財經早報：AI泡沫擔憂從美股蔓延至美國債市 銀行ETF吸金60億丨2025年11月13日

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　　【跟蹤牛人動態】超3000名「專業選手」如何調倉？最牛選手單隻標的浮盈超400%

　　【頭條要聞】

　　光伏行業「小作文」帶崩板塊，股票、期貨市場巨震，官方緊急闢謠

　　市場上出現傳聞稱，某晶澳科技高管在參加光伏月度例會時稱「（收儲）平臺黃了。」在此之前，協鑫集團董事長朱共山曾在《經濟半小時》欄目中，就國內光伏龍頭企業聯合收儲產能一事稱：「我跟TCL李東生董事長見面，我也跟隆基的鍾寶申總溝通。我們17家（龍頭）企業基本上都簽字了。」對此，中國光伏行業協會於當日午后發佈關於網絡不實消息的聲明表示，當下，中國光伏行業協會和行業內各企業正一道努力，相關工作正在穩步推進。網絡流傳的小道消息均為不實信息，望請各位注意甄別，慎重決策。協會堅定維護國家利益，行業利益，妄圖通過造謠抹黑、惡意做空光伏行業牟取利益的惡劣行為，我們將與之鬥爭到底。

　　重磅經濟數據即將發佈，央地加力衝刺全年經濟增長目標

　　未來外部環境仍然複雜多變，國內經濟應更多關注內需的修復。國家統計局即將於11月14日發佈10月份經濟數據。受2024年同期基數抬升、外部不確定性加大等因素影響，10月多項宏觀指標或增長放緩。

　　第一財經研究院發佈的最新一期「第一財經首席經濟學家信心指數」為50.3，與上月持平，維持50榮枯線以上。經濟學家們認為，今年我國經濟運行平穩，預計能夠實現全年5%的增速目標，未來外部環境仍然複雜多變，國內經濟應更多關注內需的修復。四季度以來，從中央到地方穩增長政策不斷加力，鞏固拓展經濟回升向好勢頭，努力實現全年主要目標任務。更加積極有為的宏觀政策有效實施，擴大內需、提振民間投資、整治「內卷」等一系列政策發力顯效，既為當前經濟運行「穩底盤」，也為長遠發展「蓄勢增能」。

　　兩巨頭股價創新高、銀行ETF吸金60億 銀行板塊「逆襲」大戲能否延續？  

　　隨着A股市場風格變化，曾於三季度領跌的銀行板塊，在四季度上演了一場戲劇性的「逆襲」。自四季度以來，申萬銀行指數累計上漲近9%，顯著跑贏大盤，農業銀行、工商銀行的股價更是攜手創下歷史新高，前者總市值突破3萬億元大關。這一強勢表現與三季度唯一下跌板塊的頹勢形成鮮明對比。

　　與此同時，市場資金態度也同樣發生轉變。作為三季度公募減持最多的板塊，銀行板塊單季被狂拋53億股，四季度有超60億資金借道銀行相關ETF進場，銀行股的調研也正同步開展。在業內人士看來，銀行股的反轉背后，是低估值高股息的防禦屬性在年末避險情緒中重獲認可，也是公募低配修復、政策引導均衡配置的共振結果。但市場分歧隨之顯現，有人堅信板塊配置價值凸顯，也有觀點警示僅是負債端驅動的「高切低」交易。

　　道指創歷史新高，芯片巨頭大漲9%！原油大跌超4%，金銀狂飆！美聯儲，大消息

　　值得一提的是，芯片巨頭AMD漲9%。消息面上，AMD首席執行官蘇姿豐給出了樂觀的AI市場預期，她預計未來五年AMD的銷售會加速增長。蘇姿豐稱，AMD預計到2030年，AI數據中心的總市場規模（TAM）將突破1萬億美元，遠超今年的約2000億美元，複合年增長率（CAGR）超過40%。

　　蘇姿豐表示，AMD的目標是在數據中心AI芯片市場中佔據「兩位數」的份額，預計數據中心AI芯片的年收入將在五年內達到1000億美元，預計到2030年利潤增長兩倍以上。

　　AI泡沫擔憂從美股蔓延至美國債市，收益率溢價走高 

　　卡拉納表示：「過去兩周，市場逐漸意識到，這些大型科技企業開始轉向公共債務市場，為這場AI熱潮尋找資金。」投資者對人工智能（AI）投資泡沫的擔憂，從美國股市蔓延至債市。美股超大規模企業發行的一攬子企業債最近幾周受到衝擊，一直遭到拋售，使得這些債券收益率與美國國債的利差走闊至4月美國總統特朗普宣佈所謂「對等關税」導致市場動盪以來的最高水平，部分企業債的違約對衝成本也快速走高。

