VILA SILVER為PANUCO項目提供積極可行性研究

NYSE：VZLA TSX：VZLA

稅后淨現值（5%）為18.02億美元，稅后內部收益率為111%，初始成本為1.73億美元，AISC平均年產量為1，740萬盎司AgEq，每盎司AgEq 10.61美元

温哥華2025年11月12日/美通社/ - Vizsla Silver Corp.（TSX：VZLA）（NYSE：VZLA）（Frankfurt：0 G3）（以下簡稱「Vizsla」或「公司」）欣然宣佈，其位於墨西哥的100%控股旗艦Panuco銀金礦項目（以下簡稱「Panuco」）的獨立可行性研究（以下簡稱「FS」）取得了積極成果。

可行性研究由Ausenco Engineering Canada ULC（「Ausenco」）完成，並得到Mining Plus Canada Consulting Ltd.（「Mining Plus」）和SGS Canada Inc.的支持。（「GS」）為將Panuco銀金項目開發爲一個高利潤率的地下貴金屬礦提供了強有力的案例，初始資本要求低且回報迅速。該公司正在推進許可和項目融資計劃，目標是在收到所需批准后做出建設決定。

Vizsla Silver首席運營官Simon Cmrlec表示：「可行性研究的實力反映了Vizsla Silver團隊和我們所有顧問的技術卓越性和承諾。」「該項目的工程和採購在可行性研究期間取得了顯着進展，再加上正在進行的測試礦的實際性能，為研究結果提供了信心。項目資本支出和運營支出仍與PEA保持一致，研究表明，該項目將在前五年內每年生產超過2000萬盎司銀當量，在項目生命周期內平均生產1740萬盎司，顯着超過PEA中概述的生產概況。"

Vizsla Silver總裁兼首席執行官Michael Konnert表示：「我們很高興能夠對Panuco項目進行強有力的可行性研究，概述了一個高利潤、低資本支出、以白銀為重點的貴金屬業務。」「這項研究建立在2024年夏季發佈的Panuco PEA中概述的強勁經濟學基礎上，表明Panuco可以成為墨西哥下一個大型白銀初級生產商。應用2025年1月發佈的更新后的更高等級資源估計，可行性研究中的產量在礦山壽命的早期幾年相對於PEA顯着增加。再加上大宗商品價格假設的改善，表明基本情況稅后淨現值（5%）為18億美元，內部收益率為111%，7個月的投資回收期為每盎司白銀35.50美元，黃金3，100美元。我們預計將繼續推進正在進行的測試礦附近的地下和地面勘探，以進一步擴大礦牀的規模和質量。Vizsla Silver感謝所有員工、社區成員和顧問/承包商，包括Ausenco、Mining Plus、SGS、SACH和普華永道，感謝他們為支持我們的項目而持續的辛勤工作。這一非常重要的里程碑代表了公司、Panuco資產和我們所有利益相關者的一個關鍵拐點，因為我們正在努力實現2027年下半年的生產目標。"

可行性研究網播

Vizsla Silver將於太平洋時間11月24日上午10：00（東部時間下午1：00）主持網絡廣播，討論Panuco項目可行性研究。要註冊，請點擊此處。

可行性研究亮點（基本案例）

前三年產量為每天3，300噸（「tpd」），第四年擴大至每天4，000噸，生產銀黃金doré，初始礦山壽命為9.4年

具有可開採和可能礦產儲量的高品位地下礦山1平均為337美元/噸NSO值（稀釋），包括：

Copala礦牀，含7.90噸銀，平均318克/噸金，平均2.05克/噸

拿破崙礦牀，平均含銀139克/噸，金1.95克/噸

礦山壽命（「ILM」）平均年應付產量為每年17，383 koz AgEq 2（每年10，130 koz銀，每年83 koz金）

第1-5年平均年應付產量為20，078 koz AgEq（每年12，067 koz銀，每年92 koz金）

ILM現金成本3，按副產品支付8.56美元/盎司AgEq，按副產品支付10.61美元/盎司AgEq

預製作資本支出（「資本支出」）為2.387億美元

稅后淨現值（5%）為18.02億美元，內部收益率為111%，金3，100美元/盎司，銀35.50美元/盎司

稅后投資回收期7個月

1.

地下資源和可能礦產儲量估計僅包含測量資源和指示資源

2.

AgEq盎司=銀盎司+金盎司x（3，100美元/盎司金35.50美元/盎司銀）

3.

