蓋蒂圖片社2025年第三季度盈利電話會議記錄

蓋蒂圖片控股公司(NYSE：GETY）周一公佈了第三季度財務業績。該公司第三季度財報電話會議記錄如下。

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操作者

下午好，歡迎參加蓋蒂圖片控股公司2025年第三季度財報電話會議。今天的通話正在錄音中。我們已經分配了一個小時的準備發言和問答。此時，我想將會議交給Getty Images投資者關係和財務副總裁Steven Kanner。謝謝你可以開始了。

史蒂文·坎納（投資者關係和財政部副總裁）

下午好，歡迎參加蓋蒂圖片控股公司2025年第三季度財報電話會議。與我一起參加今天電話會議的還有首席執行官克雷格·彼得斯（Craig Peters）和首席財務官珍·拉登（Jen Laden）。在開始之前，我們想指出的是，由於監管審查程序正在進行，我們將無法對Shutterstock 2025年第三季度的運營業績發表評論。我們感謝您的理解，這次電話會議將包括1995年私人證券訴訟改革法案含義內的前瞻性陳述。這些陳述受到各種風險、不確定性和假設的影響，可能導致我們的實際結果與這些陳述存在重大差異。今天新聞稿的前瞻性陳述部分以及我們提交給SEC的文件中強調了這些風險、不確定性和假設。這些文件和今天新聞稿的鏈接可在我們的投資者關係website@investors.gettyimages.com上找到，在今天的電話會議期間，我們還將參考某些非GAAP財務信息，包括調整后的EBITDA、調整后的EBITDA利潤率、調整后的EBITDA、減少的資本支出和自由現金流。我們在一些財務討論中使用非GAAP指標，因為我們相信它們代表了我們的運營績效和業務的基本業績。GAAP與非GAAP指標的相似性，以及使用每項指標的描述、限制和理由，請參閱我們提交給SEC的文件。在我們準備好的發言結束后，我們將開始詢問您的問題。至此，我將把電話交給我們的首席執行官克雷格·彼得斯。

