「存儲超級周期」會不會來？晨星建議「賣出」韓國芯片雙雄 與大摩唱反調

財聯社11月13日訊（編輯 卞純）在存儲板塊被全球投資者熱捧之際，有分析師卻堅持唱反調，建議「賣出」韓國兩家存儲芯片龍頭公司三星電子和SK海力士。

全球頂尖的獨立投研機構晨星公司（Morningstar Inc.）分析師表示，韓國芯片股的估值已經高到難以證明其合理性的水平，這使得它們一旦面臨一點點不利因素，也極易出現大幅下跌。

值得注意的是，該分析師是唯一一位對韓國芯片雙雄均給出「賣出」評級的分析師。

一個多月前，晨星公司首次發佈了這一看空觀點，當時基本上被市場忽視了，而隨着科技巨頭在人工智能領域的激進支出引發越來越多的審視，這一觀點重新引發關注。近日，市場情緒的轉變引發全球科技股大幅波動，暴露了今年最熱門交易之一的潛在裂痕。

「目前投資者的信心非常不穩定、非常緊張，」晨星公司駐新加坡的股票分析師Jing Jie Yu在報告中表示，「當預期已經如此之高時，要推動股價進一步上漲，所有驅動因素和催化劑都必須恰到好處——稍有差池就容易讓人失望。」

SK海力士和三星的股價在上周創下數月來最大單日跌幅，而此前它們曾助力韓國綜合股價指數（Kospi）今年累計上漲逾70%。儘管自那以后，兩者股價基本收復失地，但這一大跌仍讓大量湧入這兩家韓國最大上市公司的投資者感到不安。

最新的衝擊來自軟銀集團清倉英偉達股份，這讓本就對科技股高估值心存警惕的投資者更加恐慌。近日，「大空頭」邁克爾·伯里對市場泡沫發出隱晦警告，隨后其旗下對衝基金Scion Asset Management披露了對英偉達的看空押注。

晨星分析師指出，儘管SK海力士和三星受益於人工智能驅動的高帶寬內存（HBM）芯片需求激增，但這類支出的長期前景遠未確定。

「如今超大規模企業的人工智能投資強度已達到非常、非常高的水平，我們對這種高強度能否持續持懷疑態度，」該分析師表示。

儘管如此，投資者對AI的整體情緒仍然樂觀，因為對錯失這一歷史性技術變革的恐懼蓋過了對泡沫的擔憂。自從晨星在9月和10月分別下調SK海力士和三星的評級以來，兩家公司的股價已分別上漲超80%和20%。

儘管股價飆升，但鑑於此前公司估值處於極低水平，它們目前仍相對便宜。三星電子股價目前對應11倍的預期市盈率，而SK海力士僅為8倍。相比之下，美國主要芯片製造商的市盈率高達27倍。

即便如此，「在當前價位，投資者很難證明入場的合理性，或者説很容易證明離場的合理性，」晨星分析師建議，「在這個波動劇烈且狂熱的市場中，應採取‘避險策略’。」

晨星分析師的觀點與華爾街大行形成了鮮明的對比。目前多家華爾街大行均積極看多韓國芯片股。

本周，摩根士丹利還在最新報告中大幅上調了三星電子和SK海力士的目標股價：將三星電子目標股價設定為14.4萬韓元（較當前水平高出近40%）；將SK海力士目標價設定在73萬韓元（較當前水平高出約20%）這一做法基於該行「存儲芯片將迎來超級周期」的判斷。