總現金成本包括運營現金成本加上特許權使用費和場外（煉油和運輸）費用

第四章

AISC包括總現金成本加上維持資本和關閉成本

可行性研究概述

2025年Panuco可行性研究考慮了兩個連續的地下礦山：Copala礦和Napoleon礦，對開採的材料進行現場處理，通過3級破碎-研磨流程，以及浸提和Merrill Crowe流程，生產銀金色多雷棒。這些礦山將由承包商運營，利用斜坡通道以及長孔採礦和進路採礦方法的組合。

前3年的加工能力為每天3，300噸，第4年擴大到每天4，000噸，礦山初始壽命為9.4年。可行性研究利用了帕努科區在完善的採礦管轄區的現有基礎設施，包括全天候通道、高壓電力以及豐富的水和熟練勞動力。

可行性研究使用公司更新的NI 43-101礦產資源估計（日期：2025年2月20日）進行。可行性研究的生效日期為2025年11月4日，可行性研究符合NI 43-101的技術報告（「技術報告」）將在本披露后45天內在公司網站和SEDART+上提交。

一般

LOM總計/平均值

黃金價格（美元/盎司）

3，100

白銀價格（美元/盎司）

35.50

礦山壽命（年）

9.4

總加工飼料噸（kt）

一萬二千八百零九

廢物總噸數（kt）

6，284

生產

TOM總計/平均值

頭部等級-銀（克/噸）

249

總品位-金（克/噸）

2.01

回收率-銀（%）至多雷

92.3

回收率-金（%）至多雷

93.8

應付金屬總額-銀（koz）

94，725

應付金屬總額-金（koz）

776

平均年應付產量-農業（koz）

10，130

平均年應付產量-金（koz）

83

平均年應付產量- AgEq。(koz)

17，382

平均年應付產量（1-5年）- AgEq。(koz)

20，078

運營成本

TOM總計/平均值

採礦成本（美元/噸加工）

53.31

加工成本（美元/噸加工）（包括TSF）

二十四點八四

G&A成本（美元/加工噸）

六點九六

總運營成本（美元/噸處理）

85.11

現金成本1（副產品基礎）（美元/盎司AgEq 2）

8.56

AISC 3（副產品基礎）（美元/盎司AgEq 2）

10.61

資金成本

TOM總計/平均值

初始資本（百萬美元）

238.7

預製作收入（百萬美元）4

-127.7

預製作成本（百萬美元）5

62.0

初始成本（初始資本+預製作收入和成本）（百萬美元）

173.0

維持資本（百萬美元）

287.3

關閉資本（百萬美元）

37.5

打撈價值（百萬美元）

-9.6

Financials

税前

淨現值（5%）（百萬美元）

2，842

內部收益率（%）

159

回報（年）

0.4

Financials

稅后

淨現值（5%）（百萬美元）

1，802

內部收益率（%）

111

回報（年）

0.6

稅后淨現值/初始資本

7.5

表1：Panuco可行性研究詳細參數和輸出

1.

總現金成本包括運營現金成本加上特許權使用費和場外（煉油和運輸）費用

2.

AgEq盎司=銀盎司+金盎司x（3，100美元/盎司金35.50美元/盎司銀）

3.

AISC包括總現金成本加上維持資本和關閉成本

第四章

預生產收入包括商業生產開始前的收入，商業生產定義為工廠開工后60天

5.

預製作成本包括：商業生產開始前的採礦、加工和G & A運營成本、場外費用和特許權使用費（定義為工廠開工后60天）

經濟分析假設金屬價格為35.50美元/盎司銀和3，100美元/盎司金，僅基於礦產儲量。可行性研究不包括推斷的礦產資源。

可行性研究表明，經濟彈性較強，在所有關鍵資本和運營假設的20%變化下，稅后淨現值（5%）和內部收益率仍為正值，尤其是在金屬價格下降50%的情況下，仍為正值。稅后經濟敏感性見下表2、3和4。其他項目敏感性將在技術報告中介紹。