　　突然停牌！多隻大牛股，密集公告！

　　多隻大牛股提示風險！11月12日晚間，合富中國、天際股份、浙江東日、東百集團等多隻大牛股發佈公告，提示股票交易風險。合富中國表示，公司股價短期內連續上漲，存在市場情緒過熱、非理性炒作風險，且嚴重顯著偏離公司基本面，隨時存在快速下跌風險；天際股份表示，在股票交易嚴重異常波動期間，控股股東賣出840萬股公司股票；奧克股份（12.460， 1.02， 8.92%）稱，新能源鋰電和建築化學品等行業仍然面臨壓力存在不確定性，公司經營業績也仍然存在不確定性風險。

　　央行第三季度貨幣政策執行報告釋放了哪些新信號？

　　《報告》提到，央行將進一步深化金融改革和高水平對外開放，加快建設金融強國，完善中央銀行制度，構建科學穩健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，暢通貨幣政策傳導機制。平衡好短期與長期、穩增長與防風險、內部均衡與外部均衡、支持實體經濟與保持銀行體系自身健康性的關係，強化宏觀政策取向一致性，做好逆周期和跨周期調節，提升宏觀經濟治理效能，持續穩增長、穩就業、穩預期。有業內專家表示，對於未來政策把握，央行繼續強調平衡好上述四方面的關係，考慮到外部不穩定不確定性因素較多、內需不足，下一步實施好適度寬松的貨幣政策，要抓好政策落實，充分釋放政策效應。在財政、貨幣、產業等宏觀政策協同配合發力下，全年5%左右的經濟發展目標有望順利完成。

　　A股科技併購同比激增287%，中外金融機構如何看中國併購市場機遇？

　　數據顯示，自去年9月「併購六條」發佈以來，滬市公司披露各類併購交易超過1000單，其中重大資產重組115單，同比增長138%。這些重大資產重組中，半數為科技類併購，同比增長287%，標的資產集中於新興產業和未來產業。同時，傳統產業也在因地制宜尋求轉型升級，通過併購同行業或上下游資產，加大產業整合力度，或積極尋找「第二增長曲線」。

　　歐佩克月報突現「拐點」：全球油市明年或將出現過剩  

　　石油輸出國組織（歐佩克）周三（11月12日）發佈的月度石油市場報告顯示，隨着全球供應增加，石油市場將在2026年出現小幅過剩。在此之前，歐佩克所有的預測都認為，石油市場會長時間保持供不應求的格局——因此，這一最新的「從短缺到過剩」的轉向，令該報告具有極強的信號意義與市場震撼力。受該消息影響，布倫特原油期貨主連價格日內跌近4%，最低至每桶62.57美元，為10月23日以來的最低水平；美國原油期貨主連價格則跌超4%，最低報每桶58.30美元。

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　　【話題公司】

　　資本大佬劉益謙，大舉質押股份！市值超36億元

　　11月12日晚，長江證券發佈公告，公司持股5%以上股東新理益集團將進行股票質押式回購交易。本次交易分兩筆進行，質押起始日均為2025年11月10日，到期日為辦理解除質押登記手續之日止。其中一筆向旻穹有限質押約2.90億股，佔其自身所持股份比例35.18%、佔長江證券總股本5.24%；另一筆向莊斌有限質押約1.22億股，佔其自身所持股份比例14.81%、佔長江證券總股本2.20%。兩筆合計質押約4.12億股，佔長江證券總股本的7.44%。

　　合盛硅業轉虧股東清倉式減持：固定資產在建工程有息負債均超300億 直接融資109億后擬再大規模募資  

　　11月10日，合盛硅業發佈公告，股東富達實業因自身資金需求，計劃減持不超過公司總股本2.29%的股份，也是其目前持有的公司全部股份。股東清倉式減持正值合盛硅業遭遇困境之際。隨着硅價下跌，公司歸母淨利潤在連續3年下滑后，今年前三季度已由盈轉虧，也是上市以來的首次虧損。

　　此外，合盛硅業目前固定資產和在建工程均高於300億，考慮到近幾年公司固定資產減值一直為0，未來在建工程陸續轉固后，折舊疊加資產減值或令業績進一步承壓。事實上，合盛硅業的債務問題更令人擔憂。由於收現比長期處於低位，且持續大額資本支出，公司有息負債已達300億左右，遠超同期不足20億的貨幣資金，此前IPO和兩次定增合計募資109億，仍無法緩解資金壓力。

