電話會總結 ｜ Nuvve(NVVE)2025財年Q3業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Nuvve業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** Q3 2025營收為160萬美元，同比下降15.8%（2024年同期為190萬美元），主要由於缺少Fresno電動車基礎設施項目的管理費收入。年初至今營收為280萬美元，同比下降20%（2024年同期為350萬美元）。 **盈利能力：** Q3毛利率為52%，與去年同期基本持平（52.1%）。年初至今毛利率為46.8%，同比提升480個基點（2024年同期為42%），主要得益於服務收入盈利能力的提升。 **淨虧損：** 歸屬於普通股股東的淨虧損為450萬美元，同比大幅增加181.25%（2024年同期虧損160萬美元），主要由於運營費用增加。 **現金流：** 運營活動現金流出340萬美元，季末現金余額為90萬美元（不含30萬美元受限現金），環比減少80萬美元。 ## 2. 財務指標變化 **運營費用：** Q3運營成本（不含銷售成本）為590萬美元，環比大幅下降60.7%（Q2為1500萬美元，包含820萬美元一次性數字資產戰略諮詢費），但同比增長110.7%（2024年同期為280萬美元）。現金運營費用為540萬美元，同比增加320萬美元。 **資產負債表變化：** 應收賬款環比增加80萬美元至110萬美元，應付賬款環比增加150萬美元至290萬美元，庫存維持在430萬美元不變。 **管理資產：** 管理的兆瓦數環比增長3.1%至26.4兆瓦，但同比下降9.6%，主要由於電池退役。其中固定電池0.2兆瓦，電動車充電器26.2兆瓦。 **訂單積壓：** 硬件和服務訂單積壓為1900萬美元，環比小幅下降10萬美元。

業績指引與展望

• 歐洲電池項目資本支出：三個2兆瓦電池項目總計約1000萬美元資本支出，預計內部收益率超過25%，計劃2026年底投入運營

• 年度經常性收入預期：電池裝置投運后預計年收入240-360萬美元，基於每千瓦年406-1100美元的收入範圍，收入周期為10-12年

• 第四季度硬件收入展望：管理層表示硬件收入更符合預期，預計第四季度表現強勁

• 毛利率維持穩定：第三季度毛利率52%與去年同期基本持平，年初至今毛利率46.8%較去年同期42%提升480個基點

• 運營費用優化預期：現金運營費用540萬美元，管理層預計未來幾個季度現金消耗將改善，運營成本較去年有所降低

• 管理容量增長預期：兆瓦管理容量環比增長3.1%至26.4兆瓦，預計2025年隨着訂單積壓交付和新業務獲得將繼續增長

• 訂單積壓維持：硬件和服務訂單積壓1900萬美元，較上季度小幅下降10萬美元，為未來收入提供支撐

• 日本市場收入潛力：日本子公司完成2兆瓦電池聚合協議，預計每千瓦年價值與丹麥相似或更高，目標2026年投運

分業務和產品線業績表現

• 固定儲能電池業務成為核心增長引擎，公司在丹麥開發三個2兆瓦電池項目，總投資約1000萬美元，預計內部收益率超過25%，2026年底投運后預計年收入240-360萬美元，運營周期10-12年；

• 電動汽車充電基礎設施業務保持穩定，管理的兆瓦數達26.4兆瓦（其中EV充電器26.2兆瓦，固定電池0.2兆瓦），主要部署在美國電動校車市場和歐洲輕型車隊，硬件和服務積壓訂單1900萬美元；

• 能源聚合和網格服務平臺業務拓展至日本市場，子公司完成聚合協議管理一個2兆瓦/8.2兆瓦時的固定儲能電池，預計2026年投運，每千瓦年價值與丹麥項目相當，網格服務收入毛利率約30%；

• V2G和V1G技術解決方案持續優化，DC充電器毛利率15-25%，AC充電器毛利率約50%，軟件和工程服務毛利率高達100%，為不同客户羣體提供差異化的能源管理服務；

• 區塊鏈和數字資產戰略仍在評估階段，尚未全面進入加密貨幣領域，正在分析Hive代幣收購機會以及區塊鏈技術在平臺中的最佳整合方式。

市場/行業競爭格局

• 能源存儲市場需求激增，公司面臨巨大增長機遇。由於熱泵和數據中心負荷增長導致電力系統壓力加大，能源存儲成為保持能源成本公平的唯一解決方案，為Nuvve等平臺提供商創造了廣闊的市場空間。

• 歐洲和日本市場競爭加劇，公司通過差異化定位搶佔先機。Nuvve在丹麥開發三個2兆瓦電池項目，預期內部收益率超過25%，同時在日本完成聚合協議管理2兆瓦固定電池，顯示其在國際市場的競爭佈局。

