重估百度，從忘掉百度開始

「最危險的不是變化本身，而是拒絕相信它已經發生。」這一心理現象，被稱為常態偏見（Normalcy Bias），是人類社會技術變革期，最典型的羣體心理現象之一。

圖：常態偏見現象

150年前，火車取代馬車，馬車伕仍堅信畜力纔是根本；

再如50年前，計算機搬上桌面，企業高管斷言「打字機+檔案櫃纔是效率之王」；

又如18年前，智能機初現雛形，諾基亞與黑莓擁躉堅稱「鍵盤纔是生產力核心，觸屏不過是遊戲機」；

……

歷史不斷重演：人們總傾向於用舊時代的尺子，去丈量新時代的邊界，將翻天覆地的變革視為一時風潮，直至新世界的大門轟然洞開，舊時代的座標徹底崩塌。

這一次，仍未例外。

自動駕駛出租車（Robotaxi）從中國駛向世界，自主萬卡算力集羣持續點亮，大模型生態枝繁葉茂，AI智能體成為全球現象級產品，數字人佔據各大直播間，全棧AI解決方案賦能千行百業……這一切，正集中發生在一家中國公司身上。

然而，在公眾眼中，它仍被定義為「搜索引擎公司」。更值得玩味的是，在資本市場，任何能力維度相似的海外明星公司，市盈率（PE）估值至少是其2倍起跳。

這家公司，正是百度。這種認知反差，正是「常態性偏見」在中國人工智能產業的現實寫照。

今天（11月13日），2025百度世界大會的召開，為我們提供了一次打破偏見的契機。

百度創始人李彥宏首次系統性闡述「內化AI能力」理念，並提出背后的三個重要論斷：第一是AI代替重複性勞動；第二是生產力的無限供給；第三是AI超越人類認知。

我們由此驟然意識到：

要真正理解今天的百度及其所代表的中國AI產業，我們必須先在認知上完成一次「重啟」——忘掉那個作為搜索引擎公司的百度，以及它身后的移動互聯網時代。唯其如此，我們才能客觀重估，並參與進入這個技術與財富的超級周期。

01

生而「AI Native」：康波變局下的AI進化鐵律

回溯歷史上的工業革命，其核心共性在於：每一輪核心技術，都在時間與空間維度實現了指數級的效率與價值革命：

蒸汽機時代，信息以周為單位，從城鄉傳至全國；

內燃機時代，信息以天為單位，從國內傳至國際；

互聯網時代，信息以秒為單位，從國際傳至太空。

今天的AI大模型亦如此。它使信息以微秒計，實現從物理世界到心智世界的穿透。這正是我們談論自動駕駛、具身智能、AI智能體等前沿技術與商業模式的事實基礎。

這樣的時代機遇，約60年一遇，即「康波周期」。變局當前，我們可以推演出決定未來產業經濟秩序更迭的一條鐵律：

互聯網時代的方法論不再適用，AI Native（AI原生）將取而代之。

這一鐵律，天然對應着「全要素生產率」的迭變：

• 組織要素：從規模效應轉向並行式敏捷效應。
• 增長邏輯：從「流量為王」轉向「價值為王」。
• 技術戰略：從功能集合模式轉向AI原生模式。

具體而言：

• 互聯網時代——
  技術迭代是線性的「版本發佈」，以「月」或「年」為單位。競爭核心是快速跟進、微創新和生態構建。增長範式是「流量為王」，核心指標是DAU、MAU、用户時長，商業模式是通過產品體驗和網絡效應獲取用户注意力，再通過廣告、電商等變現。
• 大模型時代——技術迭代呈指數級躍遷。模型核心能力可能在一夜之間質變。競爭壁壘從「規模與網絡效應」轉向「組織全員並行式持續學習與快速適應的能力」。「並行式敏捷性」成為組織的核心能力。增長範式是「價值為王」，核心指標是任務完成率、問題解決效率、資源節省程度。用户尋求「節省時間」而非「消磨時間」。評價標準從「好玩、好看」變成了「有用、能干」。

