電話會總結 ｜ Owlet(OWLT)2025財年Q3業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Owlet業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **Q3 2025核心財務數據：** - **營收**：3200萬美元，同比增長44.6%，創公司歷史新高 - **毛利潤**：1620萬美元，毛利率50.6% - **調整后EBITDA**：160萬美元，連續第六個季度實現正值，創公司紀錄 - **營業利潤**：120萬美元，公司歷史上首次實現季度營業盈利 - **淨利潤**：410萬美元，去年同期為淨虧損560萬美元 - **營業費用**：1500萬美元，同比下降140萬美元（從1640萬美元降至1500萬美元） - **現金及等價物**：期末余額2380萬美元 - **信貸額度**：已使用1860萬美元 - **定期貸款**：本金余額750萬美元，無變化 ## 2. 財務指標變化 **同比變化：** - 營收同比增長44.6%，主要受DreamSight產品發佈和核心業務增長推動 - 淨利潤實現960萬美元的正向轉變（從-560萬美元到+410萬美元） - 營業費用佔營收比例從74%大幅下降至47% - 調整后EBITDA同比改善100萬美元 - 國際業務營收同比增長171% **特殊項目影響：** - 關税成本對毛利率造成280個基點的負面影響 - 本季度包含120萬美元的保險理賠收入 - 淨利潤包含430萬美元的普通股認股權證負債調整收益 - 去年同期包含190萬美元的非現金減值費用 **運營效率提升：** - 實現公司歷史上首次季度營業盈利 - 連續第六個季度保持調整后EBITDA盈利 - 營業費用率顯著改善，體現出良好的運營槓桿效應

業績指引與展望

• **2025年全年營收指引上調**：將2025年全年營收預期從此前指引上調至1.03億-1.06億美元，同比增長32%-36%，主要受益於DreamSight新產品發佈和核心業務持續增長動力。

• **毛利率預期收窄**：2025年全年毛利率預期區間收窄至48%-50%，主要受關税成本上升影響，其中Q4季度關税將對毛利率造成約500個基點的負面衝擊。

• **調整后EBITDA首次實現全年盈利**：2025年全年調整后EBITDA預期為310萬-380萬美元，這將是公司歷史上首次實現全年調整后EBITDA盈利。

• **Q4關税成本壓力顯著**：第四季度將面臨來自越南20%和泰國19%的關税成本衝擊，預計對Q4毛利率產生約500個基點的負面影響。

• **2026年增長動力延續**：管理層預期2026年將在覈心業務、訂閲平臺和醫療渠道機會方面繼續保持增長勢頭，具體2026年業績指引將在Q4財報電話會議上詳細披露。

• **近期研發投資計劃**：公司計劃在Q4和2026年優先進行近期研發投資，但承諾將維持過去幾年建立的財務紀律，追求長期持續盈利增長。

• **債務償還時間表**：750萬美元定期貸款的本金償還將從11月開始，預計在2028年1月前全部償清。

分業務和產品線業績表現

• **核心產品線DreamSock持續增長**：作為FDA批准的首款非處方嬰兒監護設備，DreamSock在美國市場銷售增長42%，在Amazon Prime Day期間增長72%，註冊量同比增長30%，公司在嬰兒監護器市場份額達到40%的歷史新高

• **新產品DreamSight推動業務擴張**：第三代視頻嬰兒監護器DreamSight於9月發佈，配備先進AI功能和未來訂閲服務能力，與DreamSock組合形成全方位監護體驗，為攝像頭特定訂閲功能奠定基礎

• **Owlet 360訂閲服務快速發展**：付費訂閲用户超過85,000人，DreamSock訂閲附加率超過25%，計劃在第四季度向英國、愛爾蘭、澳大利亞等國際市場推出，2026年將推出基於攝像頭的AI訂閲功能

• **國際業務強勁增長**：2025年國際收入同比增長171%，獲得印度等6個國際監管許可，為2026年初在印度市場銷售做準備，展現全球擴張潛力

• **醫療渠道業務拓展**：通過BabySat醫療級設備和Owlet Connect平臺與兒童醫院合作，實現遠程患者監護(RPM)服務，已與Rhapsody平臺完成集成，為快速擴展醫院網絡奠定基礎，並計劃推出Owlet On Call遠程醫療平臺

市場/行業競爭格局

• FDA監管優勢確立市場分化：FDA於9月6日發佈安全通告，警告消費者避免使用未經審查的嬰兒監護設備，Owlet成為市場上唯一獲得FDA批准的非處方嬰兒監護設備，在監管嚴格化的背景下獲得顯著競爭優勢，與未獲批產品形成明確市場分界線。

• 嬰兒監護市場份額領先地位鞏固：根據Circana數據，Owlet在嬰兒監護器市場的份額達到40%，創下公司追蹤該數據以來的歷史新高，確立了在小兒健康品牌領域的市場領導地位。

• 產品差異化競爭策略成效顯著：DreamSock作為FDA認證產品的NPS評分達到77分，整體產品NPS為71分，顯示出強勁的品牌健康度和用户滿意度，在競爭激烈的嬰兒監護設備市場中建立了差異化優勢。

• 國際市場擴張加速全球競爭佈局：2025年國際收入同比增長171%，已獲得包括歐洲、英國、澳大利亞、新西蘭、南非和印度在內的六個國際監管許可，成為少數滿足印度嚴格醫療設備要求的嬰兒健康技術公司之一。

• 訂閲服務模式開闢新競爭維度：Owlet 360付費訂閲用户超過85,000人，DreamSock的訂閲附加率超過25%，通過服務化轉型在傳統硬件競爭基礎上構建了新的商業模式壁壘。

