中報深度兑現增長預期，大唐黃金（08299）的成長敍事還會有多少新催化？

置身於黃金歷史級別大行情之中，港股黃金新貴企業大唐黃金（08299）交出了一份與其突出的成長潛力高度匹配的財報成績單。

11月12日晚間，大唐黃金發布截至2025年9月30日止6個月中期業績。財報顯示，2026財年上半財年公司實現營收10.95億港元，同比增加103.62%；毛利同比上升131.4%至1.15億港元，對應毛利率達到10.5%；同期，公司實現歸母淨利潤4277.7萬港元，同比更是勁增了201.12%。

大唐黃金及其附屬公司太洲礦業主要從事黃金勘探、開採、礦物加工及冶煉業務，公司的主要產品為金精礦與金錠。數據顯示，截至今年3月底大唐黃金的探明及控制資源量達5404千噸，含金量32.98噸，另有推斷資源約4.09噸；按照1.7黃金/噸的邊界品位計算，其可採儲量為25.4噸。

報告期內，大唐黃金的核心財務數據劃出陡峭的上升曲線，這既與外部天時地利的配合有關，同時大唐黃金自身圍繞黃金主業長期的佈局也對如今公司兑現成長預期起到了關鍵性作用。

就黃金價格表現而論，在包括全球央行持續增持、美國關税政策變化、地緣政治衝突、黃金現貨短缺、以及美國國債拋售潮等多重利好因素的共同催化下，年內黃金價格屢屢刷新歷史記錄。截至9月底，倫敦現貨黃金定盤價為3825.30美元/盎司，較年初上漲44.65%；上海黃金交易所Au9999黃金收盤價為871.86元/克，較年初上漲42.00%，在全球大類資產中表現一騎絕塵。

金價節節攀高為大唐黃金業績「爆量」創造了有利的外部條件，另外公司先前為擴大產能所做的長期努力的成效也在本報告期集中釋放。時鍾回撥至2023年，當年8月大唐黃金及其附屬公司收購了一條完整的黃金精煉生產線，后者配備有全套黃金精煉機器及輔助和支援設施，滿產情況下每日黃金精礦冶煉產能可達300噸。得益於該條生產線目前產能已接近設計產能，大唐黃金的業績增長潛力也順利得到了極大釋放。

最新中報確認了大唐黃金基本面持續向好，而同樣值得重視的是，公司的成長后勁很可能還遠遠沒有釋放完畢。根據大唐黃金中報，公司正計劃通過持續的挖掘太洲礦業現有生產礦山的內部潛力，以及開展一系列潛在礦業資產的收購，在未來幾年里快速提升自身的黃金開採及生產產量。

在挖掘內部潛力方面，據悉報告期內太洲礦業已完成若干礦業開發工程，包括各類巷道掘進約25718米、斜坡道掘進約2057米、溜礦井掘進約3086米，以及鋪設軌道和水溝掘進約7715米。目前，太洲礦業的技術改造項目正按計劃有序推進，隨着改造工程接近尾聲，產能料將逐步提升。

對於礦企來説，「資源為王」是恆古不變的真理，畢竟礦業公司的價值終究要回歸資源本身。為此，一方面大唐黃金正在積極尋找外部收併購的機會。9月下旬，大唐黃金披露了再融資事項，並於10月初成功募集了約2.74億港元。據公司方面介紹，此次所募資金大部分都將用於即將進行的礦業資產收購。智通財經認為，即將落地的潛在收購事項有望對大唐黃金的基本面形成重大正向影響。

而另一方面，大唐黃金同樣計劃在太洲礦業獲准採礦區內以及透過潛在收購獲取的其他區域推行黃金及其他礦產的勘探。這其中，小秦嶺的低海拔、深部地層便是大唐黃金重點勘探區域。報告期內，大唐黃金已同西北大學就小秦嶺及臨區金礦集中區訂立了深部找礦模型協議，並與陝西地質礦業集團有限公司就小秦嶺及臨區金礦集中區訂立深部找礦靶區鑽探工程驗證與增儲示範協議。

在深耕黃金採礦主業之余，值得注意的是大唐黃金還有意不斷拓寬自身的能力圈。比如，此前大唐黃金已同國內領先的工業人工智能開發商成立了智能礦業合營企業，並聯同全球礦業技術權威SRK Consulting China Ltd共同開發AI驅動採礦模型；又比如，大唐黃金還計劃發展黃金飾品直播電商業務，通過線上直銷渠道直接觸達消費者，開闢業務的新增長極。從以上一系列動作來看，大唐黃金一舉打通黃金產業鏈上下游的熱望儼然已躍然紙上。

將視線切換到資本市場角度，既有強勁的基本面增長預期打底，無怪乎大唐黃金的股價始終保持強勢運行的節奏。不過，公司后續的股價催化消息可能還不止於此。上月，大唐黃金公告其已向聯交所提交了轉板上市申請。目前，大唐黃金已基本符合大多數轉主板的條件，在香港聯交所簡易轉板機制下，大唐黃金登陸主板想必已經是箭在弦上。后續隨着公司收購事項落地，大唐黃金的成長預期或能加速兑現，屆時其基本面「含金量」自然也會越來越足，公司有望成為閃耀港股主板市場的重磅「潛力股」。