五大國際石油公司盈利總體實現增長

（來源：中國電力新聞網）

轉自：中國電力新聞網

　　今年第三季度，百年未有之大變局繼續在全球深度演進，美國對外政策牽動大國關係走向，全球政治經濟的傳導性、聯動性、互嵌性持續加深，大宗商品供應鏈和產業鏈呈現脆弱平衡態勢，全球製造業活動景氣程度整體弱化，全球經濟增速持續承壓，世界主要經濟體以及印度、巴西等新興市場受到美國關税衝擊增速放緩。國際能源署下調了今年石油需求預期，「歐佩克+」繼續放棄產量削減計劃，油氣市場供需趨於寬松；全球局部地區形勢依然動盪，但地緣政治溢價的持續性已明顯不足；美聯儲進入降息周期的金融利好有限，國際原油價格同比下挫、環比小幅上漲；國際天然氣價格因美國天然氣產量持續增加、挪威管道氣流量恢復和亞洲經濟增速放緩等因素影響環比下降。國際油氣價格整體震盪走低和區域天然氣價格出現差異化發展，給國際石油公司的經營業績帶來不確定性。

　　三季度五大國際石油公司淨利潤整體同比上升但各公司表現呈現差異

　　今年第三季度，從營業收入角度分析，埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、道達爾能源和bp這五大國際石油公司主要受國際油價下行與行業供需寬松的拖累，營業收入同比整體微降。從淨利潤層面上來看，五大國際石油公司淨利潤整體同比上升，但各公司表現呈現差異化特徵。五大國際石油公司實現營業收入3033.71億美元，同比小幅下降3.2%，環比上升4.6%；實現未調整歸屬母公司的淨利潤（以下簡稱淨利潤）為212.53億美元，同比上升6.9%，環比上升21.5%。

　　其中，埃克森美孚第三季度實現營業收入852.94億美元，同比下降5.2%；實現淨利潤75.48億美元，同比下降12.3%。雪佛龍第三季度實現營業收入497.26億美元，同比下降1.9%；實現淨利潤35.39億美元，同比下降21.1%。殼牌第三季度實現營業收入704.1億美元，同比下降2.8%；實現淨利潤53.22億美元，同比上升24%。道達爾能源第三季度實現營業收入486.91億美元，同比下降6.4%；實現淨利潤36.83億美元，同比上升60.5%。bp第三季度實現營業收入492.5億美元，同比上升1.9%；實現淨利潤11.61億美元，同比出現較大增幅。

　　油氣產量增長、煉油利潤率上升、成本結構性削減助力五大國際石油公司增利

　　首先，油氣產量的增長對衝了國際油價下降的壓力。

　　2025年第三季度，五大國際石油公司實現油氣產量當量為1654.6萬桶/日，同比上升6.5%。

　　得益於收購赫斯公司以及在二疊紀盆地、田吉茲雪佛龍有限責任公司、墨西哥灣產量的增長，今年三季度，雪佛龍公司在美國和全球的油氣產量當量同比分別增加了27%和21%，創下了新的紀錄。埃克森美孚公司在二疊紀盆地和圭亞那的有利產量增長部分抵消了不利因素的影響。第三季度，埃克森美孚在圭亞那實現了超過70萬桶油當量/日的產量紀錄，並在預算範圍內提前4個月啟動了黃尾魚（Yellowtail）開發項目；在二疊紀盆地，埃克森美孚創造了另一項產量紀錄——接近170萬桶油當量/日，同時繼續擴大提高採收率的專有技術的使用範圍。

　　歐洲國際石油公司方面，得益於巴西、美國、阿根廷、丹麥等國家油田產量的增長及收購馬來西亞SapuraOMV公司和美國得克薩斯州鷹灘頁岩氣區塊權益相關的投資組合效應，道達爾能源第三季度油氣產量同比上升4.1%。殼牌與bp今年第三季度油氣產量同比基本保持穩定。

　　其次，煉油利潤率上升影響較大。

　　今年第三季度，殼牌的全球指示性煉油利潤率（IRM）為11.58美元/桶，同比增長了109.4%；道達爾能源的歐洲煉油標記利潤率（ERM）為63美元/噸，同比上升了309.1%；bp的平均煉油指示利潤率（RIM）同比上升81.6%。

