虎牙25Q3業績會實錄：總收入創近九個季度以來新高

虎牙公司（NYSE:HUYA）今日公佈了2025年第三季度財報。財報顯示，該季度，虎牙公司總收入達16.9億元，創近九個季度以來新高，同比增速提升至約10%。其中，直播收入企穩回升，達11.6億元；遊戲相關服務、廣告和其他業務保持快速增長，該板塊收入同比上漲約30%至5.3億元，佔總收入比例提高至31.5%。在非美國通用會計準則（Non-GAAP）下，該季度公司實現運營利潤630萬元，歸屬於虎牙公司的淨利潤3630萬元。用戶數據方面，2025年第三季度，虎牙總MAU達到1.62億。

財報發佈后，虎牙公司聯席CEO兼高級副總裁黃俊洪、聯席CEO兼CFO雷鵬等公司高管出席了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點。

以下為電話會上黃俊洪演講全文：

大家好，感謝大家參加本季度的財報會。

我們很高興地看到，本季度公司的總收入達到17億元，創近9個季度以來的新高，同比增速加速至約10%。利潤層面，本季度公司的Non-GAAP運營利潤630萬元，較去年同期得到較大改善。業績的進一步改善，一方面來自於直播基本盤的企穩，另一方面則是遊戲相關服務、廣告和其他收入的快速增長。本季度遊戲相關服務、廣告與其他收入佔總收入比例首次超過30%。

我們的平臺生態和用户規模保持韌性。第三季度，虎牙總MAU達1.62億，保持穩定。同時，我們高興地看到平臺影響力的進一步增強，一方面是迴流頭部主播的數量明顯增長，另一方面我們還在堅定地推進多平臺生態策略，持續拓展我們主播生態在全網的影響力。在《王者榮耀》《英雄聯盟》《三角洲行動》《和平精英》等諸多品類中，我們通過擁有的全網頭部主播，在視頻號、抖音等平臺進一步擴大對全網遊戲用户的觸達半徑。我們預估虎牙在站外可觸達的用户規模已突破1億大關——這份積累多年的流量勢能，正在為道具售賣、發行等業務提供豐沛的增長動能。我們正積極挖掘其中的商業化潛能，亦已取得了顯著進展：本季度遊戲相關服務、廣告與其他收入達到5.3億元，同比增長約30%。

其中，道具售賣業務已成為新的增長點。依託我們對直播生態的深耕，和對遊戲生態的不斷加強的協同能力，我們與遊戲廠商的合作不斷加深，道具SKU進一步豐富，這帶動本季度道具售賣收入同比增長超過200%，特別是在《王者榮耀》、《和平精英》、《英雄聯盟》、《暗區突圍》、《PUBG mobile》等遊戲上，成績尤為亮眼。展望未來，隨着合作維度持續拓展、運營能力不斷升級，我們有信心推動道具收入保持快速增長。

在遊戲發行領域，我們將重磅推出首款遊戲—《鵝鴨殺》手遊，這是一款社交推理遊戲，以強策略性和團隊協作為核心，其PC版本在國內曾風靡一時。目前，《鵝鴨殺》手遊預約量在測試階段即已快速突破1000萬。我們相信，虎牙所沉澱的主播生態、內容營銷與賽事承辦能力，能夠為新品提供從冷啟動到長線運營的全鏈路護航。我們為遊戲打造的自制綜藝《鵝斯卡之夜》吸引了眾多頭部主播參與，既實現了營銷破圈，也撬動了海量玩家羣體。此次發行不僅是虎牙遊戲業務的首次體系化驗證，更為后續構建更立體化的發行業務奠定基礎。

隨着我們在發行、廣告、道具銷售等領域的發力，我們相信遊戲相關收入將持續保持高速增長。

接下來我們將討論直播業務：直播收入同比增長了約3%，自2021年第三季度以來同比增速首次轉正。我們看到，平臺的內容類型正變得更加多元、生態也更具活力，兩項可印證的指標是我們户外直播的時長與收入均取得了良好的增長。

產品層面，圍繞用户體驗優化與生態閉環構建，我們持續迭代創新。在最近的產品更新中，我們推出了短視頻專區和遊戲輔助工具等功能。短視頻專區的上線進一步完善了內容生態，讓用户在站內即可更方便地瀏覽精彩的直播切片視頻，由此也帶來了短視頻DAU顯著提升。同時，我們也提供了頭部射擊遊戲《三角洲行動》的跑圖工具，幫助用户沉浸式地熟悉遊戲，有望吸引更多三角洲硬核玩家，為我們進一步地商業化變現打下基礎。

賽事生態方面，2025年第三季度，我們為用户提供了近100個版權賽事以及約40檔自制賽事及PGC節目，版權與自辦賽事兩條主線上均成果豐碩。剛剛過去的《英雄聯盟》全球總決賽（S15），虎牙直播的市佔率穩居第一，進一步鞏固了我們在頂級電競賽事直播領域的領先優勢。同時，10月份虎牙主辦的《英雄聯盟亞洲邀請賽（ASI）》的整體觀看錶現也十分突出，這是虎牙首個自制的英雄聯盟國際職業賽事，帶動了品牌國際化影響力顯著提升。我們還將舉辦《英雄聯盟》「德瑪西亞杯」及《三角洲行動》「DDC鑽石冠軍賽秋季賽」，進一步擴大我們在賽事生態的影響力。

海外業務方面，本季度用户體量穩健增長。策略上，我們持續深化重點市場佈局，聚焦產品體驗與內容生態優化，以提升活躍與留存。在商業化上，我們與多款熱門遊戲達成深入合作，拓展多元變現場景，推動海外業務的可持續發展與盈利能力提升。

總體而言，我們正在以行穩致遠的姿態推進內容生態發展、商業化潛力釋放和新業務探索。面向未來，我們將堅持長期主義，與合作伙伴同舟共濟、深化協同，深耕內容生態沃土的同時提升商業化效率與產品體驗，穩步拓展海外市場，向「新」而行，以「質」致遠。

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