選項角：Hims & Hers健康狀況的低迷為量化人士帶來了一個令人信服的機會

Hims & Hers Health Inc（紐約證券交易所代碼：HIMS）是華爾街上流傳的最受歡迎的想法之一，它在很大程度上受益於遠程醫療商業模式的普遍優勢，以及對減肥治療的強勁需求。然而，這也是一項投機性投資，該健康平臺面臨着擁擠的數字健康行業以及高昂的估值。儘管如此，HIMS股票的量化情況似乎很有趣。

坦率地説，Hims & Hers Health的想法今天早上早些時候進入了我的收件箱，作為類似垃圾郵件的股票推薦。最初，我的本能是像我每天收到的所有其他垃圾郵件一樣忽視它--而且有充分的理由。儘管HIMS股價今年迄今上漲了68%以上，但上個月已下跌約26%。

不過，從基本面的角度來看，拋售可能有些過頭。當然，該公司公佈的每股收益為6美分，沒有達到9美分的共識目標。然而，收入達到5.9897億美元，遠高於分析師預期的5.8024億美元。

同樣重要的是，遠程醫療專家的用户數量增長到近250萬，比去年同期增長了21%。持懷疑態度的人可能會認為，即使有這些指標，估值也很高，投資者支付的預期收益為64倍，過去一年銷售額的近5倍。

然而，估值比率並不是普遍真理，它們與投資回報無關。否則，如果他們這樣做了，分配數字的人將成為地球上最富有的人。事實證明，有一種更好的方法來識別和提取不對稱定價機會。

在電影《阿甘正傳》中，我們被告知生活就像一盒巧克力。然而，這個比喻適用於長期的不確定性，因為我們真的不知道五年后會發生什麼。在市場上，這是永恆的。但從短期來看，生活就像概率結果的分佈。

當然，這將是一句非常不和諧的臺詞。然而生活就是這樣運作的。當天空變得多雲時，你穿暖和的衣服--也許可以帶把傘。如果您注意到現在是周二下午四點，您可能會決定走一條不那麼擁擠的路線回家。

我們每天在概率框架中運行。然而，出於某種令人震驚的瘋狂原因，我們並沒有將相同的邏輯應用於期權交易。是時候改變這一點了。

借鑑俄羅斯數學家安德烈·科爾莫戈羅夫和安德烈·馬爾科夫的基礎工作，我們可以將價格行為定義為具有真實結果和分佈概率的離散化和可測量的概率空間。此外，通過測量預期結果和現實結果之間的差異，我們可以識別完全依賴基本面和技術分析的交易員所未知的信息套利。

使用俄羅斯公理，HIMS股票的前瞻10周中位數回報率可以被安排為分佈曲線，結果範圍在39.92美元至40.88美元之間（假設錨價格為40.42美元）。此外，預計價格聚集主要發生在40.39美元。

上述評估代表了自HIMS公開市場首次亮相以來匯總的數據。然而，HIMS目前並未處於穩態或基線狀態，而是處於分佈的4-6-D形態;也就是説，在過去的10周內，HIMS股票打印了4周上漲和6周下跌，總體呈下降趨勢。

在此特定條件下，預計10周前瞻性結果將在37.50美元至52.70美元之間。因此，雖然下跌的可能性增強，但回報尾部卻進一步跳出，從而激勵看漲姿態。

最重要的是，價格聚集可能主要在42.70美元左右。這意味着就密度動態而言，大多數人預期的結果與4-6-D序列預測的上下文現實結果之間存在5.72%的增量。

根據上述數字，將於12月19日到期的40/43看漲價差可能是最有趣的想法。該交易涉及購買40美元的看漲期權，同時出售43美元的看漲期權，支付140美元的淨借記（最多可損失）。

如果HIMS股票在到期時通過第二回合罷工（43美元）上漲，則最高獎勵為160美元，派息超過114%。盈虧平衡點為41.40美元，如果上述評估成立，這是一個非常舒適的門檻。

對於那些真正想這麼做的人來説，有理由相信42/45的牛市利差也將於12月19日到期。在這種情況下，HIMS股票將需要在到期時45美元的罷工期間上漲。然而，二次聚集數據表明，這很有可能。

這是超級風險，因此，那些焦慮的人可能更喜歡概率上更可行的40/43價差。儘管如此，42/45的價差是一個有力的理由，因為最高賠付率為152%。

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