輸入

稅后對金屬價格的敏感性

（50.0%）

（25.0%）

基礎案例

25.0%

50.0%

銀（美元/盎司）

17.75美元

26.63美元

35.50美元

44.38美元

53.25美元

金（美元/盎司）

1，550美元

2，325美元

3，100美元

3，875美元

四千六百五十元

稅后淨現值（5%）（百萬美元）

461美元

1，132美元

1，802美元

2，471美元

3，139美元

稅后內部收益率（%）

42.4%

79.4%

111.1%

139.7%

165.4%

表2：敏感性總結稅后淨現值5%（百萬美元）和內部收益率與金屬價格

輸入

敏感性總結稅后淨現值5%（百萬美元）

（20.0%）

（10.0%）

基礎案例

10.0%

20.0%

頭部成績（+/-%）

1，262美元

1，534美元

1，802美元

2，072美元

2，324美元

回收率（+/-%）

1，271美元

1，536美元

1，802美元

1，995美元

2，003美元

運營成本（+/%）

1，915美元

1，859美元

1，802美元

1，745美元

1，689美元

初始資本支出（+/-%）

1，848美元

一千八百二十五塊

1，802美元

1，779美元

1，756美元

表3：敏感性總結稅后淨現值5%（百萬美元）

輸入

敏感性總結稅后IRR（%）

（20.0%）

（10.0%）

基礎案例

10.0%

20.0%

頭部成績（+/-%）

85.8%

98.7%

111.1%

123.0%

134.2%

回收率（+/-%）

86.3%

百分之九十八點九

111.1%

119.5%

119.8%

運營成本（+/-%）

117.6%

114.3%

111.1%

百分之一百零七點八

百分之一百零四點六

初始資本支出（+/-%）

132.5%

120.8%

111.1%

102.7%

95.5%

表4：敏感性總結稅后IRR（%）

礦產儲量

Panuco項目的儲量和可能礦產儲量估計為1281噸，平均品位為249克/噸銀和2.01克/噸金或416克/噸AgEq，總結見表5。

初步礦產儲量估計由Jason Blais，P.Eng.，Mining Plus的首席採礦顧問，生效日期為2025年11月4日。

分類

噸

級

所含金屬

（KT）

AG

（克/噸）

Au

（克/噸）

AgEq

（克/噸）

AG

（k盎司）

Au

（k盎司）

AgEq

（k盎司）

證明

1，948

308

2.35

502

19，264

147

31，424

可能

10，854

239

1.95

400

83，351

681

139，687

計劃庫存

證明

4

330

3.70

635

41

0.5

82

可能

3

318

2.90

558

34

0.3

54

總風險+很可能風險

一萬二千八百零九

249

2.01

416

102，689

829

171，246

表5：礦產儲量估計

1.

礦產儲量是根據2019年《TIM礦產資源和礦產儲量估算最佳實踐指南》和2014年《TIM礦產資源和礦產儲量定義標準》估算的。

2.

礦產儲量僅基於測量和指示礦產資源分類。

3.

礦產儲量是使用長期金屬價格計算得出的：銀28.50美元/盎司、金2，300美元/盎司。

第四章

使用每個區域的中期第2階段工藝回收率公式，以單個區組為基礎計算區組模型NSR值。Copala/Tajitos銀工藝回收率計算為1.56* In（銀g/t）+83.9）/100，Copala/Tajitos金工藝回收率計算為1.96* In（金g/t）+91.4）/100。Napoleon/Luisa銀工藝回收率計算為8.8* In（銀g/t）+44）/100，Napoleon/Luisa金工藝回收率計算為1.7* In（金g/t）+93.7）/100。

5.

礦產儲量是使用三個NSO截止值（COV）估算的。長孔採礦（LHS）的完全成本COV計算為105.72美元，漂注和填充（NPS）的129.33美元/噸，LHS的增量COV為87.00美元/噸，土方為110.00美元/噸，邊際COV為33.00美元/噸，適用於必須開採才能進入生產區的開發項目的邊際COV為33.00美元/噸。

6.

作為可行性研究礦山計劃開始之前正在進行的測試礦山批量樣本活動的一部分，預計計劃儲備將從Copala礦脈中開採。

7.

根據特許權使用費界限，對存款適用3.5%和2.0%的特許權使用費。2.0%的版税邊界隻影響拿破崙礦牀的一部分。

8.

對於Copala & Tajitos，AgEq（g/t）=（銀（g/t）+82.54 * 金（g/t）），對於Napoleon & Luisa，AgEq =（銀（g/t）+82.97 * 金（g/t）），對於Napoleon & Luisa，按3.5%版税，AgEq =（銀（g/t）+82.97 * 金（g/t）對於Napoleon，按2%版税。AgEq是根據許多收入因素表示的。有關用於計算NSO和AgEq因子的輸入的完整列表，請參閱表6。

9.

根據採礦方法，估計採礦回收率在90%至100%之間，並且在某些地區根據地質技術指南或採礦順序減少採礦回收率。整個項目的採礦回收率平均為96%。

10.

礦產儲備包括計劃內和計劃外的稀釋。計劃外稀釋包括超挖、回填和材料處理造成的稀釋。採場優化器（SO）產出內的稀釋度估計為36%，並在長孔採場中添加了額外的計劃外稀釋度2%，用於回料稀釋。採礦形態內滑石開採的內部稀釋估計為31%，滑石的額外回填料稀釋估計為5%。

11.

對於LHS，使用的最小開採寬度為1.5米，不包括超挖和計劃外稀釋，對於NPS，使用的最小開採寬度為5.0米。

12.

使用貼現現金流模型證明了礦產儲備的經濟可行性。

13.

負責NI 43-101定義的礦產儲備的獨立合格人員是Jason Blais先生，P.Eng.，Mining Plus Canada Consulting Ltd.首席礦業顧問

14.