克雷格·彼得斯（首席執行官）

我們的第三季度業績大致反映了我們預期的季度節奏，因為我們的比較人員對24季度非常強勁的編輯日曆產生了不利影響，預計從第三季度開始，2025年下半年的增長將趨於平緩。雖然同比比較影響了我們報告的業績，但我們繼續看到訂閲業務表現強勁，調整后的息税折舊和攤銷利潤率恢復到32%以上，儘管我們繼續應對代理業務的下滑以及廣播和製作業務尚未恢復到好萊塢罷工前的表現水平。第三季度收入為2.4億美元，與報告數據基本持平，在貨幣中性基礎上下降2%。這些業績中包括收入確認時間的某些影響，這對第三季度增長貢獻了約410個基點。此外，正如預期的那樣，我們看到與2024年第三季度非常強勁的編輯活動日曆的比較會影響我們本季度報告的一些年度業績和指標，我將在這里重點介紹其中一些項目。年度訂閲收入佔總收入的58.4%，高於去年第三季度的52.4%，同比增長11.2%，按貨幣中性計算為9.3%。這一增長主要是由Premium Access或pa推動的，它佔我們總收入的三分之一多一點，並且增長了17%或15%（貨幣中性）。我們的PA業績受益於本季度的大量更新，這對該客户來説意味着範圍和期限的有意義的擴大。這證明了對我們內容的持續需求。第三季度LMA期間，我們新增了6，000名年度活躍用户，達到304，000名，比2024年同期同期增長約1.7%。年度訂户增長由Unsplash plus推動，而iStock部分抵消了增長，我們繼續看到2025年6月免費試用客户獲取計劃停止的一些影響。第三季度LMA期間的年訂閲收入留存率為90.3%，而2024年期間為92.2%，今年第二季度TLR期間為93.4%。同比下降主要反映了2024年沒有增加按菜單點菜訂閲者支出的重大政治、體育和某些一次性活動。第三季度的付費下載量略有下降，至9300萬次，而我們的視頻附加率持平於16個百分點。Create A本季度收入為1.449億美元，同比增長8.4%，按貨幣中性計算增長6.4%。1120萬美元的增長主要是由優質接入收入推動的，其中包括第三季度簽署的一項多年協議，並確認了大量前期收入。此外，上一年的訂閲者下載模式受益於強勁的活動日曆，導致收入分配更多地偏向編輯而不是創意。由於2025年第三季度沒有類似規模的可比事件，下載趨勢恢復到歷史分配水平。綜合來看，前期收入確認和下載模式轉變的影響是本季度Creative同比增長的主要貢獻者。在代理阻力持續存在的情況下，我們在視頻unsplashplus和自定義內容方面也取得了進展。完全屬於創意領域的機構同比下降22%，反映了持續的宏觀不確定性，但也反映了與2024年第三季度相比，機構的同比逆風再次受到2024年編輯活動日曆的推動，編輯收入為8，930萬美元，同比下降3.7%，在貨幣中性基礎上下降5.6%。這一表現受到新聞和體育節目兩位數下降的推動，由於2024年賽事日曆強勁，這些節目面臨着艱難的比較。這被娛樂和檔案館的增長部分抵消了。由於上一年收入回顧的時機，其他收入為580萬，低於24年第三季度的1，410萬創意內容交易的認知，其中包括一定程度的人工智能權利。正如克雷格指出的那樣，我們的此類交易渠道在2025年仍然健康，儘管此類交易會帶來一些季度收入差異，但我們預計這些交易的全年收入約佔總收入的2%至3%。正如我們之前從地理角度分享的那樣，在貨幣中性的基礎上，我們看到我們最大的地區美洲增長了0.8%，而歐洲、中東和非洲地區下降了4%，亞太地區下降了10.8%，主要原因是代理收入下降。我們的收入成本佔收入的比例仍然很高，為73.2%，而2024年第三季度為73.4%。由於主要由於產品組合，同比略有變化，SG & A費用為1.01億美元，同比增加90萬美元，費用率佔收入的比例從去年的41.6%增加到42.1%。不包括股票薪酬，SG和A本季度增加至9，700萬，佔收入的40.4%，高於2024年第三季度的9，580萬，佔收入的39.8%。SG & A的增加主要與加速薩班斯-奧克斯利法案合規工作相關的300萬美元專業費用以及與Stability AI正在進行的訴訟相關的100萬美元。我們此前曾表示，預計2025年薩班斯-奧克斯利法案加速成本約為800萬美元，其中截至第三季度，今年迄今已發生的成本約為540萬美元。本季度調整后的息税折舊和攤銷前利潤為7，870萬英鎊，按貨幣中性計算下降2.4%或4.4%。調整后的息税折舊和攤銷利潤率為32.8%，而2024年第三季度為33.5%。排除加速薩班斯-奧克斯利法案合規和訴訟成本的影響，我們調整后的息、税、折舊和攤銷利潤率前利潤將為34.5%。第三季度資本支出為1，470萬美元，同比增加220萬美元。資本支出佔收入的比例為6.1%，而上一年同期為5.2%，但仍在我們佔收入5%至7%的預期範圍內。同比增長反映了例行資本支出的支付時間。調整后的息、税、折舊和攤銷扣除資本支出前利潤為6，400萬美元，按貨幣中性計算下降6.1%或8.1%。調整后的息、税、折舊和攤銷扣除資本支出利潤率前利潤為26.7%，而2024年第三季度為28.3%。自由現金流為790萬美元，而第三季度為負180萬美元。20.自由現金流的增加反映了主要由於應收賬款和應付賬款時間而導致的營運資金變化。扣除已付現金利息后，自由現金流為2，620萬美元，比上年減少1，460萬美元。本季度繳納的現金税為900萬美元，比2024年第三季度減少130萬美元。本季度結束時，我們的資產負債表現金為1.095億美元，比2024年第三季度末余額減少30萬美元，比2025年第二季度減少70萬美元。我們還有一把價值1.5億美元的左輪手槍，但尚未拔出。截至9月30日，我們的未償債務總額為13.8億美元，其中包括5.4億份11.25%的優先擔保票據、5.03億歐元定期貸款，採用截至2025年9月30日的匯率兑換，適用利率為7.94%，4000萬美元定期貸款和11.25%固定利率以及3億美元9.75%優先無擔保票據。我們第三季度末的淨槓桿率為4.3倍，而2024年第三季度為4.2倍。淨槓桿率的小幅上升主要反映了美元疲軟對我們歐元定期貸款債務價值的影響，部分被過去12個月調整后EBITDA的改善所抵消。我們在融資交易方面度過了繁忙的第三季度，所有這些交易都是爲了我們與Shutterstock的合併而執行的。10月，我們完成了一項交換要約，以延長我們的優先無擔保票據的到期日，取代2.947億美元的9.75%票據，這些票據將於2012年3月到期。027，新的14%優先無擔保票據現已於2028年3月到期。新票據按面值預付至原到期日或合併結束后六個月。此外，我們還發行了6.284億份2030年到期的新10.5%優先票據，為估計的合併現金對價提供資金、對現有Shutterstock債務進行再融資並支付預期的合併相關費用和支出。在合併完成后，這筆融資的收益將保留在託管狀態。在託管狀態下，融資每月的淨利息成本約為350萬美元。我們選擇儘早執行這筆融資，這樣一旦我們獲得監管批准，我們就可以做好交易完成的準備，並允許管理層在此期間將重點轉向整合規劃和運營我們的獨立業務。考慮到截至9月30日我們債務余額的外匯匯率和適用利率，考慮到歐元定期貸款的季度攤銷付款和交換報價的影響，我們估計2025年的現金利息支出為1.27億美元。與目前託管的合併融資相關的第一筆現金利息支付將於2026年5月支付。現在轉向我們對2025年全年的展望，考慮到我們今年迄今為止的財務表現，並假設全年外匯利率為1.12，GDP為1.32，而歐元為1.10，GDP為1.30。此前，我們正在將報告的收入指導範圍更新為9.42億至9.51億，同比增長0.3%至1.2%或下降0.5%至增長0.5%。在貨幣中性的基礎上，我們的指引反映了全年外匯約650萬次的積極影響，其中包括第四季度估計430萬次的收益。我們還將調整后的EBITDA範圍的指引更新為2.91億美元至2.93億美元，即同比下降3%至2.3%或4.1%至3.3%貨幣中性。調整后的息税折舊和攤銷前利潤預期中包括2025年外匯市場的約350萬美元，其中包括第四季度估計的170萬美元收益。請注意，此指引反映了奇數年與偶數年編輯活動日曆比較的預期影響，主要影響2025年下半年，以及恢復好萊塢罷工前生產水平的持續滯后。在成本方面，我們的指導繼續包括一次性增加約800萬美元的SG和A，以加速薩班斯-奧克斯利法案的實施，包括預計2025年第四季度的250萬美元。更新后的調整后息税折舊攤銷前利潤指導也反映了我們在當前環境下管理成本的嚴格方法所帶來的好處。請注意，所有其他合併相關成本均不包括在本指南中，因為它們本質上被視為一次性，因此不包括在調整后的EBITDA中。最后，關税和其他全球宏觀經濟狀況可能產生的任何潛在更廣泛影響仍然未知，並且可能不會在本指南中充分反映。請通過該接線員撥打電話詢問問題。