兩相對照，一個深刻的原則——AI Native——成為大模型時代最重要的規則。即：在這個全新的技術時代，從產品設計、技術架構到商業模式，都必須從一開始就將人工智能作為核心能力和基石來構建。這一原則具有不可逆性。

借用熊彼特的名言來註釋：你不管把多少馬車連續相加，也絕不能得到一輛汽車。
 

也就是説，AI Native意味着未來所有商業模型都須構建在AI大模型之上，而過去所有已知商業模型，也將因這一鐵律而被無情汰換。

當AI Native從共識走向落地，任何企業與個體都只有兩種選擇：要麼主動打碎自己，擁抱原生完成新生；要麼被時代被動邊緣化。

在中國，一場由大模型驅動的「穿越周期戰役」也已行至深處。對於上一周期的科技巨頭而言，在這個以「周」為單位迭代的AI Native時代，最大的陷阱正是過去的成功經驗。

因此，這場戰爭的內核，恰是「忘掉」和「跳出」上一時代的舒適區，重新建立自身價值座標——在AI Native時代，企業已無航標可追隨，只能在未知水域中，親手繪製嶄新的價值座標。

02

內化與重構：AI Native時代的生存哲學

2025年諾貝爾經濟學獎得主阿吉翁與彼得·豪伊特的經典「創造性破壞」模型指出，真正的經濟增長，從不源於温和的改良，而是新範式對舊範式的無情替代。阿吉翁強調：新的創新讓以往的創新變得過時，創新不是錦上添花，而是生死存亡。

AI Native，正是當下最強勁的「創造性破壞」引擎。它在摧毀重複性工作的同時，創造着全新的職業與業態，如AI編程、AI找藥、人形機器人、AI數據中心，每一個都對應着千億級別的市場增量。

當直面「AI Native」這一全新邏輯時，一道深刻命題擺在所有企業面前：應以何種方法論，將AI能力轉變為組織的新基因？

針對此命題，早在數年前就提出「AI Native」理念的百度創始人李彥宏，在此次世界大會上首次系統性提出了企業與個體邁向AI Native時代的核心理念——「內化AI能力」，並將具體的破題思路凝結為兩個關鍵詞——「內化與重構」。

李彥宏認為：只有當AI被內化為一種原生的能力，才能真正在各行各業實現效果的涌現，進而引爆一場全面的生產力革命，推動經濟增長，讓「智能紅利」轉化成「社會紅利」。

「內化AI能力」的本質，是以最大的主觀能動性，將「重構」視為在AI時代生存與進化的核心動作，完成組織的AI Native化。這意味着，內化與重構絕非修補，而是一場自上而下、有的放矢的全面自我革命。

這讓人想起管理學大師彼得·德魯克的警示：「在動盪時代，最大的危險不是動盪本身，而是仍然用過去的邏輯做事。」重構要求企業從思想、組織，到業務、產品，進行一場徹底的「換軌」。這絕非易事，它考驗創始人的戰略果決與組織的執行力。

縱觀科技史，能完成此類「基因置換」的企業鳳毛麟角：IBM從硬件到軟件再到雲與AI，微軟從PC時代成功轉向雲與AI，市值突破3萬億美元，無不是通過痛苦的自我重構。

在中國，百度正成為這場宏大重構的典型樣本。它沒有選擇在舊有業務「打補丁」，而是選擇將自己作為第一試驗田，進行一場全面AI化的「外科手術」：

一、在思想與組織層面，這是一場「換腦」工程。

李彥宏不僅率先提出「百度要做第一個把全部產品用大模型重做一遍的公司」，更在內部強調「內化AI能力，讓百度成為一家AI Native的公司」。

這意味着一場深刻的組織心智變革——讓AI從技術工具，升維為思考一切問題的底層邏輯。決策的準星，必須從過去的流量刻度調整到今天的價值刻度。

為此，百度以AI Native為核心戰略，全面啟動了各業務線的AI化改造。在2024年財報會上，李彥宏喊出「AI First」戰略，投射到內部管理，意味着每個產品團隊都必須回答：你的產品如何藉助AI創造前所未有的價值？

