光伏掙錢能力排行榜！

（來源：光伏頭條）

經歷了一年多的「反內卷」之后，光伏行業終於在三季度出現了反彈！

最直接的反應是光伏產業鏈價格提振，硅料價格基本穩定在5萬元/噸，組價價格則擺脫「踩踏式」的低價競爭，穩定在0.7元/W之上。

股市中的光伏企業，更是在三季度末迎來了利好行情，股價接連上漲，個股市值也創造了今年以來的新高。

光伏行業的「行情」離不開業績的支撐。光伏頭條梳理了光伏相關上市企業三季報，113家光伏企業總營收8674.60億元，66家盈利企業淨利潤合計457.16億元。

光伏頭條基於營收、淨利潤、毛利率、負債率、現金流、總資產、研發費用、貨幣資金等多個維度，全面解讀2025年前三季度光伏企業交出的成績單。

三季度光伏企業八大TOP10

光伏頭部企業是光伏產業的支柱，也是光伏技術進步的最重要推動者。那麼前三季度這些龍頭企業表現如何呢？

特變電工、陽光電源、通威股份領銜營收榜

光伏頭條統計，三季度113家企業營收合計8674.60億元，排名前十的企業，營收全部超兩百億元，依次分別為，特變電工、陽光電源、通威股份、隆基綠能、天合光能、晶科能源、正泰電器、晶澳科技、阿特斯、TCL中環。10家企業合計營收4889.1億元，佔總營收的56.36%。

陽光電源、特變電工、正泰電器領銜歸屬淨利潤榜

歸淨利潤方面，113家企業之中，實現盈利的企業65家，總計歸屬淨利潤457.16億元。陽光電源、特變電工、正泰電器、捷佳偉創、德業股份、橫店東磁、先導智能、太陽能、阿特斯、旗濱集團排名歸屬淨利潤榜前10名。這10家企業，合計淨利潤為322.45億元，佔總淨利潤的70.53%。

特變電工、通威股份、正泰電器領銜總資產榜

總資產是一個企業綜合實力的直接體現。截至2025年三季度，113家企業總資產合計25986.05億元，排名前十的企業依次為特變電工、通威股份、正泰電器、隆基綠能、天合光能、TCL中環、陽光電源、晶科能源、晶澳科技、阿特斯。這十家企業合計總資產13940億元，佔比為53.64%。

正泰電器、陽光電源、特變電工領銜經營性現金流淨額榜

經營性現金流淨額是企業現金流的核心指標，體現企業的「造血能力」。截至2025年三季度末，113家上市光伏企業之中，經營性現金流淨額為正值的企業70家，合計893.18億元。排名前十的企業依次為正泰電器、陽光電源、特變電工、阿特斯、晶澳科技、先導智能、晶科科技、太陽能、橫店東磁、天合光能，這十家企業合計經營性現金流淨額為574.84億元，佔比為64.36%。

芯能科技、艾能聚、金開新能領銜毛利率榜

毛利率是企業盈利能力的體現。前三季度，排名前十的企業依次為芯能科技、艾能聚、金開新能、太陽能、帝爾激光、晶科科技、德業股份、禾望電氣、歐普泰、錦浪科技。這十家企業平均毛利率為45.98%。

石英股份、明冠新材、大全能源排名負債率榜三

負債率展現一個企業負債經營情況，也是企業經營能力的體現。三季度，負債率排名前十的企業依次為石英股份、明冠新材、大全能源、美暢股份、樂凱膠片、金博股份、蘇州固鍀、福斯特、昱能科技、禾邁股份。這十家企業平均負債率為14.45%。

陽光電源、大族激光、天合光能領銜研發費用榜

光伏作為技術密集性產業，需要大量的資金投入。研發費用情況一定程度展現企業技術研發的重視程度。前三季度，研發費用排名前十的企業依次為陽光電源、大族激光、天合光能、先導智能、特變電工、隆基綠能、正泰電器、通威股份、晶盛機電、邁為股份。這十家企業合計研發費用124.35億元，佔所有企業研發費用的43.83%。

