Mysteel，全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9076.01萬噸，環比增66.07萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為292.63萬噸，環比增3.93萬噸；庫存消費比31.02天，環比減0.19天。

7. 經黨中央、國務院批准，第三輪第五批中央生態環境保護督察全面啟動。本次督察將組建8個例行督察組，從下周起將陸續對北京、天津、河北3省（市），中國華電集團有限公司、國家能源投資集團有限責任公司、鞍鋼集團有限公司、中國寶武鋼鐵集團有限公司、中國中煤能源集團有限公司5家中央企業開展例行督察，進駐時間1個月。

能源化工熱點資訊

1. 據隆眾資訊數據，本期瓦楞紙產量49.92萬噸，較上期下降0.9萬噸，降幅1.77%；產能利用率66.7%，較上期下降1.2個百分點。因停機裝置產能大於重啟裝置產能，故供應量及產能利用率均呈下降趨勢。產量下降主要來自安徽和廣東地區裝置檢修帶來的產量減量。本期箱板紙產量66.16萬噸，較上期減少0.6萬噸，降幅0.9%；產能利用率70.83%，較上期下降0.64個百分點。產量下降主要來自河北、廣東地區裝置檢修帶來的產量減量。

2.據隆眾資訊數據，本期二甲苯港口總庫存1.94萬噸，較上期下降。截至11月13日，二甲苯港口總庫存約1.94萬噸，較上周期下降0.14萬噸。其中華東港口庫存在1.78萬噸，環比下降0.14萬噸；華南港口庫存0.16萬噸，環比持平。本期華東船貨到港2000噸，下游需求提貨放緩，庫存小幅下降。

3. 據隆眾資訊，2025年第46周中國煉廠重整裝置產能利用率為75.03%，環比上周上漲0.04個百分點。

4. 據隆眾資訊，-截至11月13日，國內有機硅DMC共13家樣本企業單體裝置周均產能利用率約為72.18%，較上周環比增加2.92%。周度產量為4.75萬噸，環比增加0.19萬噸。

5. 當地時間15日，伊朗伊斯蘭革命衞隊海軍宣佈，其部隊於14日上午在該國南部波斯灣海域扣押了一艘懸掛馬紹爾羣島國旗、名為「塔拉拉（talara）」的油輪。該油輪載有3萬噸石化產品，計劃駛向新加坡。

金屬熱點資訊

1.據廣期所：鉑、鈀期貨合約自2025年11月27日（星期四）起上市交易。鉑期貨首批上市交易合約為PT2606、PT2608、PT2610。上市首日，鉑期貨合約交易保證金水平為合約價值的9%，漲跌停板幅度為掛牌基準價的14%。鈀期貨首批上市交易合約為PD2606、PD2608、PD2610。上市首日，鈀期貨合約交易保證金水平為合約價值的9%，漲跌停板幅度為掛牌基準價的14%。

2. 據Mysteel統計，截至本11月14日，28家樣本鋰礦貿易商鋰礦石現貨港口+倉庫庫存15.3萬噸，環比上周減少3.2萬噸，其中可售庫存8.6萬噸，環比上周減少1.4萬噸。

3. 截至2025年11月14日，Mysteel統計中國16港進口銅精礦當周庫存74.0萬噸，較上周增4.8萬噸。（原口徑：中國7個主流港口進口銅精礦當周庫存為53.0萬噸，較上周環比增3.2萬噸。）

4. 據SMM數據，2025年11月7日-2025年11月13日SMM再生鉛四省周度開工率為48.24%，較上周減少2.41個百分點。本周安徽地區再生鉛開工率因當地煉廠復產后爬產而上升；河南地區因環保管控影響原料到貨情況，本周廢舊鉛酸蓄電池拆解量下滑，地區開工率降低7.94個百分點；江蘇、內蒙古地區煉廠生產情況變化不大。

本周重要期貨數據和事件一覽

1. 11月18日01:00，美國10月NOPA大豆壓榨、成員豆油庫存。

2. 11月18日待定，2025年國際棕櫚油大會暨展覽會。

3. 11月19日待定，全球9月WBMS金屬市場供需狀況。

4. 11月20日03:00，美聯儲公佈貨幣政策會議紀要。

5. 11月20日09:00，中國至11月20日一年期、五年期貸款市場報價利率。

6. 11月20日21:30，美國至10月2日2025/2026市場年度農產品出口淨銷售量。

7. 11月20日待定，ITS/AmSpec/SGS 11月1-20日馬棕油出口數據。

8. 11月20日待定，國際鋁業協會（IAI）公佈10月全球、中國原鋁產量。

9. 11月20日-21日，紐約聯儲主席威廉姆斯和芝加哥聯儲主席古爾斯比發表講話。

10. 11月21日待定，馬來西亞11月1-20日SPPOMA馬棕油產量預估。