礦產儲量估算的生效日期為2025年11月4日。

15.

由於四捨五入，合計數可能與總數不符。

金屬

單元

科帕拉和塔吉託斯

（3.5%版税）

拿破崙和路易莎（3.5%版税）

拿破崙

（2%版税）

銀價

美元/盎司

28.5

28.5

28.5

額外價格

美元/盎司

兩千三百

2，300

兩千三百

平均銀工藝回收率

%

92.8

94.4

94.4

平均金工藝回收率

%

93.2

95.3

95.3

應付賬款

%

99.9

99.9

99.9

應付金

%

99.85

99.85

99.85

產品運費

美元/噸

3，000

3，000

3，000

銀精煉

美元/盎司

0.50

0.50

0.50

金精煉

美元/盎司

5.00

5.00

5.00

版税

%

3.50%

3.50%

2%

銀乘數

美元/克

0.8027

0.8162

0.8289

金乘數

美元/克

66.2536

67.7202

68.7728

銀等效性

g銀/g金

82.538

82.970

82.969

表6：用於計算黃金和白銀的NSO的輸入

礦產資源

科帕拉地區

資源類

噸（噸）

級

總金屬

金（克/噸）

銀（克/噸）

PB

%

Zn

%

AgEq（g/t）

Au（koz）

Ag（koz）

鉛（百萬磅）

鋅（百萬磅）

AgEq（koz）

科帕拉

測量

1.88

3.09

442

零點零八

0.15

684

187

26，744

3.2

6.3

41，418

指示

4.29

兩塊五

402

0.09

0.17

600

345

55，374

8.4

15.8

82，781

M+I

6.17

2.68

414

0.09

0.16

626

532

82，118

11.6

22.1

124，199

推斷

2.32

一點八三

322

0.16

0.27

476

137

24，014

8.3

13.8

三萬五千四百五十二

塔希託斯

指示

0.72

2.34

380

0.14

0.25

571

55

8，833

2.2

4.0

13，277

推斷

0.89

2.08

346

0.27

0.43

527

60

九千九百三十六

5.2

8.5

一萬五千一百三十二

克里斯蒂亞諾

指示

0.36

3.67

610

0.25

0.45

912

43

7，102

2.0

3.6

10，614

推斷

0.34

2.49

460

0.16

0.31

665

27

4，959

1.2

2.3

7，168

總

測量

1.88

3.09

442

零點零八

0.15

684

187

26，744

3.2

6.3

41，418

指示

5.37

2.56

413

0.11

0.20

617

443

71，309

13

23

106，672

M+I

7.26

2.70

420

0.10

0.19

635

630

98，053

16

30

148，090

推斷

3.55

1.96

341

0.19

0.31

507

224

38，909

15

25

57，752

拿破崙地區

資源類

噸（MT）

級

總金屬

金（克/噸）

銀（克/噸）

PB

%

Zn

%

AgEq（g/t）

Au（koz）

Ag（koz）

鉛（百萬磅）

鋅（百萬磅）

AgEq（koz）

拉路易莎

指示

0.49

2.12

143

0.31

1.44

364

33

2，238

3.3

15.4

5，693

推斷

2.83

2.24

132

0.28

一點二十四

355

204

12，049

17.8

77.5

32，307

克魯茲·內格拉

指示

0.03

2.01

145

0.38

2.01

380

2

154

0.3

1.5

403

推斷

0.35

3.58

171

零點三十

1.64

510

40

1，907

2.3

12.5

5，676

約瑟芬

指示

0.06

2.54

230

0.38

1.09

473

5

452

0.5

1.5

928

推斷

零點二一

1.81

176

0.34

1.01

360

12

1，180

1.6

4.6

2，406

拿破崙

HW（4）

指示

0.99

2.09

217

0.47

1.64

448

66

6，885

10.2

35.7

14，206

推斷

0.59

2.12

202

0.64

2.15

458

40

3，800

8.2

27.7

八千六百一十九

拿破崙

+展開

測量

0.36

2.34

161

0.51

1.41

404

27

1，853

4.0

11.1

4，638

指示

三點七八

2.25

150

0.52

1.78

399

273

18，184

42.9

148.2

48，404

M+I

4.13

2.26

151

0.51

1.75

399

300

20，037

47

159

53，042

推斷

2.28

1.46

159

0.44

1.63

340

107

11，637

21.9

81.8

24，941

總

測量

0.36

2.34

161

0.51

1.41

404

27

1，853

4.0

11.1

4，638

指示

5.34

2.21

163

0.49

1.72

405

379

27，913

57

202

69，634

M +I

5.70

2.22

162

0.49

1.70

405

406

29，766

61

213

74，272

推斷

6.25

2.00

152

0.38

1.48

368

403

30，573

52

204

73，949

表7：科帕拉和拿破崙礦牀的礦產資源（2024年9月9日生效）

1.

