龍頭公司動作頻頻 港股傳媒娛樂股好戲連臺

　　證券時報記者 鍾恬

　　11月以來，港股傳媒娛樂板塊再迎「高光時刻」。巨星傳奇、歡喜傳媒兩家公司動作密集，重磅公告接連落地，股價異動明顯。在兩隻龍頭股「領舞」的帶動下，貓眼娛樂、檸萌影視、大麥娛樂等個股同步跟漲，好戲連臺。

　　雖然11月14日多隻傳媒娛樂股股價出現較大幅度回調，但階段性活躍行情使板塊再度成為焦點。分析認為，這波行情的背后，是AI技術與短劇賽道的深度融合正在重塑行業生態，從內容生產、成本控制到商業變現全方位革新，為估值一度承壓的傳媒影視股注入了可持續增長動能。

　　巨星傳奇聯手宇樹科技

　　作為板塊焦點標的，巨星傳奇於11月12日公告與宇樹科技成立合資企業宇星娛樂科技有限公司，雙方各持股50%。合資公司將聚焦於消費級IP機器人及衍生產品的開發與銷售，並拓展機器人在演唱會、商業表演等場景的應用。這一合作正是其「AI+IP」戰略的延伸，此前雙方已在AI機器人領域達成戰略合作。11月5日，巨星傳奇公告旗下巨星文創智權（香港）與雲工場科技簽訂銷售合同，向其供應5000台四足機器人，總金額超1億元。該產品由宇樹科技負責研發與生產，預計今年完成測試，明年初實現量產。業界認為，作為「周杰倫概念股」，公司有意於搭乘具身智能的東風轉型成為IP生態運營商，是爲了擺脫對單一明星的依賴。

　　另外，11月13日，巨星傳奇公告稱，擬按配售價7.2港元/股配售約5449萬股新股，籌資3.92億港元，近七成用於演唱會及展覽。由此，巨星傳奇近期上演了暴漲暴跌的震盪戲碼。在宣佈聯手宇樹科技打造消費級IP機器人當天，公司股價一度飆升近20%，但配股的消息一出，股價收盤暴跌19.91%。今年7月，在周杰倫入駐抖音及與宇樹科技合作消息的刺激下，巨星傳奇一度單日飆漲94.38%。雖然近期股價走低，但今年以來仍累計上漲41.46%。

　　近日，歡喜傳媒同步宣佈兩項重磅舉措：一是與上海階躍星辰智能科技有限公司達成深度戰略合作，本次合作雙方將共同推進AI大模型技術在影視工業全流程的落地應用；二是公司將配股及發認購證融資逾1.8億港元。歡喜傳媒11月10日、11日連續兩天大漲超10%之后，該股在11月13日復牌時一度高開22%，但隨后持續回落，當天收盤跌幅超過9%。

　　公開資料顯示，歡喜傳媒的股東包括導演甯浩、演員徐崢，此外，嗶哩嗶哩、貓眼娛樂的持股比例也在5%以上。

　　多隻傳媒娛樂股漲超30%

　　在巨星傳奇、歡喜傳媒的引領下，本周貓眼娛樂、大麥娛樂等多隻傳媒娛樂股也都走出先升后跌的走勢。不過，回顧2025年全年，港股傳媒娛樂板塊整體呈現「劇烈波動、估值重構」的態勢。上半年明星IP效應主導行情，年中業績壓力引發估值回調，而下半年以來，AI技術與短劇賽道的崛起成為板塊突圍的核心動力。

　　Wind的統計顯示，今年以來，總共有10多隻傳媒娛樂股漲幅超過30%，其中樂華娛樂累計漲幅為201.59%，大麥娛樂累計漲幅也達到95.79%，橙天嘉禾、網易雲音樂、騰訊音樂-SW、檸萌影視等累計漲幅超過30%。其中，樂華娛樂將AI技術與偶像產業結合，開闢「AI+藝人IP」新賽道。

　　推動行業模式革新

　　另一方面，短劇已成為重塑傳統影視公司發展格局的關鍵變量，既催生顯著的業績分化，也推動行業加速戰略迭代與模式革新。

　　在影視製作領域，被稱為「爆款製造機」的檸萌影視是傳統影視公司轉型的典範，上半年營收達4.01億元，淨利潤達1400萬元，同比扭虧為盈。其中，短劇業務收入超5000萬元，月產能穩定在16部以上，成為公司明確的第二大增長支柱。作為行業先行者，檸萌影視通過「好有本領」和「星檸」兩大短劇品牌深耕細分賽道，持續產出精品短劇。

　　而稻草熊娛樂作為行業后起之秀，今年參與制作了《祈安瀾》和《舟楫千里號歌來》兩部以大運河文化為核心的短劇作品，意圖通過將非遺元素融入年輕化敍事，在IP延展與文化傳播方面逐步積累價值。

　　大麥娛樂於11月13日公佈財報，截至2025年9月30日，公司營收為40.47億元，同比增長33%；歸母淨利潤為5.2億元，同比增長54%。分析認為，這背后是大麥娛樂前瞻性佈局多元業務，逐步構建出了兼具穩定性和成長性的多極增長模型，並進一步通過「娛樂+AI」戰略的升級更充分地分享線下娛樂行業蓬勃發展的紅利，以「結構升級」顯著提升核心盈利能力。