再度飆漲！今年表現最好的板塊

當下，國內市場對於貴金屬、有色等資源股的估值認可越來越高。

從稀土，到黃金白銀，到鋰金屬、再到銅鋁有色等工業金屬，相關資產在大量資金湧入下接連開啟持續猛漲模式。

11月13日，在期貨及A股市場的黃金白銀，還有銅、鋰、鋁、鉛等有色金屬相關資產都再次迎來全面大漲行情，帶動黃金股ETF（159562）大漲3.07%，有色金屬ETF基金（516650）更是大漲4.06%，均顯著跑贏大市。

這輪關於資源金屬的牛市行情，正在走出比市場預期更為強勢的節奏。

01、全面大漲

當地時間11月12日，美國結束政府停擺，代表官方經濟數據將恢復發佈，這將為美聯儲12月的降息重新帶來希望。受此預期提振，國際黃金價格周三延續反彈走勢，並再次突破4200美元/盎司大關。

這一利好消息也點燃了今天A股市場的貴金屬市場。

截至今日收市，國內黃金、白銀期貨主力合約分別大漲1.56%、5.48%，並帶動大量其他有色金屬資產大漲。

本周4個交易日以來，黃金白銀的期貨價格已分別累計上漲4.34%、9.61%，其中白銀更收報12588元/千克，強勢突破前期高點並創下歷史新高記錄。

同花順行情數據顯示，在A股市場，多個有色金屬以異常強勢的姿態登上漲幅榜前列。

其中，以鋰電池核心材料的鋰金屬板塊指數漲幅大漲7.03%領漲所有板塊，同時金屬鉛、鋅、鎳、鈷等有色品種也大漲在4%或以上，並且多個相關細分板塊都有數十億元不等的資金淨流入，説明主動資金在大舉入場加倉。

截至收盤，興業銀錫、國城礦業、永興材料、合金投資、盛新鋰能、盛屯礦業、天齊鋰業等十多隻股均強勢封板漲停，成為全市場漲停股最多的大板塊。

除了黃金白銀，鋁金屬也接棒銅金屬帶頭大漲，今天鋁期貨主力合約大漲1.31%，盤中最高報22145元/噸，創下2022年4月以來的新高。

同時A股的鋁板塊在最近一個月也收穫了巨大漲幅。其中作為國內鋁業巨頭的中國鋁業今日A股收漲3.93%，市值突破2000億元大關，最近兩個月漲幅超過了50%。

02、長期硬邏輯支持

與AI、機器人等熱門成長賽道產業類似，今年貴金屬和有色金屬大漲行情，也是有着來着國際宏觀環境、國內政策和行業面等多方面利好的共同催化。

比如黃金白銀，近3年開啟大漲周期背后很大驅動因素是自從2022年俄烏戰爭掀起全球地緣衝突加劇的序幕，疊加特朗普政府重新迴歸后，持續推行「美國優先」的極端貿易保護主義（不斷揮舞關税及經濟制裁等大棒）對全球經貿關係帶來巨大不確定性，導致全球避險情緒持續升溫，進而驅動資金紛紛湧入黃金市場尋求資產保值，推動金價上漲。

更深遠的影響在於，特朗普的貿易保護主義和將美元武器化的舉動，疊加美債規模不斷攀升的帶來美債危機擔憂，讓全球其他國家央行、機構和投資者因此更加深刻意識到美元儲備的潛在風險，使得大量國家加速開啟了去美元化進程。

而大量購買作為「超主權貨幣」的黃金就是重要措施之一。

世界黃金協會調研顯示，95%的受訪央行計劃未來12個月繼續增持黃金。而就在上周，中國央行發佈數據顯示，中國10月末黃金儲備報7409萬盎司（約2304.457噸），環比增加3萬盎司（約0.93噸），為連續第12個月增持黃金。

在另一方面，今年下半年來，市場也在大規模押注美聯儲開啟新一輪降息周期，也幫助於推動黃金白銀等貴金屬價格上漲持續。

摩根大通認為，黃金仍是該行「今年確信度最高的多頭配置」，短期回調不影響長期上行趨勢，2026年底目標價5055美元/盎司。

而稀土金屬作為具有國家重大戰略價值的資源，也在這一輪全球地緣博弈中獲得更多的估值上漲機遇，並進一步推動了資源類金屬得到市場關注。

還有鋰金屬，今年來鋰電池銷量暴漲直接拉動鋰金屬的需求增長。2025年前三季度，我國新能源汽車銷量達1119.60萬輛，同比增長34.55%，出口量更是同比暴漲89.4%。

同時，儲能領域的崛起給鋰需求再添一把火。2025年前三季度，國內儲能鋰電池出貨量達430GWh，同比近乎翻倍（增長99.07%）。不僅國內光伏、風電配套的大型儲能項目需求旺盛，海外訂單也極為誇張，上半年中國儲能企業收到的海外訂單同比漲了246%。大量儲能設備的生產，讓鋰的消費場景不再侷限於汽車，需求端進一步擴容。

這些鋰電板塊的企業不僅是高景氣，而且更是有實際業績飆升帶來的估值支撐。數據顯示，2025年前三季度鋰電池板塊營收達1.78萬億元，同比增長12.81%，淨利潤同比增長28.07%，超七成企業營收正增長。鋰行業盈利和市場規模雙增長，也更加刺激了資本市場對於擁有鋰資源的企業的估值青睞。