　　晶澳科技迴應收儲相關傳聞：公司董祕未在任何內部或外部會議上發表過網傳言論

　　11月12日，有關「晶澳科技高管在參加光伏月度例會時稱‘（收儲）平臺黃了’」的傳聞引發市場廣泛關注，當日，A股光伏設備板塊大跌。之后，中國光伏行業協會發布關於網絡不實消息的聲明。11月12日晚間，晶澳科技披露了有關傳聞的澄清公告。在澄清公告中，晶澳科技表示，公司董事會祕書未在任何內部或外部會議上發表過網傳言論。相關內容系網絡謠傳，嚴重誤導公眾認知，損害公司及行業聲譽。針對不實言論的傳播行為，公司保留通過法律途徑追究相關責任的權利。

　　晶澳科技提醒廣大投資者、合作伙伴及社會公眾，應通過證監會指定信息披露媒體、公司官方渠道瞭解真實信息，不信謠、不傳謠，共同維護健康的市場秩序與輿論環境。公司將嚴格按照有關法律法規的規定和要求，履行信息披露義務。

　　【行業熱點】

　　「一天一個價！」下一個價格暴漲的是電解液添加劑？  

　　冰雪上市公司如何實現從「火一季」到「熱全年」  

　　儲能市場景氣度高企 產業加速擴產及全球化 

　　巨頭欲加碼「基建」 人形機器人量產提速  

　　固態電池商業化，何時落地？最新研判 

　　深夜大漲！芯片巨頭AMD首席執行官：預計未來五年的銷售會加速增長  

　　【市場策略】

　　本周以來，中信證券、中金公司、中信建投等券商陸續發佈了2026年年度投資策略。整體來看，頭部機構仍看好明年A股持續走牛。

　　中信證券在2026年年度策略中稱，A股上市公司正逐步從本國敞口的本土化企業轉型為全球敞口的跨國公司，中國資本市場也正從新興市場逐步轉型為成熟市場，A股不僅是中國的A股，也是全球的A股。「十五五」期間，中企在全球價值鏈分配中的位置有望進一步抬升，把份額優勢轉化為定價權，這是A股行情邁向低波動「慢牛」的基礎。

　　展望2026年，中信證券認為未來A股的基本面要放在全球市場的需求中去看，而不是單看本土需求。從市場流動性來看，追求穩健回報的絕對收益資金持續入市，這應該是未來資本市場增量流動性格局的核心特徵，一定程度上將推動了A股寬基指數波動率步入長期下行趨勢。

　　在2026年年度策略中，中金公司也稱，明年A股市場將「乘勢篤行」。展望2026年，中美關係步入新階段，國際貨幣秩序重構邏輯進一步強化，AI革命進入應用關鍵期，我國創新產業將迎來業績兑現，這些趨勢有望持續支撐中國資產的表現。同時，2026年A股基本面的重要性繼續提升，全球資金和國內居民資金的動向也是不可忽視的因素。具體到配置上，中金公司認為當前全球宏觀環境及創新產業的趨勢等仍然相對利好於成長風格，但成長領域經歷一年多上漲后，估值也有了較大的提升，因此2026年A股市場風格可能更趨於均衡。為此，投資者可關注三條主線：一是景氣成長，二是外需突圍，三是周期反轉。

　　中信建投在2026年年度策略中表示，本輪牛市以政策轉向為起點，以流動性改善為核心，預計2026年這些支持牛市的核心邏輯仍將延續甚至強化。當前，市場已經進入牛市中期，權益資產的性價比已經有所下降。

　　對於行情主線的選擇，中信建投認為，從政策面、基本面、資金面的視角出發，科技成長是邏輯最順的方向。不過，需警惕科技板塊結構性或階段性的回調風險，投資者可聚焦業績彈性以把握結構性行情，重點可關注AI、新能源、關鍵資源等方向。「科技牛」之后，資源品的牛市可多加關注，目前資源品走牛的條件正在積聚，很可能成為A股在科技主線之后的一條新主線。

　　【新股動態】

　　無

　　【公告速遞】

　　【停牌】

　　000609 ST中迪

　　【復牌】

　　無

　　【品大事】

　　北大醫藥：董事長徐晰人涉嫌刑事犯罪被批捕，公司控制權未變化

　　北大醫藥晚間公告，公司董事長、總裁徐晰人因涉嫌刑事犯罪已被重慶市江北區人民檢察院批准逮捕。此前公司於2025年10月25日、10月30日披露了徐晰人因被刑事拘留暫時無法正常履職的情況。公告顯示，目前公司董事陳岳忠根據授權代為行使董事長職責，常務副總裁余孟川根據授權代為行使總裁及法定代表人職責。公司強調控制權未發生變化，董事會運作正常，公司財務及生產經營管理情況正常。