當前礦產資源估計分為指示和推斷與當前2014年TIM定義標準-礦產資源和礦產儲量一致。

2.

所列表格僅包括Copala和Napoleon礦牀，為可行性研究採礦計劃提供信息。完整的項目範圍內的礦產資源估算將在技術報告中提供。

3.

所有數字均經過四捨五入，以反映估計的相對準確性，並且由於四捨五入，數字可能不會增加。

第四章

所有礦產資源都是未經稀釋的現場呈現的，受到連續3D線框模型（被認為是可開採形狀）的約束，並且被認為具有最終經濟開採的合理前景。

5.

非礦產儲備的礦產資源尚未證明經濟可行性。推斷礦產資源的可信度低於指示礦產資源的可信度，並且不得轉換為礦產儲量。合理預計，隨着持續勘探，大部分推斷礦產資源可以升級為指示礦產資源。

6.

據設想，Panuco項目礦牀可採用地下采礦方法開採，包括深孔採礦法（LHS）和/或進路充填採礦法（DGS）。礦產資源量報告的基準截止品位為150克/噸AgEq。礦產資源品位區塊在基準情況截止品位以上、地表以下和限制礦化線框內進行量化。

7.

根據項目區內大多數礦化帶的尺寸、形狀、總體厚度和方向，預計可以使用地下采礦方法組合開採礦牀，包括長孔採礦法（LHS）和/或進流採礦法（RST）。

8.

基本情況AgEq截止等級考慮26.00美元/盎司銀、1，975美元/盎司金、1.10美元/磅鉛和1.35美元/磅鋅的金屬價格，並考慮銀的金屬回收率為93%、金90%、鉛94%和鋅94%。

9.

基本情況截止品位為150克/噸AgEq，考慮到採礦成本為45.00美元/噸，加工、處理、精煉和運輸成本為30.00美元/噸，G & A成本為20.00美元/噸礦化材料。

10.

礦產資源量的估計可能會受到環境、許可、法律、所有權、税收、社會政治、營銷或其他相關問題的重大影響。

11.

礦產資源包括礦產儲量。

12.

根據NI 43-101的定義，負責礦產資源的獨立且合格的人員是Allan Armitage，博士，P.Ge.，的GS。

13.

礦產資源估算的生效日期為2024年9月9日。

資本和運營成本

預製作初始資本支出估計為2.387億美元，扣除預製作收入1.277億美元和預製作成本6200萬美元后，淨初始成本為1.73億美元。初始資本支出包括2400萬美元的應急計劃。累計維持資本估計為2.873億美元。Panuco項目的ILM運營成本估計為平均每噸加工85.11美元。

維持資本預計平均每年約為3，072萬美元，這主要歸因於礦山的持續開發。在第四年，隨着工廠擴建和與進入拿破崙地區礦脈相關的地下開發的增加，增加了1540萬美元的擴建成本（將通過初始現金流提供資金）。隨着科帕拉結構的持續勘探成功，第三年資本支出增加的預計時間可能會進一步推迟到未來。

可行性研究基於承包商地下采礦，其估計MBE成本為每噸研磨53.31美元。加工成本估計為每噸研磨24.84美元，其中包括每噸研磨0.33美元的TSF處理。G & A成本估計為每噸研磨6.96美元。

資本和運營成本估計是在2025年第四季度制定的美元（US$）。資本成本匯總見表8，運營成本匯總見表9。

MCB描述

初始資本成本（百萬美元）

維持資本成本（百萬美元）

擴張資本成本（百萬美元）

總資本成本（百萬美元）

採礦

60.2

259.1

0.6

319.6

過程工廠

63.9

0

8.8

98.0

額外工藝設施

十八點七

25.0

1.1

19.9

現場基礎設施

32.8

0.2

1.7

34.7

場外基礎設施

1.1

-

-

1.1

總導演

176.7

284.4

12.2

473.4

項目預備役

8.1

-

-

8.1

項目交付

19.7

-

1.6

21.3

業主成本

10.1

-

-

10.1

準備金（應急）

二十四點零

2.9

1.5

28.5

間接總數

61.9

2.9

3.1

68.0

項目總數

238.7

287.3

15.4

541.3

表8：項目資本成本估算（百萬美元）（由於四捨五入，總額可能會有所不同）

1.

總數可能因四捨五入而有所不同

成本區

平均年成本（百萬美元）

美元/噸加工

採礦

71.9

53.31

過程（包括TSF）

33.5

二十四點八四

一般及行政

9.4

六點九六

總

114.9

85.11

表9：項目運營成本估算（百萬美元）

2.