二、在業務與產品層面，這是一次"摔碎重塑"的自我革新。 

以搜索為例，這個互聯網時代最經典的產品，正在百度手中經歷其誕生以來最徹底的變革。傳統的「10條藍色鏈接」被顛覆，取而代之的是對話式交互、一站生成的答案乃至多模態內容。百度搜索的AI重構，被認為是「全球所有搜索引擎中改造最激進的，代表了搜索引擎的未來」。

這已不是優化，而是在坍塌的舊地基上，重建一座搜索的新大廈。數據顯示，完成AI重構后的百度搜索，首條結果富媒體化覆蓋率已達70%左右，月活躍用户規模達3.82億連續三個季度領跑行業，日均突破千萬的AIGC內容生成量，並支持8種模態的實時創作，這印證了內化重構帶來的體驗躍遷。

百度產品的內化重構，並非簡單的功能疊加，而是產品本質的重新定義。以百度文庫與網盤為例：前者從一個文檔庫躍升爲能一鍵生成PPT、報告與策劃案的「內容操作系統」；后者則從一個存儲工具，進化為用户可通過自然語言指令來處理、分析、總結個人數據的「智能體」。

更具代表性的是，文庫與網盤在深度重構中協同孵化了全球首個全端通用智能體——GenFlow。此次大會，GenFlow升級為3.0。它如同一個超級生產力助手，能跨應用理解指令，自主完成從資料蒐集、內容創作到文件整理的複雜工作流。

GenFlow的誕生，體現了百度「不在舊業務上做加法，而在新範式下做乘法」的方法論。這便印證了一個通向AI Native時代的關鍵邏輯：當內化重構的刀刃足夠深，創造的將不是改良，而是物種的躍遷。

三、 在創新與價值層面，重構本身正在催生全新生態系統。 

百度的AI Native重構與內化，更為深遠的影響在於，正在催生一個全新的生態系統。

通過百度智能雲千帆平臺，百度將自身在重構過程中積累的AI能力、工具和方法論，向各行各業開放。在製造業，千帆幫助三一重工構建工業質檢系統，檢測效率提升5倍；在金融領域，助力招商銀行打造智能投顧，服務效率提升3倍；在醫療行業，支持藥明康德進行藥物研發，數據處理速度提升10倍。

這些案例證明，百度的自我重構不僅關乎自身命運，更關乎中國產業智能化的整體進程。

回望歷史，每一個技術革命的時代，都需要一個敢於先把自己打碎的先行者。通用電氣在第二次工業革命中通過電氣化重構製造業，IBM在計算機時代通過System/360重構商業計算，蘋果在移動互聯網時代通過iPhone重構手機。今天，在AI Native時代，百度正扮演着類似的角色——通過徹底的自我重構，為行業探路，為生態奠基。

這場內化與重構，是百度對AI時代生存哲學的作答——它用一場對自我的"創造性破壞"，向外界宣告：唯有忘掉舊我，方能重獲新生。

03

重估百度：新增長故事的輪廓浮現 

從搜索引擎的百度，到AI Native的百度，某種意義上，此百度已非彼百度：從產品邏輯，到組織邏輯的全面革鼎，意味着價值邏輯的脱胎換骨。

AI Native的百度，其價值不再侷限於通過「內化重構」提升內部效率，而是開始系統性地向外輸出成果、定義生態、創造增量。一個全新的增長故事，正沿着 「效果涌現-代際領先-未來想象」三層輪廓清晰地展開。

一．效果涌現：大模型種子長成生態雨林。

技術創新是規模化採用的結果。AI時代同樣如此。只有當技術走出實驗室，在真實場景中被千百萬人反覆使用，才能完成從「原型」到「產品」、從「修身齊家」到「平天下」的價值躍遷。
李彥宏很早就指出：「大模型的真正價值在於被用起來。」透過百度世界大會2025，我們看到，百度的AI應用生態已越過臨界點，進入「效果涌現」的新階段。

這一質變的核心標誌是：AI不再只是產品的附加功能，而是成爲了用户解決問題的第一入口。無論是搜索的對話式重構、網盤與文庫的躍遷，還是GenFlow的成熟，都指向「超級有用」。百度打造的，是一個專注於解決具體而真實問題的AI生態。

