華爾街聽説人工智能支出正在重塑大型科技公司的財務狀況

據《華爾街日報》的《華爾街日報》《Heard on the Street》專欄報道，美國最大的科技公司仍然盈利，但它們對人工智能的積極推進正在開始削弱傳統的財務實力。自2023年以來，微軟（MSFT）、Alphabet（GOOG）（GOOGL）和亞馬遜（AMZN）已向人工智能相關基礎設施總共投入了超過6000億美元，這筆支出正在開始重塑他們的資產負債表。

這些公司在與人工智能無關的強勁盈利的支持下，以最少的債務和鉅額現金儲備進入人工智能熱潮。他們2023-25年的總淨收入預計將超過7500億美元，這有助於他們證明支出激增是合理的。

儘管如此，投資的增加正在稀釋流動性：微軟（Microsoft）的現金和短期投資目前佔總資產的約16%，較2020年的約43%大幅下降，而Alphabet（GOOG）（GOOGL）和亞馬遜（AMZN）也出現了類似的下降，因為新的數據中心建設和硬件採購導致資產激增。

自由現金流也面臨壓力。Alphabet和亞馬遜的收入有望低於去年，如果將長期數據中心租賃算作資本支出，微軟的數字將會更低。預測顯示，從2023年到明年，這三家公司總共可能在人工智能基礎設施上花費1萬億美元。

其他科技巨頭也在舉債以跟上步伐。Meta（META）最近通過300億美元的債券出售將借款翻了一番，Oracle（ORCL）在與OpenAI達成大規模雲交易后籌集了180億美元。

周日，Heard on the Street認為，這些轉變（現金緩衝減少、資本需求增加和槓桿率上升）正在推動大型科技公司走向更加資本密集型的商業模式。投資者不應主要被視為高利潤率的軟件或雲平臺，而可能需要更像硬件驅動的行業來評估它們，這些行業的成功取決於大型長期投資賭注。

分析師預計，新的標準將受到重視，例如人工智能客户採用率、合同積壓和生成性人工智能服務的貨幣化。最近的市場反應表明，投資者對人工智能支出尚未轉化為有意義利潤的公司的容忍度已經降低：亞馬遜（Amazon）股價上周下跌約5%，Alphabet（GOOG）（GOOGL）下跌約2.5%。

該專欄指出，不斷增加的投資也會增加失誤的風險，無論是通過過度建設人工智能能力還是支持未能獲得吸引力的技術。甚至優先考慮如何分配人工智能資源也已成為一項戰略挑戰。例如，微軟（Microsoft）首席財務官告訴分析師，該公司正在將更多人工智能計算能力轉移到其軟件部門，從而減少Azure的可用能力。

正如Heard on the Street的結論那樣，大型科技公司的人工智能野心承諾帶來長期回報，但也帶來了新的不確定性。隨着投資周期持續多年，基礎設施利用不足的威脅迫在眉睫，該行業的轉型纔剛剛開始。