風格大切換！盯這3大板塊

　　指數很明顯開始進入風格切換。

　　一是大切小，11月開始，代表小盤股的中證2000和中證1000開始漲超代表中間資產的滬深300和創業板指。

　　二是高切低，高位AI科技板塊開始疲軟，相對低位的化工、農牧漁、新能源等板塊開始扛大旗。

　　風格此時開始切換也很好理解，大A來到4000點高位，AI也炒作了這麼久，市場擔心「泡沫」的聲音越來越大，重磅會議陸續落地但宏觀經濟數據大家都有目共睹。

　　種種情形下，市場走向將從「強預期」的拉科技和拉指數行情轉變為「弱現實」的防守求穩行情。

　　還有一點，近日，基金業協會起草了《公開募集證券投資基金主題投資風格管理指引》，特別提到「風格飄逸、過度集中」等問題。

　　短期來看，是比較利空之前抱團的科技股的。

　　而之前爲了衝業績「飄逸」到科技股的基金，在新政策引導下會陸續迴歸其他板塊，也是利好低位股的。

　　本月風格切換之際，我再來給大家聊聊3個我看好的低位板塊：綠色能源、化工、農牧漁。

1. 綠色能源

　　關注AI科技的朋友最近應該聽説過這麼一句話：AI盡頭不是算力，而是電力。

　　以OpenAI的GPT-4級模型為例，訓練一次的電力消耗估計高達數千兆瓦時（MWh）——相當於一個小城市幾個月的用電量。

　　隨着各國開始AI軍備競賽，爭相搭建AI數據中心，最后拼的不是芯片，而是看誰有穩定、清潔、低成本的電力供應。

　　據美國勞倫斯伯克利國家實驗室報告，2023年美國數據中心的用電量已達到176TWh，約佔全國總電力消耗的4.4%；預計到2028年可能翻倍至325–580 TWh，佔比高達6.7%–12%！

　　這意味着，每使用一次AI生成內容，背后消耗的都是電。

　　AI軍備競賽也正在演變為能源爭奪戰：美國、歐洲正加速投資小型核電站，中國、印度推動可再生能源+儲能的算力基地；硅谷公司與能源巨頭的合作愈加密切。

　　2025年9月，AI科技巨頭微軟宣佈計劃在2025財年投資800億美元用於AI數據中心建設。然而，微軟首席執行官薩蒂亞表示：我們現在面臨的最大問題不是計算資源過剩，而是電力不足。

　　在海內外龐大的需求下，中國儲能廠商迅速出海搶佔市場。

　　據 China Chemical & Physical Power Industry Association 統計：2025 年上半年中國儲能企業新增海外訂單達163 GWh，同比增長約 246%！

　　其中，陽光電源2.4GWh歐洲儲能大單、寧德時代2.2GWh東南亞最大的光儲項目。

　　那麼，為什麼是「綠色能源」（中證綠色能源指數）？

　　中證綠色能源指數選取50只業務涉及太陽能、風能、水能、氫能、鋰電池等相關行業的上市公司證券作為樣本，以反映綠色能源主題上市公司證券的整體表現。

　　定位是「綠色能源」，在契合全球電力需求上漲的背景下，更契合國家政策。

　　就在11月11日，國家發展改革委、國家能源局發佈《關於促進新能源消納和調控的指導意見》，里面特別強調：以綠造綠。

　　從「中證綠色能源指數」前10大重倉股能看出來：

　　它不僅重倉寧德時代、陽光電源、億緯鋰能等儲能龍頭，還重倉了綠電運營商長江電力，還有華友鈷業、贛鋒鋰業等原材料。

　　可以説是覆蓋了電力從生產到應用的全產業鏈，相對新能源和電池指數而言，覆蓋電力相關細分行業更均衡。

　　前幾天，有粉絲朋友還擔心説，電池板塊今年已經漲了很多了，有點怕高。

　　對比來看，「綠色能源」今年比電池和儲能兩大垂直板塊漲得少，更適合當前「高切低」行情。

　　目前全市場跟蹤「中證綠色能源指數」的標的只有一個綠色能源ETF（562010），還沒有場外基金。

1. 化工

　　我第一次給大家明確安利可以關注化工板塊是在今年7月底，當時的文章《「反內卷」三段行情！哪個板塊勝率最高？》中給大家清晰分析了為什麼「化工」可能馬上要迎來困境反轉行情。

