「大空頭」Burry稱科技巨頭刻意低估AI設備折舊，虛增利潤

　　以精準預言2008年次貸危機聞名的投資人邁克爾·伯里（Michael Burry）周一警告稱，多家科技巨頭通過低估AI硬件折舊周期來虛增利潤，這種行為是「當代最常見的財務欺詐之一」。

　　伯里在社交平臺X上點名Meta、甲骨文、微軟、亞馬遜及谷歌母公司Alphabet等大型雲計算企業，稱它們將AI計算設備的折舊期定為五到六年，而這些設備的實際有效壽命僅有兩到三年。他估算，2026至2028年間，這些公司合計少計折舊約1760億美元，其中甲骨文和Meta的利潤到2028年或被誇大27%與21%。

伯里指出，各大科技巨頭一方面在瘋狂投資購買那些技術迭代極快的英偉達AI硬件，但另一方面卻在財務報表中延長這些硬件的會計折舊年限。這種會計處理方式，與硬件快速貶值的現實情況是相矛盾的。他表示將在11月25日公佈更多細節。

　　根據公認會計原則（GAAP），當公司預先支付大額資產（例如GPU、服務器等）的費用時，可以將其成本分攤為年度費用，具體金額取決於公司對該資產折舊速度的預估。如果公司預估該資產的使用壽命較長，則可以降低每年計提的折舊費用，從而減少對公司利潤的影響。

　　此外，伯里今年還警告説，人工智能的熱情類似於 20 世紀 90 年代末的科技泡沫。

　　這一警告正值科技公司掀起史無前例的AI投資浪潮。谷歌將2025年資本支出上調至910億至930億美元；微軟在上季度投入創紀錄的349億美元；Meta預計今年支出達700億至720億美元，幾乎是去年的兩倍。美國銀行預計，到2026年全球雲計算資本支出將達6110億美元，比一個月前的預測高出1450億美元。

　　伯里的觀點呼應了「安然事件」空頭投資人吉姆·查諾斯的警示：AI基礎設施投資可能在收益放緩時變成負擔。普林斯頓大學信息政策中心的研究也指出，AI芯片通常1至3年即被淘汰，但企業普遍按5至6年折舊。微軟近期已縮短部分設備的折舊年限，從6年調至5年，預計對營業利潤的影響達22億美元。

　　不過，部分分析師駁斥伯里的看法。Wedbush分析師丹·艾夫斯稱他「完全錯判AI走勢」；Futurum集團CEO丹尼爾·紐曼則認為，折舊方式只是財務期間分配問題，並非造假。

　　儘管爭議不斷，舊款英偉達芯片仍保持高需求。雲計算公司CoreWeave CEO邁克爾·英特雷託透露，一家客户最近重新簽訂合同繼續使用2022年推出的H100芯片，價格僅較原合同低5%，顯示部分設備的實際壽命可能確實延長。