5，200美元黃金預測將礦業ETF置於困境：機會還是越權？

黃金升至歷史新高的漲勢可能遠未結束。摩根大通私人銀行預測到2026年底價格可能超過每盎司5，200美元，而美國銀行則呼籲每盎司5，000美元，因此黃金再次成為市場最喜歡的對衝財政和地緣政治不確定性的工具。黃金ETF，包括向礦商提供風險敞口的ETF，有望從下一次價格飆升中受益。

在實物支持基金中，資產超過1，240億美元的SPDR Gold Shares（紐約證券交易所代碼：GPT）仍然是機構對衝的主要工具。今年迄今為止，該基金已收到190億美元的資金流入。根據ETF數據庫匯編的數據，過去一個月，GPT收入近40億美元。

與此同時，iShares Gold Trust（紐約證券交易所代碼：IAU）和SPDR Gold MiniShares（紐約證券交易所代碼：GLDM）近幾個月來一直吸引零售資金流入，其費用率低於GPT。根據ETF數據庫匯總的數據，IAU今年流入96億美元，而GLDM流入70億美元。

然而，黃金礦業ETF採取了更大的舉措，它們通常表現得像金條的槓桿交易。VanEck Gold Miners ETF（紐約證券交易所代碼：GDX）追蹤Newmont Corp（紐約證券交易所代碼：NEM）和Barrick Gold Corp（紐約證券交易所代碼：B）等大盤股生產商，今年股價飆升超過115%，擊敗了現貨黃金。隨着投機興趣的迴歸，專注於小型勘探公司的VanEck Junior Gold Miners ETF（紐約證券交易所代碼：GDXJ）上漲超過116%。

與此同時，其他更專業的產品，例如iShares MSCI Global Gold Miners ETF（NASDAQ：RING）和Sprott Junior Gold Miners ETF（NYSE：SGDJ），已開始看到不同地區和市值範圍內投資者興趣的迴歸。這兩隻基金今年的漲幅都達到了三位數。

沃倫·巴菲特不會購買黃金，這位估值大師説：「這是一種收藏品，而不是一種資產」

支撐這些ETF看漲理由的兩個關鍵催化劑是持續的央行需求和有限的全球供應。世界黃金協會預測，由於中國和其他新興市場持續需要實現儲備多元化，而不是美元，2025年官方部門購買量將達到750至900噸。這將進一步收緊供應，而礦商面臨的運營風險則增加。

但礦業ETF還有一個警告：運營槓桿以兩種方式起作用--它可以放大收益和損失。生產瓶頸、能源成本上升和更嚴格的環境標準可能會擠壓利潤率，特別是對於初級礦商來説。去年土耳其羅普勒礦尾礦壩倒塌導致該礦被迫關閉等事件，清楚地提醒人們該行業的波動性。

對於押注「去美元化交易」的投資者來説，平衡的黃金ETF策略可能是關鍵。GPT和IAU等實體ETF提供穩定性，而GDX和GDXJ等礦業基金則增加了高辛烷值，但也帶來了動盪。如果摩根大通5，200美元的看漲期權兑現，那些從事礦業ETF的人可能會獲得黃金。

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照片：Shutterstock