獨家報道：隨着「不惜一切代價的增長」結束，金融科技風險投資從人工智能炒作轉向真正的基本面

經過兩年的融資冬天，金融科技領域的風險投資再次活躍起來--但語氣明顯清醒。在Benzinga Fintech Day & Awards 2025年的小組討論中，演講者Lerer Hippeau合夥人Isabelle Phelps; Social Leverage執行合夥人Matt Ober; DealMaker首席戰略官兼聯合創始人Mat Goldstein都同意，蓬勃發展的「不惜一切代價增長」時代正在讓位於紀律嚴明、以基本面為先的思維方式。現在的重點：紀律嚴明的創始人、可持續的商業模式和更明智的資本策略。

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菲爾普斯指出，美國風險投資在2021年突破3000億美元，然后在2022年和2023年大幅下滑。「今年到目前為止，美國40%的風險資金僅投資於11家公司。這些主要是人工智能巨頭，」她説，並指出即使在早期融資中，集中度和泡沫也在不斷上升。

儘管頂級初創公司的估值再次攀升，但她強調，投資者現在希望創始人能夠應對不穩定的融資環境和快速變化的科技格局。菲爾普斯補充説，她的基金正在花費更多而不是更少的時間來了解創始人，以更好地瞭解他們計劃如何應對市場泡沫或其他條件。

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DealMaker的Goldstein描述了零售方面的一場平行革命。他的公司幫助品牌直接從粉絲客户羣籌集資金，「將客户變成股東。"

他説，該模式融合了「一個類似Shopify的平臺、一個籌集資本的經紀交易商和一家營銷機構」，併爲綠灣包裝工隊等客户籌集資金。「如果他們（客户）願意購買你的產品，他們願意購買你的股票，」他打趣道。

「自從2012年的《就業法案》真正開放了Reg A（監管A）和Reg CF（監管眾籌）以來，我們已經看到了過去10年零售資本籌集的巨大增長，」Goldstein補充道。

Robinhood Markets Inc（納斯達克股票代碼：HOOD）和eToro Group Ltd（納斯達克股票代碼：ETOR）的早期投資者Ober of Social Leverage警告不要追逐天價人工智能估值。「目前，人工智能是每個故事的一部分……那些在純人工智能故事中籌集資金、試圖以最高估值籌集最多資金的人通常會嚇跑我們。我們正在尋找更有水平、行動更慢的創始人。」他説。

他的公司的典型投資低於1000萬美元，專注於長期生存能力，而不是快速退出。

展望未來，奧伯和戈爾茨坦將代幣化（資產數字化）視為一個長期機遇。奧伯預計它將重塑財富管理，而戈爾茨坦則看到了為私人投資者創造二級流動性的潛力。「隨着私營（公司）保持私有化的時間更長，以及IPO廣度的縮小。我確實認為資本市場需要一個為私營公司提供流動性的解決方案」他説。

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照片由Corynn Egreczky提供。