　　北美國際石油公司煉油業務同樣表現亮眼。雪佛龍在美國地區的下游淨利潤為6.38億美元，同比激增337%，在全球的下游淨利潤為4.99億美元，同比增長11.1%。行業煉油利潤率的上升同樣導致埃克森美孚能源產品板塊淨利潤達到18.4億美元，同比增長了40.6%。五大國際石油公司第三季度下游業務展現出強勁的運營韌性和增長潛力。

　　再次，結構性成本的削減在一定程度上抵消了淨利潤的下跌。

　　今年第三季度，五大國際石油公司延續了結構性成本優化策略，成效顯著。埃克森美孚在季報中指出，自2019年以來，該公司累計節省結構性成本超過140億美元，到2025年底預計將再節省22億美元。到2030年底，該公司有望實現節約超過180億美元的累計結構性成本。bp表示，運營效率提高、資產剝離、裁員和其他成本節約措施減少了其運營支出，支撐了公司盈利的增長。雪佛龍、殼牌、道達爾能源近年來也持續積極推進結構化降低成本的計劃，取得了較好成效。

國際油價下跌、保持計劃維護工作量以及資產減值等拖累經營業績

　　首先，國際油價的下跌是主要減利因素。

　　今年第三季度是北半球的傳統出行旺季，美國、歐洲的汽油消費增加，小幅提振了國際市場的原油需求。第三季度，布倫特原油期貨價格平均為68.17美元/桶，同比下降13.4%，環比上漲2.2%。與2024年同期相比，7月、8月、9月分別下降14.33美元/桶、11.62美元/桶、5.29美元/桶。今年第三季度，WTI原油期貨價格平均為64.97美元/桶，同比下跌13.6%，環比上漲2%。

　　除油價下跌因素外，保持一定的計劃維護工作量、資產減值、油田自然遞減等因素也給五大國際石油公司經營業績帶來不利影響。

　　其次，國際天然氣價格的變化增強了經營業績的不確定性。

　　今年第三季度，美國亨利樞紐（HH）、歐洲TTF和亞洲JKM的均價分別為3.04美元/百萬英熱單位、11.11美元/百萬英熱單位和11.72美元/百萬英熱單位，分別同比上升46%、下降2.4%和下降10%，環比下降3.7%、5.4%和4.3%。LNG出口大幅增加使得HH價格同比走高，美國天然氣產量持續增加、挪威管道氣流量恢復和亞洲經濟增速放緩使得氣價環比下降。國際區域天然氣價格的差異化變化，給五大國際石油公司的業績帶來不確定性。

　四季度國際石油公司經營壓力或持續增大

　　總體而言，今年第三季度，增利因素基本可以抵消減利因素，使五大國際石油公司總體盈利出現增長。但是，北美國際石油公司與歐洲國際石油公司在淨利潤指標方面出現差異。埃克森美孚和雪佛龍出現一些個性化情況造成盈利下降。

　　埃克森美孚基於「優勢資產聚焦」戰略，繼續擴大上游核心區域版圖、繼續在優勢區域實施併購擴張，造成資本支出和現金流增加，致使折舊及其相關成本上升，加之其化學品利潤率處於周期底部，造成其盈利同比下挫。雪佛龍則是因為收購赫斯公司造成了遣散費和相關的其他交易成本上升，盈利出現下降。

　　今年第四季度，國際石油天然氣產業和國際石油公司既面臨地緣政治不確定性、美聯儲進入加息周期並啟動擴錶行動、中美經貿關係止跌企穩等市場利好因素，又不得不正視全球經濟增長內生動力疲弱、石油需求季節性回落、美國關税政策抑制油氣需求、「歐佩克+」產量計劃繼續高位兑現並開啟第二輪減產退出計劃、全球原油庫存上漲等市場利空影響。國際石油市場不景氣周期預計會持續，國際油氣價格中樞還會繼續下探，國際石油公司的經營壓力也會持續加大，給全年經營業績蒙上陰影。（徐東 付迪）

　　責任編輯：江蓬新