大麥娛樂發佈更名后首份業績報告 增長曲線折射行業發展新趨勢

轉自：中國經營網

中經記者 張靖超 北京報道

11月13日，大麥娛樂（01060.HK）發佈2025/26財年中期業績，《中國經營報》記者瞭解到，這也是大麥娛樂在今年5月21日由阿里影業更名為大麥娛樂后，發佈的首份業績報告。

截至2025年9月30日的6個月內，大麥娛樂實現總收入約人民幣40.47億元，同比增長33%；歸母淨利潤約人民幣5.20億元，同比增長54%。其中，演出內容與科技業務成為最大的收入來源以及業績支撐，收入約為13.36億元，業績（收入-銷售及服務成本-分配至該分部的銷售及市場費）為7.54億元；IP衍生超越電影內容及科技業務，成為第二大收入來源，為11.6億元，業績為2.34億元；電影內容與科技業務收入為10.64億元，同比下滑約15.22%，業績為9522.4萬元。

演出與IP衍生相關業務的大幅增長在一定程度上對衝了過去第一大收入業務——電影內容與科技業務的下滑。而這樣的增減變化，也反映出今年文化娛樂市場的特點：企業不再押寶單一內容賭爆款，而是尋求IP衍生的開發，獲取長期增長點，同時注重線下業務。這在多家企業的佈局上均已有所體現。

演出與IP衍生崛起

大麥娛樂過去的幾份業績報告顯示，演出相關的業務呈現持續增長的勢頭。在2024/25財年中期業績中，票務及科技平臺在報告期內的收入為12.26億元，同比增長138.5%，成為該公司收入最大的業務。彼時的票務及科技平臺業務進一步細分為電影票務平臺、演出票務平臺、科技業務，但增長動力主要來自於以大麥為首的演出票務平臺。

在今年5月19日發佈2025財年（對應自然年2024年4月1日至2025年3月31日）業績時，大麥已被單獨列為一個業務分部，包括票務平臺和現場娛樂兩大部分，得益於演出市場的火爆，以及大麥在行業中的地位，該項業務同比大幅增長236%，分部利潤同比激增339%。

兩天后，阿里影業宣佈更名為大麥娛樂。從名稱來看，大麥的地位和分量更加凸顯。「大麥娛樂的更名，是藉助大麥網在票務領域的優勢和品牌影響力，將業務進一步向演出票務、線下活動等板塊傾斜，改變以往依靠電影單一業務的現狀，打造多元化的現實娛樂公司，以更好地整合資源，拓展市場，提升用户體驗。」福建華策品牌定位諮詢創始人詹軍豪對此評價道。

在最新的業績報告中，演出內容與科技業務收入同比增長14.45%，業績同比增長4.7%。記者瞭解到，大麥娛樂將該業務細分為演出票務、現場娛樂內容、國際業務三部分。其中，演出票務方面，演唱會搶票用户數量同比增長17%，反映出觀眾對觀看現場演出的強烈需求，儘管受限於演出內容供給增速放緩、場地資源接近飽和等因素，行業票房增速有所回落，但大麥平臺仍實現交易總額（GMV）穩中有升，保持行業領先地位；此外，現場娛樂內容的收入同比增長超50%。

文娛產業分析師張書樂對此評價道，線下演出在票務之外，其可拓展的消費場景頗多，也符合當下年輕人的文旅需求。同時，舉辦線下演出的場次、頻率和明星邀約都可以更高，容易提高消費頻次。

除演出外，IP衍生業務收入同比增長105.3%，業績同比增長43.56%，是大麥娛樂報告期內增長最快的業務。

記者注意到，在今年，多家國內影視公司紛紛押寶IP相關的業務，例如萬達電影在今年6月發佈「超級娛樂空間」戰略，旨在藉助萬達電影在院線、戰略投資、潮玩等領域的業務資源，孵化一系列超級IP、超級品牌。愛奇藝CEO龔宇在今年5月宣佈將分別在揚州、開封建立愛奇藝線下樂園，到今年9月，又新增了第三座愛奇藝線下樂園，計劃落地北京。此外，今年靠《哪吒之魔童鬧海》賺得盆滿缽滿的光線傳媒，在2025年半年度報告中首次提出公司正從「高端內容提供商」向「IP的創造者和運營商」轉型，IP運營業務正在成為公司業績的新亮點和持續增長點。

可以看出，大麥娛樂的業績變化，也折射出當前國內影視行業的集體趨勢：線下與IP衍生。

電影內容相關業務何時反彈？

與上述兩項業務形成對比的，是作為大麥娛樂此前的支柱業務的電影內容與科技業務。

在近幾份財報中，電影內容相關的業務持續承壓，從原本收入第一的業務變成如今的第三大業務。大麥娛樂方面表示，對於電影內容業務，在當前電影市場整體承壓的背景下，本集團及時調整策略，轉向以更加謹慎和穩健的方式參與電影內容投資。在此策略下，本集團將聚焦於金額小、風險低、內容優質的影片。

拓普數據在此前發佈的《2025年中國電影市場洞察》中指出，在今年前三季度電影市場上，單片票房突破上限，在映場次創同期新高，特效廳建設穩步推進，觀眾觀影體驗進一步提升。但市場嚴重冷熱不均，終端「靠天吃飯」；中高體量及腰部影片匱乏，部分腰部影片掉檔至尾部；大製作折戟，頂尖導演、明星流量新作票房紛紛失利；年輕觀眾驟減，年輕向優質內容匱乏；觀眾對電影的主動關注度下降，電影社交屬性弱。

雖然截至目前的年度票房與觀影人數較2024年已有明顯增長，但市場對頭部爆款的依賴十分嚴重，特別是《哪吒之魔童鬧海》便貢獻了今年迄今為止約三分之一的票房和觀影人數。

有從業者告訴記者，如今觀眾對內容有着更高的品味，同時電影拍攝製作周期較長導致時效滯后，此外其他娛樂方式的替代作用也已經顯現，這讓電影行業面臨嚴峻的變革時刻。

根據此前大麥娛樂披露的片單，尚有《羣星閃耀時》《抓特務》《鏢人：風起大漠》《歡迎來龍餐館》等儲備項目。但截至目前，尚未有具體定檔信息。

根據大麥娛樂在財報中披露的規劃，其中並未出現電影相關的內容。具體來看，主要包括：一是佈局海外，以港澳為起點開展海外業務，輻射亞洲乃至全球，實現海外售票平臺、海外優質內容與海外頭部場館系統的全面佈局。二是商業衍生，持續夯實平臺能力，繼續佈局IP、商品渠道與用户陣地，進一步提升IP衍生業務規模。三是內容領先與用户增長，在內容端，本集團將重點提升現場娛樂內容的收入貢獻；在用户端，本集團將拓展更多票務品類，持續提升用户規模與市場份額，鞏固「買票上大麥」的用户認知，致力於成為全球現場娛樂市場中最具競爭力的平臺之一。