總數可能因四捨五入而有所不同

採礦

帕努科項目是位於墨西哥錫那羅亞帕努科礦區的銀金礦牀集合，礦產儲量從地表延伸到600多米深。沉積物的厚度從1.5 m到大於20 m不等。

根據礦牀的特徵，選擇長尾採礦法（「LHS」）作為所有礦牀的主要採礦方法，並在科帕拉北區北部（位於科帕拉鎮的正下方）選擇了進洞填採礦法（「SEARCH」）。選擇15-20 m的分段間距，LHS的採場走向長度為20 m，具體取決於當前地面條件和5 m高的毛刺漂移（每個分段有三個提升機）。

Panuco項目考慮的採礦方法建議使用水泥石回填（CF）、非水泥石回填和膏狀回填的組合來進行採場支撐。

對於Panuco項目的可行性設計，使用Deswik Stope Optimizer®（「SO」）考慮了計劃稀釋和計劃外岩石稀釋（ELOS）。SO產出內的稀釋度估計為36%，並添加了額外的計劃外稀釋2%，用於長孔採場的回填料稀釋。採礦形態內滑石開採的內部稀釋估計為31%，滑石的額外回填料稀釋估計為5%。根據幾何形狀和開採順序，LHS採用平均94%的採礦回收率，作為SO在生產計劃內創建形狀的一個因素，對毛刺採用100%的採礦回收率。圖1顯示了Panuco項目按NSO（美元/噸）和開發設計列出的擬議採場形狀。

使用淨冶煉回報（NSO）模型來估計礦化材料的收入。在確定NSR值時，假定了臨時工藝回收率、礦石品位、冶煉和精煉條件、特許權使用費和運輸成本。截止值（「COV」）用於通過區塊中的收入是否超過該區塊的提取和處理成本來標記材料。財務模型完成后，有三個COV用於評估Panuco的採礦：完全成本COV，增量COV和邊際COV。

完全成本計算的COV代表涵蓋開採和加工的所有相關運營和維持資本成本所需的礦產儲量的盈虧平衡值。Panuco的完全成本計算COV最初假設LHS為100.00美元/噸，NPS為120.00美元/噸。財務模型完成后，LHS的完全成本COV計算為105.72美元/噸，LNG為129.33美元/噸。

對於已經完成開發的地區，LHS的增量COV為87.00美元/噸，NPS的增量COV為110.00美元/噸，並且無需額外資本即可進入新的採場。增量COV包括假設材料價值超過運營成本（包括採礦、加工和G & A），但不包括維持資本成本。與計算成本相比，應用的增量COV略有提高，以減少近截止採礦材料的影響並改善整體採礦順序。歸屬於LHS的AgEq盎司中只有不到1%，歸屬於NPS的AgEq盎司中只有不到2%介於增量COV和完全成本COV之間。

當作業承諾準備採礦或回礦區塊並且必須開採材料才能進入生產區時，則將33.00美元/噸的邊際COV應用於開發。邊緣COV包括材料價值超過增量加工和G & A成本的假設，並且不包括任何運營採礦或維持資本成本。與消除誇大礦產儲量邊際噸風險的計算成本相比，應用的邊際COV略有提高。

由於各個地質礦牀之間的距離較遠，該項目分為兩個地下礦山。科帕拉礦是兩個礦中較大的一個，開採科帕拉、克里斯蒂亞諾和塔吉託斯礦牀。拿破崙礦入口位於科帕拉礦入口以西約800米處，通往拿破崙和拉路易莎礦牀。

目前，Panuco項目提議承包商採礦，以最大限度地減少前期資本，利用熟練勞動力並實現更高的生產力。表10總結了Panuco項目年度物資流動情況。

期間

廢物

發展

停止1

礦化物質總量

採礦材料總數

KT

KT

KT

KT

KT

年\總計

6，284

2，508

10，294

12，802

19，085

Y-02

343

74

-

74

417

Y-01

446

137

336

473

919

Y01

449

199

661

859

1，308

Y02

797

235

991

1，226

2，023

Y03

626

361

948

1，310

1，936

Y04

650

304

一千二百九十五

1，599

2，250

Y05

659

220

一千三百一十五

1，535

2，194

Y06

776

313

1，220

1，533

2，310

Y07

634

358

1，139

1，497

2，131

Y08

622

238

1，144

1，382

2，004

Y09

282

68

1，092

1，160

1，441

Y10

-

-

153

153

153

表10：Panuco項目的總物資運輸和年度物資運輸計劃

1.