隆基綠能、晶科能源、特變電工領銜貨幣資金榜

貨幣資金方面，三季度，名前十的企業依次為隆基綠能、晶科能源、特變電工、晶澳科技、陽光電源、天合光能、通威股份、正泰電器、阿特斯、TCL中環。這十家企業合計貨幣資金2327.52億元，佔所有企業貨幣資金的59.87%。

113家光伏上市企業，誰在盈利？

2025年前三季度，光伏行業經歷政策變動，供需環節結構性調整，主產業鏈環節產品價格逐漸回升，許多上市企業，通過市場策略或業務調整，實現了盈利。

光伏頭條統計113家上市企業之中，前三季度有65家企業實現盈利。

就第三季度而言，61家上市企業實現盈利，58家企業同比實現正向增長。

從產業鏈環節而言，光伏逆變器、光伏設備以及光伏電站企業是重要的盈利賽道。其次，光伏膠膜、光伏玻璃等輔材的龍頭企業實現了盈利。主產業鏈環節雖然虧損幅度有所收縮，但依然虧損比較嚴重，一體化的組件龍頭虧損均超30億元。

此外，主材環節如硅料、硅片、電池前三季度幾乎沒有企業盈利，但在第三季度虧損有所收窄。組件環節也只有少部分企業盈利。

前三季度光伏企業6大趨勢

光伏頭條梳理113家上市光伏企業前三季度財報數據，發現前三季度光伏上市企業呈現如下趨勢：

59%上市企業營收同比下滑

營收數據代表企業的經營規模，也是企業產品或服務社會價值的體現。光伏頭條統計，前三季度113家上市光伏企業之中，67家企業營收同比下滑59.29%。具體而言，營收在10億元以下，佔比達到26.55%；營收在10-100億元之間的企業59家，佔比52.21%；24家企業營收超100億元。

42.48%上市企業虧損

歸屬於母公司淨利潤方面，113家上市光伏企業之中，48家企業陷入虧損，佔比達到42.48%；歸屬淨利潤在1億元以下的企業20家，佔比17.7%；1-10億元之間的企業37家，佔比32.74%。8家企業歸屬淨利潤超10億元。

從增長幅度來看，有61家企業歸屬淨利潤增幅同比下滑，佔比達到53.98%。33家企業歸屬淨利潤增幅超30%，更有4家企業增幅超100%，分別為固德威、弘元綠能、兆新股份、賽福天。

37%上市企業經營性現金流淨額為負

經營性現金流淨額是企業盈利能力的重要指標，也是企業造血能力的體現。前三季度113家上市光伏企業披露經營性現金流淨額數據，42家企業經營性現金流淨額為負值，佔比達到37.17%。

27%上市企業負債率大於70%

光伏頭條統計，前三季度113家上市光伏企業之中，11家負債率低於30%，佔比達到8.53%。負債率在50%-70%之間的企業合計42家，佔比為32.56%。負債率超70%企業為30家，佔比26.55%。

51%上市企業貨幣資金在1-10億元

貨幣現金是企業持有的現金或者現金等價物。隨着光伏產業進入新的周期，越來越多的企業注意保有貨幣資金以應對行業可能出現的「寒冬」！

光伏頭條統計，113家披露貨幣資金的上市光伏企業之中，58家企業貨幣資金在1-10億元之間，佔比為51.33%。50億元及以上的企業為15家，佔比13.27%。

總體而言，2025 年前三季度，光伏行業已經穿越了低谷期，開始企穩回暖。但行業分化態勢依然明顯：逆變器、光伏設備、電站及輔材龍頭成為盈利主力，主產業鏈環節雖虧損收窄但仍承壓；近六成企業營收下滑，超四成企業陷入虧損，部分企業面臨現金流緊張、負債率高企等挑戰。

行業處於 「復甦與分化並存」 的轉型關鍵期。這期間部分龍頭頭部企業憑藉技術、資金、規模優勢，業績逐漸回升，但仍有許多企業業績進一步惡化。未來，隨着「反內卷」成果進一步落地，行業重整加速，光伏企業之間分化將明顯，而企業的盈利韌性、現金流管理與研發實力，將成為穿越行業周期的核心競爭力。