獨家報道：「當波動性上升時，收入就會上升」，芝加哥ETF經理如何通過期權將比特幣波動性貨幣化

2025年Benzinga Fintech Day & Awards的小組成員表示，芝加哥在期權交易和市場基礎設施方面的深厚根基正在迅速使其成為下一波加密貨幣ETF的中心，其中包括Quanify Funds首席執行官David Dziekanski、Kelly Intelligence創始人Kevin Kelly和Cyber Hornet ETF聯合創始人Mike Willis。三人共同概述了芝加哥的金融DNA（期權、執行技術和諮詢財富管理）如何在傳統金融和數字資產前沿之間架起橋樑。

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威利斯表示，Cyber Hornet的標準普爾500和比特幣75/25策略ETF（納斯達克股票代碼：BBB）將標準普爾500指數75%的風險敞口與25%的比特幣結合在一起，專為金融顧問中「對比特幣好奇」的投資者羣體設計。他指出，這個想法是爲了平息讓許多財富管理公司感到恐懼的波動性，同時在比特幣上漲的情況下仍然提供有意義的上漲空間。該基金最初推出比特幣期貨是爲了避免託管風險，但計劃在下次更新中轉向現貨持有。

Kelly的公司負責監管Amplify比特幣2%月度期權收益ETF（BATS：BITY）和Amplify比特幣Max Income Covered Call ETF（BATS：BAGY），他列舉了期權撰寫策略是顧問在加密貨幣不間斷的動盪中產生穩定收入的一種方式。通過系統性地銷售比特幣、以太坊和Solana的看漲期權，他的產品每月收益率為2%至3%，這是將加密貨幣「隨時隨地的波動性」轉化為股息流的一種方式。他暗示，當波動性上升時，收入就會增加，並補充説，該策略在尋求債券收益率替代品的投資者中找到了一批追隨者。

「我們從兩個方面幫助將波動性貨幣化。我們有兩種比特幣產品（BITY和BAGY）。一個（方面），因為我們正在出售整個比特幣投資組合，基本上通過每月分配以法定貨幣的形式返回所有波動性。另一個是我們出售一部分，每月獲得2%的收入，」凱利解釋道。

「我們這樣做的原因是，如果你看看歷史上的波動性，比如説比特幣，總是在40到70之間。因此，它確實有宏觀風險，人們很難弄清楚如何盯住波動性。因此，我們通過每月分發這些產品，將其轉化為機會。」他補充説。

Dziekanski概述了Quanify的BTGDETF，該ETF將100%比特幣風險敞口「疊加」在100%黃金之上--這是一種槓桿化的「便攜阿爾法」結構，可以捕捉兩種不相關資產的多元化收益。他説，黃金通常可以緩衝比特幣的大幅提款，使該策略比單一資產加密基金具有更平穩的風險狀況。量化計劃通過結合比特幣、黃金、股票和國債的新「收益堆棧」ETF擴展該模型。

「我們將100%比特幣疊加在100%黃金之上。這是一種便攜式Alpha方法。這不是一個新概念。太平洋投資管理公司（PIMCO）自90年代以來一直在這樣做。他們最初有股票和基金。您創建的槓桿ETF對路徑依賴性較小，因為分配者傳統上在槓桿ETF中承擔的每周三四天重新平衡以保持槓桿目標的一些責任嵌入到基金中，因為我們有兩種資產之間的再平衡不相關，」Dziekanski解釋道。

「例如，當比特幣出現15%或更高的提款時，這兩種資產往往會保留其與比特幣不相關的收益。因此，當比特幣出現15%的跌幅時，黃金通常會下跌-4%到高達14%。」

該小組得出的結論是，加密貨幣採用的未來取決於ETF創新，以滿足顧問的需求：受監管、尋求收益率和風險管理。隨着芝加哥的期權交易員和金融科技建築商繼續引領這一潮流，這座城市正在悄悄地將自己重塑為加密貨幣ETF的華爾街。

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照片由Corynn Egreczky提供。