電話會總結 ｜ Fossil(FOSL)2025財年Q3業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Fossil業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** Q3淨銷售額為2.67億美元，按固定匯率計算同比下降7%，但降幅較前期有所收窄。批發渠道銷售按固定匯率計算實現中個位數增長，其中EMEA和亞洲地區表現領先，美國Fossil品牌實現雙位數增長。 **盈利能力：** 調整后營業虧損從去年同期的2200萬美元收窄至1500萬美元。前九個月調整后營業虧損從2024年同期的5800萬美元大幅改善至接近盈虧平衡。 **現金流和流動性：** 季度末流動性總額為1.02億美元，其中現金及現金等價物8000萬美元。由於季節性營銷支出增加和營運資本變動，流動性較Q2有所下降。 ## 2. 財務指標變化 **毛利率：** Q3毛利率為48.7%，同比下降70個基點，主要受許可品牌最低版税支付調整影響。儘管如此，基礎毛利率實際有所改善。 **運營費用控制：** SG&A費用同比下降10%，佔銷售額比例為54.3%，較去年同期改善160個基點，顯示出色的費用管理能力。 **庫存管理：** 季度末庫存為1.67億美元，同比大幅下降26%，體現了嚴格的庫存控制策略。 **營運資本：** 全球淨營運資本同比下降約9000萬美元，主要得益於更嚴格的庫存和應收賬款管理。 **成本節約：** 年初至今實現超過6000萬美元的成本削減，運營47家更少的門店，2025年關閉44家門店均在租約自然到期時進行。

業績指引與展望

• 全年營收預期：管理層重申全年全球淨銷售額將下降中等兩位數百分比，其中約4000萬美元的影響來自門店關閉

• 調整后營業利潤率：預計全年調整后營業利潤率將達到盈虧平衡至略微為正的水平，第四季度預計將實現正的調整后營業利潤率

• 毛利率展望：預計全年毛利率將達到50%中段水平，但需要關税環境保持穩定；第四季度毛利率預計與去年同期相似

• 運營費用控制：年初至今已實現超過6000萬美元的成本節約，銷售及管理費用佔銷售額比例改善160個基點至54.3%

• 門店優化計劃：2025年已關閉44家門店，均在租約自然到期時關閉，關閉成本極低

• 營運資金改善：全球淨營運資金同比下降約9000萬美元，庫存同比減少26%至1.67億美元

• 流動性狀況：季末總流動性為1.02億美元，包括8000萬美元現金及現金等價物

• 債務重組完成：成功完成債券重組，債務到期日延長至2029年，獲得3250萬美元新增資金，提升財務靈活性

• 特許品牌最低版税：2026年將實現"顯著更有意義的減少"，預計將大幅降低第三季度最低版税保證缺口對毛利率的拖累

• 關税環境風險：管理層指出關税環境"仍然相當不穩定"，這對目標毛利率水平構成風險

分業務和產品線業績表現

• 核心品牌組合包括自有品牌Fossil和授權品牌Armani、Coach、Diesel，其中Fossil品牌在美國傳統手錶市場實現雙位數增長，Coach、Armani Exchange和Diesel在批發渠道前九個月均實現同比增長，但Armani品牌受中國宏觀環境影響持續承壓

• 產品線聚焦傳統手錶和珠寶類別，通過與Nick Jonas合作推出獨家產品系列以及Marvel漫威聯名款等限量合作產品，成功提升平均零售價格至304,100美元的高端價位，同時減少SKU數量專注於核心暢銷產品

• 銷售渠道分為批發和直營零售兩大板塊，批發渠道第三季度實現中個位數增長，直營零售方面故意縮減電商業務規模以改善毛利結構，實體店鋪通過"未來門店"概念改造提升客户體驗和客單價，年內關閉44家門店優化網點佈局

• 地區業務表現分化明顯，亞洲地區由印度和日本雙位數增長推動實現正增長，歐洲、中東和非洲地區(EMEA)表現強勁，美國市場Fossil品牌批發業務增長雙位數，但中國市場仍在收縮儘管有所改善

• 通過與意大利Morellato集團等當地分銷商合作模式，將六個歐洲市場轉為分銷商主導運營，簡化運營結構的同時推動銷售增長和盈利能力提升

市場/行業競爭格局

• Fossil品牌在全球手錶市場競爭中表現強勁，連續第二年入選《時代》雜誌全球最佳品牌榜單，在德國排名第一、美國排名第二、英國和墨西哥均排名第五，顯示出品牌在全球市場的競爭優勢和消費者認知度

• 美國手錶市場整體呈現低個位數增長，其中百貨和專業店渠道實現低兩位數增長，Fossil傳統手錶在這些渠道的銷售增長達到高兩位數，表現優於整體市場趨勢，體現了公司在美國市場的競爭實力