百度世界大會2025展示的正是這樣一幅「效果涌現」圖景：

慧播星數字人今年雙11的帶貨GMV同比提升91%，開播直播間數同比增長119%，83%的開播主播使用過數字人。

百度通過AI API開放其AI搜索能力，已和三星、榮耀、vivo等主流廠商展開合作。目前，已有625家廠商通過百度智能雲接入了百度的搜索API，百度搜索的AI API正成為行業技術底座。

用户通過無代碼應用搭建平臺秒噠，已生成超過40萬個應用，平均每分鍾就有一個新應用落地。這些由AI驅動的應用，已累計服務千萬級用户，覆蓋教育、辦公、電商、營銷、科技、企業管理等多個場景。

GenFlow的用户已經超過了2000萬，成爲了「全球最大的通用智能體」。今年，GenFlow在海外推出了一站式的AI學習辦公平臺Oreate，在短時間內就收穫了超120萬用户。

這些數字背后，是百度大模型技術通過規模化應用實現的持續進化——用户的每一次交互都在訓練系統，每一個反饋都在優化模型。

如果我們如以「波士頓增長矩陣」為邏輯，勾勒百度的「大模型生態雨林的涌向效果」，則可一圖勝千言般一目瞭然： 

百度這種AI Native規模化創新的價值，正在流淌到千行百業之中——一如前文提及過的百度智能雲千帆平臺，迄今已服務超過10萬家企業，在金融、製造、醫療等領域催生了超過200個行業解決方案。

百度的「效果涌向」進程正在證明，當AI在真實場景中與海量數據碰撞，它不再只是技術工具，而是成爲了產業升級的共生性基礎設施。

二.代際領先：蘿卜快跑與崑崙芯的硬核敍事

技術創新與效果涌現，最終需要通過可持續的商業模式與穩健的現金流閉環來完成價值兑現。

在百度的新增長版圖中，除了以「token」為媒介的大模型產品矩陣外，更具戰略意義的是兩大已展現出代際領先優勢的硬核業務——蘿卜快跑與崑崙芯。它們不僅是AI Native技術實力的證明，更是百度在AI Native時代構建差異化競爭力與全新成長曲線的關鍵支柱。

一如維特根斯坦所言：凡是能夠説清楚的，就能説清楚。一種技術或產品的優劣，本質上符合一條黃金定律：它天然代表一種代際領先的商業模式。

以這條定律為尺，蘿卜快跑如是，崑崙芯亦如是。

1.蘿卜快跑：驗證「自動駕駛即服務」的規模化盈利路徑。

截至百度世界2025，蘿卜快跑全球出行服務次數突破1700萬次，落地22個城市，不僅是全球規模最大的自動駕駛出行服務商，更已在北京、深圳、武漢等城市實現單車盈利——這在全球自動駕駛行業尚屬首次，標誌着自動駕駛已從「技術 demo」進化為「可規模化的商業服務」。

圖：蘿卜快速呈「J形曲線」突破 

這種"車輛硬件+出行服務+數據飛輪"的複合模式，構建了傳統出行平臺難以企及的競爭壁壘。這不僅是技術的勝利，更是百度AI技術實現複雜系統工程的終極體現。

2.崑崙芯：代表「算力主權」的底層價值。
商業世界不存在「童話」。作為中國規模最大AI芯片集羣之一，崑崙芯的成功突圍，是百度早在大模型時代以前前瞻性佈局的結果。

大會上，百度正式發佈新一代崑崙芯和超節點產品天池。同時，百度宣佈，計劃未來五年按年推出新產品，持續打造最硬AI雲，助力企業內化AI能力。

全新一代崑崙芯包括兩款產品，其中，崑崙芯M100針對大規模推理場景優化設計，提供極致性價比，將於2026年上市；崑崙芯M300面向超大規模多模態模型的訓練和推理需求提供極致性能，將於2027年上市。同步發佈的天池256超節點與天池512超節點將於明年正式上市，單個天池512超節點就能完成萬億參數模型訓練。