至於銅鋁等主要工業有色金屬，不僅同樣受益於新能源產業的爆發，也顯著受益於近兩年AI和機器人等產業鏈大爆發帶來的電力電網、算力、服務器等基建需求的爆發增長。

IDC機構報告表示，2025年全球AI服務器出貨量將突破250萬台，對應的年用銅量會從2023年的3萬噸飆升至22.5萬噸，3年增長6倍。

值得一提的是，在全球地緣戰爭加劇和關税戰及去全球化擔憂下，尤其是美國已將稀土、鎢、鉬等納入「關鍵礦產清單」等刺激下，全球國家「去美元化購金潮」正逐步延伸至銅、稀土、鋰等工業戰略資源。

更需要注意的是，對於銅金屬，2025年，全球金屬銅市場就整體處於供應偏緊的狀態。2025年全球精煉銅需求達2729萬噸，增速2.5%-2.8%，而供應增速僅1.1%，遠低於需求增長，缺口規模約10萬噸。往后幾年，供需缺口還會不斷擴大。

而從供應來看，當前全球銅礦產量增長還面臨多重製約，比如2025年主要銅礦生產中斷的情況增多，以及全球銅礦平均品位明顯下降（從2000年的0.81%降至2023年的0.45%），導致開採成本攀升（近十年上漲80%）。此外，還有近年來越發頻繁的地緣風險，比如剛果（金）、智利等主產國面臨環保政策收緊，都會對銅的全球供應帶來干擾。

也就是説，目前銅市場面臨需求持續高速增長，但供應端在面臨儲量減少、成本抬升和政策管控等不利條件。

國際能源署（IEA）指出，2035年「淨零排放情景」下銅缺口超40%。2035年全球銅需求將達5000萬噸，而供給僅3500萬噸，缺口1500萬噸。若全球嚴格執行碳中和目標，2050年累計銅需求將達35億噸（相當於歷史開採總量的4倍），而供應能力僅能滿足60%。

這就必然會導致未來銅價上漲，並且長周期看漲幅很可能不會小。

而鋁金屬不同於其他的多數有色金屬產業的是，其主要話語權在中國。而中國是全球最大的電解鋁生產國和消費國，產銷量均佔全球60%以上。而且中國大型鋁企都普遍擁有全產業鏈工序，成本控制能力極強，而且70%以上電解鋁企業擁有自備電廠，因此能做到在全球市場中具有極大成本優勢。

近幾年來，全球都在強力推行「碳中和」政策，推動資源型行業綠色轉型和供給側改革，導致電解鋁行業一直處於供需緊平衡狀態。這種狀態下，鋁價長期易漲難跌，而像中國鋁業這種有規模優勢、成本優勢的行業巨頭，迎來業績與估值的雙增長也就水到渠成了。

03、年內表現最好的板塊

今年前三季度，紫金礦業、洛陽鉬業、贛鋒鋰業、江西銅業、華友鈷業等多隻千億市值級別的有色巨頭都走出了股價翻倍行情。

數據顯示，今年以來，A股90只有色概念股中，已共有60股漲幅超過50%，其中有超過30股更是實現了市值翻倍，這造就了有色金屬的漲幅在今年所有板塊中整體高達81.32%，處於遙遙領先的地位，甚至顯著跑贏了被市場熱捧的AI和機器人等熱門賽道板塊。

但種種數據跡象表明，貴金屬和有色金屬目前正處在不斷增強的景氣周期階段，這些資產的上漲空間還遠未到天花板。

目前已經有大量資金在密集流入這些板塊，不僅在流入紫金礦業、洛陽鉬業、華友鈷業等行業巨頭中，一些礦產資源豐富、或有一體化優勢以及規模化優勢的行業龍頭也同樣獲得了資金關注。

這就給到了投資者很多的選擇，所以目前很多投資者選擇了借道ETF來佈局這些資產。

比如，有色金屬ETF基金(516650)緊密跟蹤中證細分有色指數，聚焦銅（32.1%）、鋁（14.4%）、黃金（13.0%）、稀土（10.2%）、鋰（8.6%）等戰略資源品種。能既受益傳統經濟復甦（銅、鋁）和前沿科技浪潮（稀土、鋰、鈷），同時享受黃金的避險穩定性。

有色金屬ETF基金(516650)的前十大權重股包括紫金礦業、北方稀土、洛陽鉬業、華友鈷業、中國鋁業和贛鋒鋰業等，合計權重為53.58%，集度高於同類中證有色指數（48.3%），因此細分有色指數年內上漲83.05%，跑贏中證有色2.6個百分點，表現是十分優秀的。

數據顯示，有色金屬ETF基金(516650)在8月14日-10月17日獲資金集中搶籌，合計淨流入17.55億，年內份額激增900.76%。

還有另一個，黃金股ETF(159562)是股票型黃金ETF，通過一籃子投資港A黃金產業鏈上的上市公司股票，權重股聚焦金礦股，如紫金礦業、山東黃金、中金黃金等，也包含珠寶零售公司老鋪黃金、周大福等，因此素有「金價放大器」之稱，COMEX黃金今年上漲59%的情況下，該ETF年內漲幅為86.98%。

此外，「黃金税」新政對涉及黃金實物的投資增加徵稅，實則間接鼓勵個人通過銀行虛擬黃金、黃金相關ETF等渠道投資，因為這些產品屬於金融工具，不在實物交割的税收範圍內，交易成本更低，如黃金股ETF(159562)的綜合費率僅0.2%，屬於同類最低，后續或將吸引更多實物黃金投資者轉向該類渠道。

04、尾聲

可以較為確定的是，在宏觀地緣局勢影響、美聯儲開啟降息周期，以及供應端偏緊但需求端增量不斷飆升等多重因素共同影響下，貴金屬和有色金屬等資源在未來的上漲空間仍較為值得期待。

這是一個未來確定性很高的投資方向，如果看好這個方向的前景，不妨多關注相關市場的動態，以尋找更合適的佈局機會。（全文完）