採礦包括漂移和填充生產。

選冶

自2021年以來，Vizsla Silver已對Panuco項目礦牀完成了四輪冶金測試工作。最新一輪測試工作（2025年）的重點是礦牀內的變化性，定義礦牀內的消耗品使用並確保工藝效率得到優化。

2025年的測試工作包括粉碎測試工作、整個礦石浸析和浮流程的變異性工作、吸氧、增稠、變性、膏體特徵和氰化鈉解毒。

根據測試工作和礦山計劃飼料等級，礦山壽命平均回收率估計為92.3%銀和93.8%金。

可行性研究概述了兩階段流程工廠設計，首先採用每天3，300噸的全礦浸流程，利用50微米的初磨。礦石將通過三級破碎迴路進行加工，然后在磨機中研磨至50微米。然后，研磨后的泥漿將進入浸提回路，總保留時間約為96小時。浸出液排放將通過重力流到逆流傾析（CCD）迴路，在那里固體從母液中分離出來。懷孕的酒然后報告給美林克勞和煉油廠電路，以生產銀-金多雷。

第二階段計劃於第四年進行，將吞吐量擴大至每天4，000噸，並將初級研磨粒度增加至70微米，並在磨機排放和浸提原料之間引入一個漂浮和再磨迴路。額外的迴路可以實現更粗的初級研磨，提高總體金屬回收率，並優化功率和試劑效率。含有高比例金的浮精礦將在高強度研磨機中處理並降至20微米。然后，將研磨的精礦與漂浮尾礦分開浸提，然后與尾礦一起送入尾礦浸提回路，以最大限度地提高金屬回收率。

基礎設施

計劃通過擴建現有入口通道經40號高速公路進入帕努科項目，並納入交通管制措施，以確保安全進出現場。現有的礦場道路將進行升級，社區通道將保持開放，並與活躍的礦區保持安全距離。

該項目的電力將來自穿過該房產的230千瓦輸電線。Vizsla計劃在加工廠（該項目最大的用電設備）附近建造一座現場開關變電站，並根據需要在整個現場分配13千瓦的電力。

地下降水將作為該項目的主要水源。Vizsla打算再利用和回收儘可能多的水，並制定了一項水管理計劃，可以將雨季多余的水儲存起來，供乾燥月份的工藝使用。

加工廠的尾礦將通過管道輸送到沿着進出道路的尾礦儲存設施（TSF）。TSF設計為中心線加高路堤，在整個項目生命周期中分為4個階段。

可行性研究設想在加工廠調試之前創建一批礦石儲備。這種方法降低了項目啟動風險，並支持調試和早期運營期間一致的等級控制。預生產庫存估計總計約為523，000噸，提供相當於五個月加工廠飼料的緩衝。

許可與環境

該項目目前根據環境與自然資源祕書處於2020年和2021年頒發的礦山勘探許可證運營。一個活躍的Informe Invitivo（IP）覆蓋Panuco項目地區，授權正在進行的鑽探和勘探活動。與測試礦相關的所有活動均根據現有許可證獲得授權。

該項目的建設和運營階段需要多個額外的環境許可證。環境影響評估（EIA）和相應的風險評估申請已於2025年第一季度提交，目前正在接受SEMARRAT的審查。與此同時，土地利用變化技術文件的準備工作正在進行中。項目開發所需的額外許可證包括當地市政府的建築許可證和國防部的爆炸物許可證。

迄今為止收集的基線環境信息主要在受委託的報告中提供，這些報告旨在支持提交環境影響評估（墨西哥的MIA），該評估於2025年2月提交給SEMARRAT。可用的基線數據包括氣象和氣候、地表水、地下水、空氣質量、噪音、土壤以及動植物羣。未來的研究需要啟動和/或進一步推進，以支持地球化學研究領域的下一階段項目設計，並進一步完善礦井水平衡。

在社區方面，Vizsla Silver已與大帕努科地區的所有五個Ejidos（Copala、Pánuco、San Miguel del Carrizal、El Habal de Copala和Platanar de los Ontiveros）談判達成運營協議。運營協議涵蓋勘探、建設、運營和關閉階段，為期30年。社會影響評估和社會基線更新正在進行中，計劃於2026年第一季度完成。

項目增強機會

可行性研究不包含任何推斷的資源;然而，所有礦牀區域都有機會將推斷的材料升級到指示或測量的類別，特別是一旦可以從優化的鑽肩位置進行地下鑽探，從而降低鑽探成本並提高數據質量。鑑於Copala的礦石搶先體驗、品位較強且適合全礦浸提加工，延長Copala的礦山壽命仍然是其關鍵焦點。

可行性研究礦產儲量估算中應用的金屬價格比財務模型中使用的金屬價格更為保守。通過使用財務模型金屬價格來評估是否包含額外庫存，將額外的測量和指示礦產資源量轉換為礦產儲量，這創造了增加採礦計劃中包含的盎司量的可能性。