在三萬卡集羣點亮后，百度成為極少數在算力基礎設施層面實現關鍵環節自主可控的中國企業。這種「芯片研發+集羣部署+算力服務」的模式，讓百度在AI時代的競爭中掌握了最底層的主動權。

今天的崑崙芯，不僅支撐着百度全系AI業務，更開始向外部客户提供算力服務。依託於崑崙芯自主算力，百度智能雲以19.9%的份額位居中國智算解決方案實施服務市場第一，成為大量央企、金融機構及主流企業的共同選擇。

也就是説，當別人還在為獲取算力發愁時，百度已經在思考如何讓算力創造更大價值。每一個偉大變革的初期，總是需要先行者用實踐為后來者鋪設出路基。百度正在做的，正是為中國AI Native時代打下最初的地基。

這種從技術領先，到商業領先，再到使命領先的跨越，正是資本市場重新評估百度價值的關鍵。

一言以蔽之，蘿卜快跑代表着百度對未來的定義能力，崑崙芯則代表着支撐未來的基礎能力。二者共同構築了百度從「AI技術公司」向「AI平臺公司」演進的核心敍事。

三．未來想象：出海與百度伐謀

在兩大新成長曲線之外，百度的未來想象力仍然充沛，正由兩大新引擎驅動：

1. 百度出海：中國AI的「全球敍事」。
百度世界大會宣佈了一系列出海動作，標誌着其全球化進入新階段：

• 「秒噠」發佈海外版本MeDo，正式加速應用出海。「秒噠」作為百度基於文心大模型推出的生成式應用開發平臺，旨在通過自然語言交互和智能體協作，降低應用開發門檻。
• 慧播星數字人技術正式向全球開放。目前，該技術已率先落地巴西市場，約20%數字人主播每分鍾的訂單生成能力超越了真人主播。后續，慧播星數字人還將發力東南亞、美國等重點國家市場，積極拓展Shopee、Lazada等平臺。

2.智能體百度伐謀：指向「科學革命」的奇點。

百度世界大會2025上，全球首個自我演化智能體伐謀正式發佈，將百度的技術野心推向了新高度。其核心價值在於「尋找全局最優解」，這將極大加速科學發現與工程創新的進程。它預示着，百度的AI能力，正從「重構商業」走向「牽引科研」。

中國擁有全世界最完整的產業鏈。伐謀可以助力產業鏈提效，在排產調度、資源優化、路徑規劃、交易決策等領域找到更優解決方案。

04

結語：百度的市值迴歸進程，只是剛剛開始

透過百度世界2025的窗口，我們清晰地看到：百度的價值，已不能再用「搜索公司」的舊模型來評估。它的本質，是一家率先完成AI Native重構、實現價值系統性涌現、並已打開未來成長空間的全球AI產業領導者。

總結而言，百度的獨特價值，在於其完整的AI全棧能力，增長飛輪已經轉動：底層的芯片與算法（崑崙芯）- 中間層的模型與平臺（文心一言、千帆）- 頂層的應用與生態（搜索、文庫、網盤、GenFlow）- 以及面向未來的突破性業務（蘿卜快跑、出海、百度伐謀），共同構成了一個層次分明、相互促進的協同體系。

圖：百度AI全棧能力

今年以來，百度股價持續上揚。這一市值迴歸進程反映的是：資本市場正逐漸看到百度的長期價值與稀缺性，以及對其AI戰略的重新定價——當其他公司還在追逐單點突破時，百度已經構建起難以複製的生態優勢。

是為結語，我們需要再度強調：重估百度，從忘掉百度開始。而這一敍事邏輯的起點，從李彥宏提出「內化AI能力」的那一刻即宣告全面啟動——這不僅是百度對自身的一場AI Native革命，也為市場提供了一套全新的人工智能產業價值評估框架。

當前，百度與海外同類公司之間的估值差距，本質上正是舊範式與新基因的認知時差。當市場還在用舊地圖尋找新大陸時，百度已完成了從技術架構、產品邏輯到商業模式的系統性重構。現實的估值差距，印證的不是百度價值的缺席，而是市場認知的滯后。隨之而來的劇烈重估，已非預見，而是必然。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。