美股小盤股迎來歷史性投資窗口？估值差創40年之最，併購浪潮或成逆轉引擎

智通財經APP獲悉，多年來，美股小盤股一直未能達到其高貝塔係數的聲譽——尤其是在繁榮時期表現優異方面。分析師表示，這種情況可能即將改變，因為小型公司的盈利增長速度有望超過大型公司。

相對較低的估值也可能引發一波企業併購浪潮，從而進一步提振該板塊。

豐業銀行策略師雨果·斯特-瑪麗在11月11日的一份研究報告中寫道，中小盤股標普600指數成分公司第三季度利潤有望增長14%，這將超過標普500指數近12%的增長率。

小盤股表現落后於大盤股

Acuitas Investments LLC首席投資官克里斯·特辛表示，進一步的降息應有助於提振負債相對較高的小型公司的利潤，而對於尋求2026年超額回報的投資者而言，小盤股可能蓄勢待發。

特辛認為，估值和盈利增長狀況"仍然重要"。在某個時點，投資者將選擇迴歸那些盈利增長遠高於大盤股、但估值卻更低的小盤股。

他表示："我不認為世界已經發生了如此巨大的變化，以至於大樹長得更快。你真的認為紅杉樹在生長速度上總會超過樹苗嗎?"

企業併購活動也可能提振小盤股羣體，由於多年來股價表現平淡，一些公司顯得估值誘人，尤其是相對於大盤股而言。自2022年以來的表現不佳如此顯著，豐業銀行策略師將其估值差距描述為過去40年來"最陡峭"的水平。

羅素2000指數今年迄今上漲10%，而標普500指數上漲17%，納斯達克100指數飆升21%。回溯至2022年底，相對錶現不佳更為明顯，標普500指數近40%的漲幅幾乎是羅素2000指數的兩倍。

美國銀行證券的一份報告指出，這種差異化的表現使得小盤股變得"歷史性地便宜"，以至於該領域的併購活動有望達到幾十年來的最高水平。

特辛説："回報差異大得可以開過一輛卡車。"

投資者今年持續從小盤股撤資，2025年迄今為止，除兩個月外，iShares核心標普小盤股ETF均出現淨流出。

傑富瑞股票策略師史蒂文·德桑克蒂斯寫道，羅素3000指數成分公司的併購活動速度有望打破1996年創下的紀錄，而高額的收購溢價往往"對小盤股表現非常有利"。 "動物精神隨着眾多併購交易迴歸。"

可以肯定的是，小盤股在短期內戲劇性逆轉並非市場共識。

內德·戴維斯研究公司首席美國策略師埃德·克利索爾德説："小盤股相對於大盤股確實便宜，這當然是它們的優勢，但幾乎在所有情況下，估值差異都需要催化劑——而這正是目前所缺乏的。"他表示，投資者可能需要等待"幾年時間"才能看到小盤股跑贏大盤，而這通常發生在經濟衰退后的復甦階段。

克利索爾德説："我們正處於估值真正重要的時刻，如果有人想試探性買入小盤股，這沒問題，但要清楚你可能需要等待一段時間才能看到這筆交易生效。"