Vizsla正在評估與區域電力提供商的合作伙伴關係，以降低變電站資本成本，並支持向墨西哥私有化電網內的項目提供低碳電力。

合格人員

Ausenco、Mining Plus和SGS的獨立合格人員團隊（該術語的定義見NI 43-101）領導並準備了可行性研究，並審查和驗證了本新聞稿中的技術披露，包括：

根據NI 43-101，Jesus Velador，博士MMSA QP.，勘探副總裁是公司的合格人士，已審查並批准本新聞稿的技術和科學內容。

關於維茲拉·西爾弗和帕努科項目

Vizsla Silver是一家加拿大礦產勘探和開發公司，總部位於不列顛哥倫比亞省温哥華，專注於推進其位於墨西哥錫那羅亞州100%持股的旗艦Panuco銀礦項目。該公司最近於2025年11月完成了Panuco的可行性研究，其中強調了在最初9.4年的礦山壽命內，年產量為17.4 Moz AgEq，稅后淨現值（5%）為18億美元，內部收益率為111%，7個月回收期為35.50美元/盎司銀和3，100美元/盎司金。Vizsla Silver的目標是通過在Panuco實施雙軌開發方法，推進礦山開發，同時通過低成本手段繼續進行區域規模勘探，將自己定位為領先的白銀公司。

關於奧森科

Ausenco是一家全球工程、諮詢和項目交付公司，為礦產和金屬行業提供解決方案。Ausenco在貴金屬項目方面的經驗涵蓋從新項目開發的概念、預可行性和可行性研究到EPCM交付的項目執行。Ausenco目前正在從事多個具有與Panuco項目相似特徵和機會的全球項目。（www.ausenco.com）

有關礦產資源估計的信息

本新聞稿中的科學和技術信息是根據NI 43-101準備的，該規定與美國證券交易委員會（「SEC」）的要求有顯着不同。本文使用的術語「測量的礦產資源」、「指示的礦產資源」和「推斷的礦產資源」是指加拿大采礦、冶金和石油標準研究所（「TIM定義標準」）中定義的採礦術語，這些定義已由NI 43-101採用。因此，此處包含的根據NI 43-101對我們的礦藏進行描述的信息可能無法與受美國聯邦證券法及其規則和法規約束的其他美國公司公開的類似信息進行比較。

請注意，不要假設任何部分或全部礦產資源都會轉化為儲量。根據TIM定義標準，「推斷礦產資源」是指根據有限的地質證據和抽樣估計數量、品位或質量的礦產資源部分。此類地質證據足以暗示但無法驗證地質和等級或質量連續性。推斷的礦產資源的可信度低於指示礦產資源的可信度，並且不得轉換為礦產儲備。然而，合理預計，通過繼續勘探，大多數推斷礦產資源可以升級為指示礦產資源。根據加拿大的規定，推斷礦產資源的估計可能不構成可行性或預可行性研究的基礎，除非在極少數情況下。請投資者不要認為推斷的礦產資源的全部或任何部分在經濟上或合法上是可以開採的。根據加拿大法規，允許披露資源中的「含盎司」;然而，SEC通常只允許發行人報告按照SEC標準不構成「儲量」的礦化情況，即現有的噸級和品位，而不參考單位測量。

加拿大標準，包括TIM定義標準和NI 43-101，與SEC行業指南7中的標準存在顯着差異。自2019年2月25日起，美國證券交易委員會根據經修訂的1933年美國證券法S-K法規第1300子部分（「美國證券交易委員會現代化規則」）採用了新的礦業披露規則，要求在2021年1月1日或之后開始的第一個財年合規。SEC現代化規則取代了SEC行業指南7中包含的歷史財產披露要求。由於美國證券交易委員會現代化規則的採用，美國證券交易委員會現在承認「測量礦產資源」、「指示礦產資源」和「推斷礦產資源」的估計。此處包含或引用的有關礦產資源的信息可能無法與根據美國標準報告的公司公開的類似信息進行比較。雖然SEC現代化規則據稱與TIM定義標準「實質上相似」，但請讀者注意，SEC現代化規則和TIM定義標準之間存在差異。因此，如果公司根據SEC現代化規則所採用的標準編制資源估計，則無法保證公司根據NI 43-101報告為「測量礦產資源」、「指示礦產資源」和「推斷礦產資源」的任何礦產資源將是相同的。

網站：www.vizslasilvercorp.ca

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關於前瞻性陳述的特別註釋

本新聞稿包含適用的加拿大證券法和1995年美國私人證券訴訟改革法案含義內的「前瞻性陳述」和「前瞻性信息」（統稱為「前瞻性陳述」）。前瞻性陳述與未來事件或績效有關，並反映管理層對未來事件、計劃和目標的期望或信念。

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來源：Vizsla Silver Corp.