　　勝利股份：籌劃發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項

　　勝利股份晚間公告，股票連續2個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，屬於股票交易異常波動的情況11月10日，公司召開十一屆七次董事會會議（臨時），審議通過了《關於公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易方案的議案》《關於及其摘要的議案》等相關議案。

　　邦基科技：連續3日股價跌幅偏離值超20%，終止重大資產重組

　　邦基科技公告稱，公司股票於2025年11月10 - 12日連續3個交易日內收盤價格跌幅偏離值累計超20%，屬異常波動。11月11日公司召開董事會，審議通過終止重大資產重組事項，原計劃收購山東北溪農牧等公司部分或全部股權，因與交易方未達成一致而終止。

　　*ST松發：重大資產重組實施完畢，主營業務變更為船舶及高端裝備

　　*ST松發發布公告，公司股票連續3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過12%，屬於股票交易異常波動情形。公司重大資產重組事項已於本年度實施完畢，主營業務發生重大變化，由陶瓷製造業務變更為船舶及高端裝備的研發、生產和銷售。經公司自查，公司目前生產經營活動情況正常，不存在應披露而未披露的重大信息。

　　東方雨虹：出售資產預計形成資產處置損失2580.85萬元

　　東方雨虹晚間公告，為盤活資產，實現資金回籠，改善資產結構，優化公司財務狀況，保障公司及全體股東利益，擬出售公司及下屬子公司通過購買取得並持有的部分不動產，交易標的資產為位於北京市密雲區和杭州市江乾區的部分商鋪及辦公用房。本次交易預計形成資產處置損失2580.85萬元，達到公司最近一個會計年度經審計淨利潤的10%以上。

　　百利天恆：公司決定延迟H股全球發售及上市

　　百利天恆晚間公告，鑑於目前市場情況，公司決定延迟H股的全球發售及上市，並於11月12日在香港聯交所網站發佈公告。本次發行的股份為H股，認購對象僅限於符合條件的境外投資者及境內證券經營機構等。公司不會在境內證券交易所的網站和媒體上刊登公告內容，相關內容可在香港聯交所網站查詢。本公告僅為境內投資者瞭解公司發行信息，不構成對H股的要約或要約邀請。

　　傳音控股：擬籌劃發行H股股票並在香港聯合交易所有限公司上市

　　傳音控股晚間公告，公司於2025年11月12日召開第三屆董事會第二十次會議，審議通過了關於公司發行H股股票並在香港聯合交易所有限公司主板上市的議案等。公司擬在境外發行股份（H股）並在香港聯合交易所有限公司主板上市，以提高公司綜合競爭力，提升國際品牌形象，並利用國際資本市場，多元化融資渠道。本次發行H股並上市尚需提交公司股東會審議，並需取得相關政府機構、監管機構備案、批准和/或覈准。

　　盛屯礦業：擬14.23億元增資全資子公司盛屯黃金國際

　　盛屯礦業晚間公告，公司擬通過香港全資子公司宏盛國際資源有限公司新設全資下屬公司盛屯黃金控股有限公司，宏盛國際對盛屯黃金控股出資19，995萬美元。增資完成后，盛屯黃金控股將持有盛屯黃金國際99.975%股權。本次增資金額為19，995萬美元，摺合人民幣約14.23億元。該增資事項已獲公司第十一屆董事會第二十三次會議審議通過，無需提交股東會審議。本次增資符合公司發展戰略，旨在推動國際化發展進程，為公司和股東謀取更多投資回報。

　　海博思創：與寧德時代簽訂戰略合作協議

　　海博思創晚間公告，公司與寧德時代簽訂《戰略合作協議》，在2026年1月1日至2035年12月31日合作期內，雙方應於每年度末就未來三年的合作目標進行滾動式更新，並簽署相應年限的合作備忘錄予以確認。其中2026年1月1日至2028年12月31日，公司採購電量累計不低於200GWh，寧德時代確保按公司需求量綱供應。雙方將整合在各自領域的核心優勢，積極探索商業模式創新，包括但不限於設立儲能項目產業基金，打造集開發、投資、運營、運維等一體化的管理平臺等，以及雙方共同在交流側系統產品零部件方面合作採購，實現供應鏈協同，促進雙方資源高效配置與共贏，互惠互利。

