百利天恆H股上市前夕「急剎車」，啥原因？

　　中新經緯11月13日電 (王玉玲)12日午間，科創板上市公司百利天恆發佈公告稱，公司原定於11月17日於香港聯交所開始交易，但經諮詢整體協調人后，百利天恆決定將全球發售延迟。

為何延迟上市？

　　百利天恆稱，公司將退回申請股款。通過網上白表服務申請香港發售股份的，申請股款將不計利息悉數退還；通過單一銀行賬户繳付的申請股款，將於2025年11月17日以白表電子自動退款指示形式發送至原付款銀行賬户。

　　百利天恆於11月7日正式啟動H股招股，預計11月12日為招股截止日期。

　　12日晚間，百利天恆發佈公告稱，鑑於目前的市場情況，決定將本次H股的全球發售及上市延迟。

　　Wind數據顯示，截至11月13日，在2025年登陸港股的23家醫療健康企業中，有17家上市首日收盤股價相對發行價上漲，漲幅最高的3只個股分別為銀諾醫藥-B、長風藥業和中慧生物-B，首日收盤漲幅分別為206.48%、161.02%和157.98%。

　　百利天恆此前已在A股上市，本次屬於赴港二次上市。同樣是A股上市公司的恆瑞醫藥在2025年5月登陸港交所，首日收盤股價漲幅達25.20%。

　　但部分醫療健康個股首日收漲后，后續出現較大跌幅。Wind數據顯示，以11月12日為基準日，近60個交易日內，銀諾醫藥-B股價跌幅為42.46%，長風藥業跌幅為21.30%，大眾口腔跌幅為31.52%。

　　南開大學金融發展研究院創始院長田利輝認為，百利天恆延迟港股IPO是對當前A+H股破發情況的理性規避。當前，醫藥創新企業普遍面臨「現金焦慮」，但是百利天恆卻在「不差錢」時選擇港股融資。此次延迟，既是對市場情緒的尊重，也是對A股投資者負責的必要調整。

　　2025年半年報顯示，百利天恆總資產為71.85億元，同比增長0.67%，期末現金及現金等價物余額為31.45億元。

　　百利天恆在公告中稱，延迟全球發售的決定對目前業務並無影響。公司及其整體協調人正在審慎評估有關全球發售及上市的更新時間表。

　　11月7日，百利天恆公佈稱，本次全球發售H股的基礎發行股數為863.43萬股。H股發行的價格區間初步確定為347.50港元至389.00港元(約合317.65元至355.60元)。

　　截至11月12日收盤，百利天恆A股報每股360.85元。以此計算，百利天恆H股發行價區間較A股折價比例約為1.45%至11.97%。

此前多次遞表

　　2024年7月，百利天恆向香港聯交所遞交了發行上市申請。此后，因申請材料有效期屆滿等原因，百利天恆於2025年1月21日和9月29日分別向香港聯交所重新遞交了發行申請。

　　2025年半年報顯示，百利天恆營業收入為1.71億元，同比下降96.92%；歸屬於上市公司股東的淨虧損為11.18億元，同比擴大123.96%。

　　百利天恆稱，報告期內，圍繞全球化發展戰略，持續保持創新葯的高研發投入，導致本期利潤指標為負。同時，上年同期與BMS(跨國醫藥企業百時美施貴寶)達成的合作協議首付款到賬並確認相關知識產權收入，導致本期淨利潤等核心利潤指標以及經營活動產生的現金流量淨額較上年同期降幅較大。

　　截至2025年上半年，百利天恆共有15款創新葯處於臨牀試驗階段及2款創新葯處於IND(新葯臨牀試驗)受理階段，其中3款已進入III期註冊臨牀試驗階段。百利天恆正在開展近90項臨牀試驗，其中於中國正在開展近80項臨牀試驗，於美國正在開展10項臨牀試驗。

　　(中新經緯APP)