• 醫療渠道拓展形成差異化競爭優勢：通過與兒童醫院合作推出RPM（遠程患者監護）項目，以及BabySat醫療級設備的保險報銷模式，在消費級市場之外開闢了醫療級應用場景的藍海競爭空間。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Owlet業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 關税成本大幅上升，第三季度關税影響毛利率下降280個基點，第四季度預計將產生500個基點的毛利率壓力，來自泰國和越南的進口關税分別上調至19%和20%

• 宏觀經濟環境不確定性，包括消費者環境的不確定性、政府關門的后續影響以及關税政策可能對重要的第四季度假日銷售期產生衝擊

• 國際業務存在季節性波動風險，第二季度國際業務表現疲軟，主要由於新產品發佈時機和分銷商庫存調整的影響

• 訂閲業務仍處於早期階段，Owlet 360訂閲服務僅於今年1月推出，目前主要在美國市場，缺乏全年數據來評估客户留存率和長期價值

• 醫療渠道擴展進展緩慢，與醫院系統的合作仍處於試點階段，目前僅與一家醫院（CHKD）建立合作關係，規模化複製存在不確定性

• 新產品和AI功能開發存在執行風險，DreamSight攝像頭的AI訂閲功能、生成式AI洞察功能等計劃於2026年推出，技術實現和市場接受度存在不確定性

• 債務償還壓力，750萬美元定期貸款將從11月開始還款，計劃於2028年1月前全部償清，可能對現金流產生壓力

• 競爭格局變化風險，儘管FDA的安全通告為公司帶來競爭優勢，但市場上仍可能出現新的合規競爭對手

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Jonathan Harris（總裁兼CEO）**：發言口吻極為積極樂觀，情緒高漲。多次使用"exceptional"、"record"、"outstanding"、"incredible"等強烈正面詞匯。強調Q3是"公司歷史上最好的季度"，稱團隊"在所有方面都表現出色"。對FDA監管優勢表現出強烈自信，稱其為"關鍵的市場澄清時刻"，認為公司擁有"顯著競爭優勢"。對未來發展充滿信心，使用"excited"、"thrilled"等詞匯描述產品前景。結束發言時用"let's soar"表達雄心壯志。

• **Amanda Twede Crawford（首席財務官）**：發言口吻專業穩健，情緒積極但相對剋制。多次強調"record"業績，對財務表現表示滿意。在描述資本籌集時保持謹慎樂觀，強調"儘管進行了資本籌集，我們仍將保持過去幾年建立的財務紀律，目標是長期持續的盈利增長"。對未來展望保持積極但務實的態度。

• **Jay Gentzkow（投資者關係）**：發言簡潔專業，主要負責程序性介紹，情緒中性，口吻正式。 整體而言，管理層展現出強烈的信心和積極情緒，特別是CEO表現出極高的熱情和樂觀態度，CFO則在積極的同時保持財務紀律的謹慎。

分析師提問&高管回答

• 根據Owlet業績會實錄，以下是分析師情緒摘要： ## 分析師情緒摘要 ### 1. 分析師提問：醫療系統合作機會 **分析師提問**：TD Cowen的Charles Rhyee團隊詢問了與醫療系統合作的增量機會，特別是與弗吉尼亞州兒童醫院(CHKD)的早期合作經驗，以及是否有其他醫療系統主動尋求類似合作。 **管理層回答**：CEO Jonathan Harris表示，與CHKD的合作仍處於早期階段，但RPM集成非常成功，雙方都很滿意。公司正在利用CHKD關係作為其他醫療系統的試點項目，已經在與多家醫療系統進行對話，雖然目前沒有具體消息分享，但預計很快會有進展。 ### 2. 分析師提問：國際市場增長動力 **分析師提問**：同一分析師詢問了國際業務171%增長的驅動因素，以及哪些國家增長最強勁，2026年應關注哪些市場。 **管理層回答**：Harris解釋Q3國際業務表現強勁主要因為新產品DreamSight的渠道鋪貨，這也解釋了Q2國際業務相對疲軟的原因。公司在所有歐洲國家都看到了持續的銷售增長，新的監管批准將為全球擴張提供更多機會。 ### 3. 分析師提問：Rhapsody合作價值主張 **分析師提問**：Northland Capital Markets的Owen Ray Rickert詢問Rhapsody合作如何改變BabySat的價值主張，以及如何簡化醫院實施流程或提高臨牀醫生參與度。 **管理層回答**：Harris強調Rhapsody集成是驅動"Owlet Connect"的RPM引擎，讓新生兒科醫生和醫院能夠實時訪問出院嬰兒在家中的BabySat數據。這種集成的優勢在於建立了基礎架構，可以快速接入其他醫院系統，有望大幅加快新醫院網絡和平臺的擴展速度。 ### 4. 分析師提問：Owlet 360訂閲留存率 **分析師提問**：同一分析師詢問Owlet 360的訂户留存率趨勢，以及是否有特定功能推動更高參與度或改善客户生命周期價值。 **管理層回答**：Harris表示雖然不分享具體流失率數據，但訂户在平臺上停留時間相當長。由於1月才推出，尚無全年數據，但看到強勁的用户參與度。有趣的是，許多使用Oura Ring的家庭正在要求為嬰兒提供類似功能。隨着DreamSight的推出和AI功能的內置，預期會有更多攝像頭和組合功能推向市場。 ## 整體分析師情緒 分析師對公司表現出**積極樂觀**的態度，主要關注點集中在： - 醫療系統合作的擴展潛力 - 國際市場的強勁增長 - 技術集成帶來的競爭優勢 - 訂閲業務的長期價值 問題質量較高，顯示分析師對公司戰略方向和增長驅動因素有深入理解，整體情緒偏向看好公司未來發展前景。

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