為何美股需要警惕「大空頭」清盤？其成名之路就是一段泡沫預警的歷史

此前大膽逆市唱空AI熱潮后，電影《大空頭》原型人物、曾精準預言2008年次貸危機的邁克爾·伯里(Michael Burry)突然宣佈，他旗下Scion Asset Management已從美國證券交易委員會(SEC)撤銷註冊。伯里在信中表示：「我對於證券價值的判斷與市場行情並不一致，這種情況已經持續了一段時間了。」

智通財經APP獲悉，自 3 月份起管理着 1.55 億美元資產的Scion Asset Management所進行的押注，長期以來一直被仔細研究，以尋找即將出現的泡沫跡象和市場過度繁榮的端倪。摩根大通資產管理公司在 9 月份寫道，自 2022 年 11 月 OpenAI 推出 ChatGPT 以來，與人工智能相關的股票已佔到標普500 指數收益的 75%。

Erlen Capital Management董事總經理Bruno Schneller表示：「伯里的決定與其説是‘退出’，不如説是遠離一場他認為存在根本性操縱的遊戲。但別把他排除在外，只需預計他可能會暫時脱離常規運作模式。他可能會轉而採用家族辦公室的模式，自行管理資金。」

以下是這位市場中最為知名的逆向者是的發展歷史，以及為何投資者們對此密切關注：

過往之路：精準預測

2004 - 2008年：「大空頭」時代

千禧年代中期，伯里敏鋭地察覺到了美國房地產市場的危機，而這一預警早在該市場崩潰之前就已經出現。他於 2000 年 11 月創立了自己的對衝基金——Scion Capital。

在2000年代中期，通過Scion Capital，他利用信用違約互換工具對次級抵押貸款債券進行做空操作。此前報道指出，到 2005 年第二季度，Scion Capital已對次級抵押貸款債券的信用違約互換合約敞口達 10 億美元之多，而伯里則認為該市場即將崩潰，因此他做出了這一押注。

在 2007 至 2008 年期間市場出現了崩潰，他的賭注最終獲得了巨大的回報。

從此，伯里已經聲名遠揚。邁克爾·劉易斯在其著作《大空頭：末日機器內幕》中講述了這一故事。該書后來被改編成電影《大空頭》，在影片中，演員克里斯蒂安·貝爾飾演了伯里這一角色。

然而，在興奮情緒消退之后，伯里關閉了Scion Capital，並暫時停止了管理他人資金的工作。有報道稱，他在 2008 年關閉了公司，是因為公司接到了大量訴訟和美國國税局的審計通知，導致不堪重負。

2013 - 2020 年：迴歸之路

2013 年，伯里重新歸來，並將他的公司更名為Scion Asset Management。

這一次，他的擔憂集中在所謂的「指數泡沫」上。在 2019 年接受採訪時，他將指數基金的興起比作 2008 年之前次級抵押貸款債務擔保債券(CDO)的繁榮景象。他還表示，被動投資已經剝奪了股票市場中的價格發現機制。

據報道，伯里在遊戲驛站(GME.US)成為熱門概念股並大幅上漲之前，就已經大量購入了該股票。然而，他在 2020 年末將手中全部股份售出，因此錯過了 GME 在 2021 年一度達到的 2000%的漲幅。

2021 年：特斯拉(TSLA.US)的豪賭

2021 年 5 月，相關文件顯示，Scion對特斯拉持有大量看跌期權，這表明伯里認為這家電動汽車製造商的估值已與基本面脱節。一則報道稱，截至 2021 年第一季度末，該公司已對這家埃隆·馬斯克的公司800，100 股股票創建了看跌期權。

關於遊戲驛站在 2021 年的迅速崛起，據報道，伯里在 1 月份曾發推文稱，這種軋空行為「異常、瘋狂且危險」，並呼籲對這種交易行為進行法律和監管方面的懲處。此時，伯里已經清空了他在遊戲驛站的持倉。

2025：人工智能的警告

伯里再次選擇了低調行事。然而，在過去的幾周里，他憑藉自己對人工智能及科技公司的獨到見解重新走上了公眾視野。

他還將自己在 X 網站上的個人資料名稱改爲了「卡桑德拉·未束縛」。卡桑德拉是一位托爾特克公主，她精準的預言註定會無人相信。

2025 年 10 月 31 日

伯里分享了一張演員克里斯蒂安·貝爾在電影《大空頭》中飾演伯里的照片，並寫道：「有時我們會看到泡沫現象。有時，我們能夠採取一些措施來應對。有時，唯一明智的選擇就是不參與其中。」

他在 10 月 31 日之前的帖子似乎已被刪除了。

2025 年 11 月 4 日

伯里最近幾周加大了對科技巨頭的批評力度，其中包括英偉達(NVDA.US)和Palantir(PLTR.US)。他質疑雲計算基礎設施的迅猛發展，並指責這些大型供應商通過不正當的會計手段誇大其大規模硬件投資所帶來的利潤。

伯里在推特上發文稱，他花費了約 920 萬美元購入了約 5 萬份Palantir的看跌期權。他表示，這些期權將使他能夠在 2027 年以每股 50 美元的價格出售該公司的股票。Palantir在周四的交易價格為每股 178.29 美元，這使得該公司市值達到 4223.6 億美元。

看跌的投資押注

上周，伯里旗下的Scion Asset Management對人工智能領域的熱門股英偉達和Palantir進行了做空操作，這表明他對今年推動市場大幅上漲的人工智能交易持謹慎態度。他還透露了對輝瑞(PFE.US)、哈里伯頓(HAL.US)、莫林納醫療保健(MOH.US)和Lululemon(LULU.US)的新買入操作。

很快，Palantir首席執行官亞歷克斯·卡普進行了反擊，他批評了做空者，並指出了伯里。卡普表示：「他所做空的這兩家公司纔是盈利最多的公司，這太奇怪了。認為芯片是應該做空的對象簡直是荒謬的——太瘋狂了。」

2025 年 11 月 10 日

然而，這並未改變伯里的想法。周二，伯里再次發出警告，矛頭指向了大型科技公司的會計操作方式。他表示，一些大型雲服務和人工智能基礎設施公司通過延長其資產的資產折舊周期來人為地抬高利潤。他在推特上發佈的一篇帖子中提到了包括甲骨文(ORCL.US)、Meta(META.US)、谷歌(GOOGL.US)、微軟(MSFT.US)和亞馬遜(AMZN.US)在內的多家大公司。他估計，在 2026 年至 2028 年期間，這些會計處理方式可能會使折舊額低估約 1760 億美元，從而導致整個行業公佈的利潤出現虛增。

在同一篇帖子中，他表示更多細節將於 11 月 25 日公佈。

布里在推特上的個人簡介名為「卡桑德拉·未受束縛」，這一設定被認為是對希臘神話人物卡桑德拉的致敬，這位人物被阿波羅詛咒，只能說出無人會相信的真預言。

2025 年 11 月 13 日

美國證券交易委員會的一份文件以及伯里在其個人社交媒體賬號上發佈的消息證實，Scion Asset Management已於 11 月 10 日終止了其在證券交易委員會的註冊資格。

在社交媒體平臺上，有多篇帖子傳播了一封日期為 10 月 27 日、由伯里寫給Scion Asset Management投資者的信件，信中稱他正在逐步關閉自己的基金。

靜待2025 年 11 月 25 日

在最新的帖子中，伯里再次提到了 11 月 25 日這個日期，並説道：「11 月 25 日之后，我們將迎來更加美好的時光。」

伯里並未進一步闡明「11 月 25 日」具體意味着什麼，這讓投資者們只能自行猜測。