• 公司通過與Nick Jonas合作推出限量系列、與漫威合作推出Fantastic Four和Galactus系列等策略性合作，在產品差異化和品牌營銷方面與競爭對手形成區隔，其中高端SKU售價達到304,100美元，顯著提升了平均零售價格

• 在亞洲市場競爭格局中，印度和日本成為增長亮點，均實現兩位數增長，其中Diesel品牌在日本市場表現尤為突出；而中國市場仍面臨宏觀環境壓力，儘管市場有所改善但仍在收縮，反映了不同區域市場的競爭態勢差異

• 公司通過"未來門店"概念在美國所有門店和十多個歐洲門店推廣新零售體驗，以及在歐洲六個市場轉向分銷商主導模式，在渠道競爭和運營效率方面尋求差異化優勢，應對行業內的渠道變革趨勢

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Fossil業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 授權品牌最低版税支付調整對毛利率造成負面影響，由於銷售基數較小，今年這一影響更加明顯，直接拖累了季度毛利率表現。

• Armani品牌在中國市場持續承壓，受宏觀經濟環境影響，中國市場仍在收縮，儘管整體市場有所改善但復甦緩慢。

• 關税環境的不確定性構成重大風險，管理層指出關税環境"仍然相當不穩定"，這對公司目標毛利率水平構成威脅。

• 直接面向消費者(DTC)渠道銷售下滑，儘管這是公司有意縮減電商業務的戰略調整，但仍對整體銷售造成壓力。

• 亞洲地區表現不均衡，雖然印度和日本市場表現強勁，但中國市場的持續疲軟仍是重要挑戰。

• 流動性面臨季節性壓力，由於營銷支出增加和營運資金的季節性變動，公司流動性較上季度有所下降。

• 全球淨銷售額持續下滑，預計全年將出現中等兩位數的下降，包括約4000萬美元的門店關閉影響。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Franco Fogliato（首席執行官）**：發言口吻整體積極樂觀，情緒高漲。開場即強調"成功完成債務重組"這一重大里程碑，稱其為"轉機計劃的重要成就"。對公司獲得《時代》雜誌全球最佳品牌認可表現出明顯自豪感，稱"我們為這一全球消費者認可感到無比自豪"。在談到Nick Jonas合作時顯得興奮，強調活動"超出預期"併產生"近60億次曝光"。對亞洲市場表現，特別是印度市場，表現出強烈信心，稱"我們毫無疑問是那里的領先公司之一"。在總結時保持積極態度，稱團隊"對面前的機遇充滿活力"。

• **Randy J. Greben（首席財務官）**：發言口吻專業且謹慎樂觀，情緒相對剋制但透露滿意感。在描述Q3業績時使用"強勁表現"等積極詞匯，對轉機計劃的進展表示"另一個季度的進步和動力"。在解釋毛利率壓力時保持客觀理性，詳細説明最低版税保證金的影響，但同時強調基礎業務改善。對債務重組完成表現出明顯滿意，稱"我們很高興達到了這個重要轉折點"，並感謝利益相關者的支持。在談到營運費用控制時顯得自信，強調團隊"繼續表現出卓越的費用管理"。

分析師提問&高管回答

• 根據Fossil業績會實錄，以下是分析師情緒摘要： ## 分析師情緒摘要 **1. 分析師提問：**批發渠道增長3%而門店同店銷售下降22%的差異原因，以及不同地區的表現差異。 **管理層回答：**CFO Randy澄清門店同店銷售數據實際是整個直銷渠道的數據。公司故意縮減電商業務規模以改善毛利率結構，實體門店表現良好，符合預期。批發渠道表現強勁，零售合作伙伴對公司減少促銷活動的政策非常滿意。美國門店表現超出預期，亞洲部分零售仍顯疲軟，但印度市場保持強勁。 **2. 分析師提問：**亞洲地區本季度表現積極，傳統手錶和珠寶業務增長強勁，毛利率擴張，希望瞭解更多區域表現細節。 **管理層回答：**CEO Franco表示亞洲表現主要由印度市場驅動，公司在印度具有領先地位，零售表現良好。中國市場仍在收縮，儘管有所改善但未轉為正增長。日本市場表現令人鼓舞，特別是Diesel品牌在該地區表現強勁。新任亞洲區總經理David Leung於10月加入，為區域發展帶來強有力的領導。 **3. 分析師提問：**庫存持續精簡的驅動因素，以及更緊的庫存策略如何配合更廣泛的分銷和促銷策略。 **管理層回答：**CEO Franco強調公司雖然規模縮小但盈利能力大幅提升。銷售下降7%但庫存下降26%，通過減少SKU數量、專注核心產品實現。CFO Randy補充説公司全面改革了採購策略和產品投資方式，在提高庫存效率的同時增加了產品可獲得性，實現了正確的庫存配置。 **分析師整體情緒：**分析師對公司的轉型進展表現出積極關注，特別關注渠道表現差異、區域增長動力和運營效率改善。問題聚焦於具體的業務指標和戰略執行細節，顯示出對公司基本面改善的認可。

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