Why Investors Are Ditching High- Or Low-Cost Smart Beta For Mid-Range Active ETFs Like JEPI, JEPQ

美國ETF市場變化最快的戰場並不是收費範圍的頂部或底部，而是中間。這是根據CFRA最新的主題研究報告得出的。中等成本範圍（定義為費用率在0.26%至0.75%之間的ETF）纔是真正發生顛覆的地方。

主動ETF繼續在中等成本領域處於領先地位。

正如CFRA的Aniket Ullal指出的那樣，「活躍ETF一直在從智能Beta ETF手中奪取市場份額。」報告指出，直到2022年，智能Beta ETF吸引的年度流入量仍高於該類別的主動基金。這一趨勢已急劇逆轉，投資者越來越多地尋求以熟悉的ETF格式包裝的積極策略。

這一轉變突顯出，投資者正在重新思考基於因子的ETF的價值，這些ETF曾承諾通過系統性傾斜擊敗市場。報告指出：「積極策略正在越來越多地取代ETF，這些ETF提供對增長、股息、動量或低波動性等投資因素的指數化敞口。」

曾經是智能Beta類別主要產品的以股息為中心的ETF--例如SPDR S & P股息ETF（NYSE：SDY）和iShares精選股息ETF（NASDAQ：DVY）--已經失去了光芒。根據CFRA的數據，自2022年以來，這兩隻基金「在每個日曆年都有資金流出」，而資本集團股息價值ETF（紐約證券交易所代碼：CGDV）等主動管理股息ETF也出現了大量資金流入。

引領這一新浪潮的是摩根大通股票溢價收入ETF（紐約證券交易所代碼：JEPI）和摩根大通納斯達克股票溢價收入ETF（納斯達克代碼：JEPQ），這兩款產品已將備兑看漲收入轉變為主流ETF策略。CFRA強調，「中等成本領域的主動ETF增長迅速，突顯了ETF包裝中對主動策略的需求。」

儘管貝萊德和道富銀行仍主導着中等成本ETF市場的大部分份額，但活躍的專業人士正在迅速迎頭趕上。「像資本集團和摩根大通這樣以積極管理而聞名的發行人正在迅速發展，」Ullal説。在Capital Group在美國上市的25只ETF中，22家屬於中等價位，每一家都很活躍。

如果説低成本空間關乎規模，高成本空間關乎創新，那麼中層空間可能很快就會成為ETF行業的甜蜜點。這種趨勢有點像ETF中產階級的崛起。正如CFRA的結論，這就是「主動管理滿足負擔能力」的地方，也是ETF發展的下一階段已經開始的地方。

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圖片：Shutterstock