　　從8月1日至今（2025.11.11），3個多月時間，化工ETF（516020）漲幅25.85%！

　　這個漲幅雖然比AI科技板塊略低一點，但是我們面臨的「風險」完全不同。

　　化工板塊近期大漲主要有一個催化事件：磷化工板塊大漲價！

　　據財聯社報道，本輪磷化工漲價源於濕法磷酸裝置集中減停產及下游電解液原料需求恢復，產業鏈出現明顯結構性修復。

　　之前，由於成本壓力，多家企業的濕法磷酸裝置選擇停產或減產，導致整個磷化工行業供給降低。

　　今年，隨着儲能需求爆發+固態電池技術高速發展，市場對磷酸鐵鋰需求大漲。據GGII的數據，國內磷酸鐵鋰正極材料出貨量2025三季度同比增長42%。

　　因此，磷化工這波大漲是「需求提升+供給降低」共同作用的結果。

　　我看好化工還有一個原因：

　　2025年10月2日，伯克希爾哈撒韋將以97億美元收購西方石油公司的化工部門OxyChem，這是巴菲特最后一次參與大型收購。

　　OxyChem生產用於水處理的氯、用於塑料的氯乙烯、用於處理結冰道路的氯化鈣以及各種其他化學品。

　　大家應該都知道，近幾年，伯克希爾持有大量現金，輕易不出手。今年10月突然收購西方石油旗下化工部門，是自2022年以來規模最大的一筆投資。

　　最后，再來看看估值。

　　化工ETF（516020）跟蹤的「細分化工」指數，截至2025.11.11，PB估值百分位42.72%，處於「合理估值」區間。

　　如下圖所示，目前估值雖然不低估了，但是還沒有漲到均值，還屬於「估值修復」階段。

1. 農牧漁

　　我是10月15日文章《又一大「低位」板塊，可能已到「利空出盡」階段》中，首次給大家介紹的「農牧漁」指數，當時大A已經逼近4000點，很多行業都偏高估。農牧漁是大A為數不多的「中等偏低估」的行業。

　　現在差不多過去快一個月了，農牧漁目前PB估值百分位約32%，仍然偏低估，是目前「高切低」風格切換行情的優選方向。

　　我看了一下，唯一跟蹤中證全指農牧漁指數的農牧漁ETF（159275），從10月底至今，整體呈現上漲態勢。

　　單看本月表現，農牧漁雖然沒有前面提到的化工和綠色能源強勢，但是，截至2025.11.11，農牧漁ETF（159275）在11月依然上漲2.82%！

　　要知道，滬深300指數本月只漲了0.25%，創業板指數更是下跌了1.67%。

　　這麼對比來看，低估值的農牧漁，抗跌能力槓槓的~

　　農牧漁指數中，「生豬養殖」佔據半壁江山，尤其是養豬龍頭「牧原+温氏」佔比高達32%！新希望、大北農也涉及養豬。另外該指數還涵蓋「種業、禽類、動物保健」等細分板塊，分散生豬養殖單一板塊風險。

　　之前提到過：今年國慶節后，豬肉價格進一步大跌，已經跌破養豬企業的成本價！

　　也就是説，產能過剩導致整個生豬養殖行業已經陷入全面虧損。

　　生豬養殖行業的「反內卷」跟化工一樣，也迫在眉睫！

　　隨着市場自然出清和反內卷政策發力，生豬供給端的減少會逐步扭轉市場供過於求的格局，為豬價反彈創造基礎。

　　綜上，在當前市場從「強預期」轉向「弱現實」的風格切換期，綠色能源的遠大前景、化工的困境反轉、農牧漁的周期底部，均屬於相對AI科技的低位板塊，如果你也在考慮「高切低」，不妨從這三個方向尋找機會。

　　（來源：範範愛養基）

責任編輯：楊賜