盤前：納指期貨跌1.49% 特斯拉今年轉跌

　　周五全球股市遭遇重挫，美國股市的拋售壓力持續，因市場擔憂美聯儲可能轉向更鷹派的政策立場，導致投資者繼續撤離風險資產。東京、巴黎和倫敦等全球藍籌股指全線下跌，英國市場更因對即將公佈的預算存在新的不確定性而承壓。

　　截至發稿，道指期貨跌0.58%，標普500指數期貨跌1.00%，納指期貨跌1.49%。

　　歐洲股市周五走低，對人工智能泡沫和全球經濟的擔憂動搖了投資者的信心。泛歐斯托克600指數下跌1.9%，主要股指全線下跌。

　　英國市場劇烈波動，英鎊受預算相關報道影響大幅震盪。由於財政大臣雷切爾·里夫斯取消了在即將公佈的預算中上調所得税税率的計劃，英國國債遭遇拋售，引發市場對如何彌補財政收入缺口的質疑。此后有知情人士稱，相關決定反映出經濟預測有所改善，市場情緒才略有緩和，但10年期國債收益率依然較高，維持在4.50%，上漲6個基點。英鎊跌幅收窄。

　　美國股指期貨指向美股低開，科技股預計將繼續領跌，納斯達克100指數期貨下滑1.5%。該指數在上一交易日已大跌逾2%，因市場對下個月降息的懷疑情緒升溫，再度引發對科技股高估值的擔憂。

　　美聯儲鷹聲打壓市場

　　隨着市場擔心通脹以及在美國今年兩次降息后勞動力市場仍然保持相對穩健，越來越多的美聯儲官員對進一步寬松持謹慎態度。

　　市場現在僅定價49%的概率認為美聯儲將在12月降息25個基點，而本周早些時候這一概率還略高於60%。此外，由於美國政府停擺導致部分經濟數據迟迟無法公佈，再加上AI熱潮推動的科技股估值泡沫爭議，金融市場整體情緒愈發緊張。

　　由於多位美聯儲官員相繼表達對第三次連續降息的懷疑態度——理由包括經濟韌性強於預期以及政府停擺后通脹前景的不確定性——交易員將12月降息的概率大幅下調至50%以下。市場仍在觀察政策制定者整體的傾向，因為部分官員仍對勞動力市場出現疲軟跡象感到不安。

　　一個月前，市場幾乎完全消化了12月降息25個基點的預期。周五將有三位美聯儲官員發表講話，其中包括具備投票權的傑弗里·施密德。

　　CIBC市場部G10外匯策略主管Jeremy Stretch表示：「在我們等待延迟的數據發佈前，市場只能保持觀望。我們又回到對12月降息五五開的判斷，而對AI泡沫的擔憂進一步削弱了市場情緒。」

　　本月以來市場情緒已經明顯轉變，如Palantir和Oracle等熱門科技股在過去兩周均下跌約15%，芯片巨頭英偉達跌近8%。白宮則進一步打擊市場期待，表示10月美國失業率數據可能永遠無法公佈，使得市場更加認為美聯儲需要等待更多明確信號纔會行動。

　　Kepler Cheuvreux經濟與跨資產策略主管Arnaud Girod表示：「市場的緊張情緒十分明顯，而且來自多個方向。美聯儲任何對降息預期的否定都會是壞消息。如果美聯儲缺乏足夠的數據，他們大概率不會降息。」

　　美債獲得買盤

　　MSCI除日本外亞洲指數下跌近2%，日本日經指數下跌約1.8%，韓國股市大跌3.8%。Nutshell Asset Management首席投資官Mark Ellis表示：「從全局來看，股市只是回到了幾天前的位置。但確實感覺到市場出現明顯的拋售，尤其是那些今年以來表現強勁的高貝塔科技股。」

　　避險情緒推動美債獲得買盤。兩年期美債收益率小幅回落至3.58%，此前一夜上升3個基點；10年期美債收益率上漲1.4個基點至4.12%。

　　美元指數下滑至99.19，本周將錄得下跌。日元走強至154.48兑1美元，此前曾創九個月新低；瑞士法郎兑美元上漲約0.3%，歐元則維持在1.16美元附近基本不變。比特幣也跌至六個月低點。

　　油價上漲，因烏克蘭無人機襲擊導致俄羅斯一處油庫受損，布倫特原油期貨上漲1%至63.65美元。現貨黃金報4173美元/盎司，日內變動不大，前一日下跌0.6%終結四連漲，但金價仍遠低於歷史高位4381美元。

　　華爾街警告：信貸「蟑螂」比比皆是！

　　安聯首席經濟顧問穆罕默德•埃爾-埃利安對不斷演變的全球經濟和和人工智能熱潮發出了嚴厲警告。

　　他指出，儘管基礎體系仍然完好無損，但投資者應該為AI領域出現重大個人損失做好準備。他還預計會出現大量「信貸事故」。

　　埃利安表示，他曾與諾貝爾經濟學獎得主邁克爾·斯賓塞合作評估了人工智能的繁榮，並得出結論，認為市場正在經歷「理性泡沫」：雖然AI創造的總價值巨大，投資者採取風險投資策略並因高回報而「過度投資」是合理的，但泡沫背后也隱藏着陰暗面：會有淚水和損失。

　　對衝基金持續拋售股票，散户投資者力撐牛市不墜。

　　根據美國銀行最新的客户資金流數據，對衝基金和其他機構客户是今年個股和交易所交易基金的最大淨賣出方，在2025年已拋售了價值超過670億美元的股票。

　　在11月的第一周，由於對估值過高的擔憂加劇，對衝基金和其他大型投資者出現了兩年來最大規模的科技股淨賣出。而散户投資者反覆進場，幫助維持了超大市值科技股以及市場中更具投機性板塊的漲勢。

　　不過，這種模式似乎正在演變。美銀指出，在市場持續上漲之后，散户的熱情已顯示出初步的疲態。

　　焦點個股

　　部分明星股盤前大幅走低，英偉達盤前跌3.3%，谷歌跌2.7%，博通跌2.5%，臺積電跌3.4%。

　　隨着比特幣價格跌至六個月以來新低，美股數字貨幣概念股盤前走低。Riot Platforms跌2.4%，Hut 8 Mining跌3.7%，Mara Holdings跌1.3%。

特斯拉盤前跌4.3%，跌破400美元，年內走勢再度轉負。特斯拉目前成為2025年「科技七巨頭」中唯一股價處於負收益的股票。

　　CoreWeave盤前續跌超2%，遭美媒點名為「AI泡沫的核心」。

沃爾瑪盤前跳水跌2.5%，沃爾瑪現任首席執行官DOUGLAS MCMILLON將退任。

華納兄弟探索盤前漲超3.3%，據報派拉蒙、康卡斯特和奈飛擬參與競購。

嗶哩嗶哩盤前漲超3.3%，Q3廣告業務增長動能強勁+獲多家大行看好。

文遠知行盤前漲超1%，機構料其海外商業化落地拐點將至。

騰訊音樂盤前漲1.34%，花旗重申「買入」評級。

貝殼盤前漲超1%，績后獲多家大行上調目標價。