　　【做回購】

　　世紀華通：擬回購5億元-10億元公司股份並註銷

　　世紀華通晚間公告，公司擬使用自有資金或自籌資金以集中競價方式回購公司股份，回購價格不超過28.77元/股，回購金額不低於5億元，不超過10億元。回購的股份將全部註銷並減少公司註冊資本。

　　【增減持】

　　香農芯創：無錫高新區新動能產業發展基金減持54.92萬股

　　香農芯創晚間公告，信息披露義務人無錫高新區新動能產業發展基金於2025年11月11日通過集中競價方式累計減持54.92萬股，持股比例由5.12%下降至4.999985%。本次權益變動不會導致公司控股股東及實際控制人變化，也不會對公司治理結構及持續經營產生重大影響。

　　方正電機：股東張敏減持163.24萬股公司股份

　　方正電機晚間公告，公司於2025年11月12日收到股東張敏出具的《簡式權益變動報告書》，獲悉其於2025年11月10日、2025年11月12日通過集中競價交易方式合計減持公司股份163.24萬股，佔公司總股本的0.33%。本次權益變動后，張敏持有公司股份2479.36萬股，佔公司總股本的5%，不再是公司持股5%以上股東。

　　好當家：控股股東擬減持公司不超2.7%股份

　　好當家晚間公告，公司控股股東好當家集團擬通過集中競價和大宗交易方式，減持公司股份不超過公司總股本的2.7%，即不超過3944.68萬股。

　　志邦家居：控股股東孫志勇、許幫順擬分別減持13.51%可轉債

　　志邦家居晚間公告，控股股東孫志勇、許幫順於2025年10月22日至2025年11月12日通過大宗交易方式合計減持公司可轉債905，000張，佔公司可轉債發行總量的13.51%。其中，孫志勇減持452，500張，許幫順減持452，500張；減持后二人及其一致行動人合計持有1，318，140張，佔19.67%。

　　【籤大單】

　　龍建股份：公司中標4.83億元項目

　　龍建股份晚間公告，全資子公司二公司與三公司組成聯合體收到中標通知書，確定為黑龍江省普通國省干線公路2025年養護工程施工項目A1標段中標人。項目地點為黑龍江省哈爾濱市、綏化市、大慶市，中標價為4.83億元，計劃工期為365日曆天，缺陷責任期12個月。本項目全長462.4公里，以路面改造為主，技術標準維持原有公路技術標準不變。二公司為聯合體牽頭人，承擔路基、路面、橋涵、安防路、交通安全設施施工及缺陷責任期修復專業工程，佔總工程量的60%；三公司承擔路基、路面及缺陷責任期修復專業工程，佔總工程量的40%。本項目二公司及三公司承擔的施工任務約佔公司2024年經審計營業收入的2.64%。

　　浙江交科：聯合體中標111.03億元項目

　　浙江交科晚間公告，下屬公司浙江交工集團股份有限公司、浙江交工地下工程有限公司與相關方組成聯合體參與富春江沿江洋洲區塊新型城鎮化建設項目投標，聯合體為上述項目第一中標候選人。項目合作範圍位於桐廬縣洋洲區塊，總面積約 3476畝，靜態項目總投資估算 111.03億元。

　　達實智能：中標新皇崗口岸聯檢大樓智能化項目

　　達實智能晚間公告，公司近日收到中標通知書，中標新皇崗口岸聯檢大樓智能化1標段項目，中標金額為5505.64萬元。項目總建築面積68.97萬平方米，概算總投資100.75億元，主要建設內容包括建築工程和市政工程兩部分。公司將為新皇崗口岸提供全維度技術支撐，實現口岸通行效率與運營管理水平雙重提質。

　　佰奧智能：簽訂9722.17萬元重大合同

　　佰奧智能公告，公司近日與客户簽訂設備買賣合同。合同標的為小型產品XX總裝系統、中型產品XX總裝系統，合同金額為9722.17萬元。合同的順利履行，預計對公司未來經營成果產生積極影響。

　　陝建股份：公司中標5.12億元項目

　　陝建股份公告，2025年10月，公司及下屬子公司中標5億元以上施工項目。其中，杭錢塘工出[2025]11號「一帶一路」中非合作通用裝備智能製造項目中標金額為5.12億元，由陝西建工集團股份有限公司中標，項目地點位於浙江省杭州市。伊犁州伊寧市重慶路大橋建設工程（EPC總承包）中標金額為5.04億元，由陝西建工機械施工集團有限公司中標，項目地點位於新疆維吾爾自治區伊犁哈薩克自治州。

往期回顧

責任編輯：張恆星