• 技術融合趨勢明顯，多元化競爭格局正在形成。公司預見能源、人工智能和加密貨幣的融合將成為平臺部署的核心，正在評估區塊鏈集成的最佳機會，包括技術、經濟、監管和網絡安全等多重參數。

• 利潤率差異化成為競爭關鍵，服務型業務具備更強盈利能力。電網服務收入毛利率約30%，軟件和工程服務毛利率可達100%，而DC充電器毛利率僅15-25%，顯示高附加值服務在競爭中的重要性。

• 資本密集型特徵突出，融資能力成為競爭壁壘。公司三個電池項目需約1000萬美元資本支出，正在尋求融資合作伙伴，資金實力將直接影響市場擴張速度和競爭地位。

公司面臨的風險和挑戰

• 財務狀況嚴重惡化，淨虧損從160萬美元擴大至450萬美元，現金余額僅90萬美元，季度現金流出340萬美元，面臨嚴重的流動性危機

• 納斯達克合規風險迫在眉睫，公司因股價和股東權益不足收到退市警告，必須在12月31日前解決合規問題，否則面臨退市風險

• 收入持續下滑，季度收入從190萬美元降至160萬美元，年初至今收入從350萬美元下降至280萬美元，主要由於弗雷斯諾項目管理費收入缺失

• 運營成本大幅增加，現金運營費用從去年同期的220萬美元激增至540萬美元，增幅達320萬美元，成本控制面臨挑戰

• 在管兆瓦數同比下降9.6%，主要因電池設備退役，顯示業務規模收縮趨勢

• 硬件和服務訂單積壓略有下降，從1910萬美元減少至1900萬美元，新業務獲取能力有待提升

• 融資計劃仍在進行中且具有不確定性，公司急需外部資金支持以維持運營和項目開發

• 加密貨幣和區塊鏈戰略尚未明確，Hive代幣收購計劃仍在評估階段，存在技術、經濟、監管和網絡安全等多重風險

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Gregory Poilasne（董事長兼首席執行官）**：整體表現出積極樂觀的口吻。強調公司已完成組織重組，現在能夠專注於固定電池部署；對歐洲和日本的電池項目表現出明顯的興奮情緒，使用"very excited"等積極詞匯；對丹麥三個2兆瓦電池項目充滿信心，預測內部收益率超過25%；對日本子公司完成聚合協議表示滿意；對公司平臺在固定電池領域的擴展表現樂觀，認為"正在運行良好"；對籌資進展表現出信心，稱"籌資正在進行中"；對納斯達克合規問題表現出強烈信心，明確表示"我們非常有信心能夠在規定時間內解決這些不足"；對加密貨幣戰略保持謹慎但開放的態度；對第四季度硬件收入表現出積極預期；在總結時再次強調對固定儲能方向"非常興奮"，並預期未來幾周會有更多成功案例。

• **David Robson（首席財務官）**：表現出相對中性但專業的口吻。客觀陳述財務數據，包括收入下降、成本增加等負面信息；對毛利率改善表現出適度積極態度，強調年初至今毛利率提高了480個基點；對現金流狀況保持客觀描述，既提及現金減少也說明了具體原因；對管理的兆瓦數增長表現出温和樂觀；對積壓訂單略有下降保持中性態度；對未來幾個季度的發展保持謹慎樂觀，預期現金消耗會有所改善。

分析師提問&高管回答

• 根據Nuvve業績會實錄，我需要指出一個重要情況： **本次業績會議沒有分析師提問環節** 從會議實錄可以看出，在問答環節開始時，主持人明確表示："Showing no questions, this will conclude our question and answer session"（沒有問題，問答環節結束）。 因此，本次業績會議的Analyst Sentiment摘要如下： ## Analyst Sentiment摘要 **分析師參與度：** 無分析師提問 **會議特點：** 本次Q3 2025業績會議僅包含管理層的業績匯報和展望，沒有分析師或投資者提出任何問題。這可能反映出以下幾種情況：

• **市場關注度較低** - 可能由於公司規模較小或近期表現不佳，分析師關注度有限

• **信息披露充分** - 管理層在準備發言中已經涵蓋了投資者關心的主要問題

• **投資者信心不足** - 考慮到公司面臨的Nasdaq合規問題和現金流緊張狀況 **管理層主要傳達信息：** - 重點轉向歐洲和日本的固定電池項目部署 - 預期2026年底開始產生經常性收入 - 正在進行融資，將很快分享資本化計劃 - 對解決Nasdaq合規問題表示信心 這種缺乏互動的情況在一定程度上反映了市場對該公司當前狀況的謹慎態度。

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