感謝史蒂文，感謝大家今天抽出時間加入我們。我將從本季度的高層視圖開始，然后Jen將深入瞭解我們財務業績的細節。2025年第三季度收入為2.4億，同比小幅下降0.2%，按貨幣中性計算下降2%。本季度調整后EBITDA為7，870萬美元，報告下降2.4%，按貨幣中性計算下降4.4%，佔本季度收入的32.8%。我們發佈了創意增長和編輯創意下降巴黎奧運會推動2024年消費從創意轉向編輯后，優質訪問收入分配正常化有助於推動創意增長和編輯創意。雖然Creative正在增長，但我們繼續看到代理客户的下降，與前幾個季度和評論一致。鑑於奧運會和2024年選舉周期相同，編輯數量的下降是艱難比較的結果。娛樂和檔案館的增長部分抵消了這些下降。本季度我們繼續看到人工智能數據許可帶來一些收入，但鑑於這些交易的收入確認加速，這些收入低於2024年。話雖如此，在本季度內，我很高興意識到人工智能領域中出現了一些與我們傳統內容許可業務更緊密一致的新機會。在本季度內，我們簽署了多項交易，允許人工智能大型語言模型和搜索體驗在其體驗中利用我們的內容，在上下文中提供真實、高質量的內容。其中一項協議是與Perplexity簽訂的多年協議，其中包括對圖像積分和鏈接袋的承諾。另一個機會是我們的自定義內容業務，我們根據客户需求創建特定的內容。在這種情況下，一家企業利用我們的專業知識和全球貢獻者網絡來創建針對其需求的培訓內容。在每一個例子中，蓋蒂圖片社都在做。它一直做得這麼好。為客户提供高質量的內容，以大規模和經濟基礎上增強他們的產品。我們在這里看到了更多機會。在合併方面，英國競爭與市場管理局CMA已提交蓋蒂圖片社和。Shutterstock進入第二階段審查流程。我們對收到這一通知感到失望，因為我們認為該交易不會以任何方式減少競爭或損害客户或供應商，並且我們提供了全面的補救措施以避免第二階段審查。這筆交易涉及成本協同效應及其提供的收益。雙方仍然100%致力於該交易，並與英國和美國的監管機構合作，以獲得必要的批准。然而，這一過程的現實將2026年推向了尾聲。在法律方面的其他方面，我們收到了英國針對Stability AI的訴訟的判決，該判決在我們的商標侵權索賠中做出了有利於Getty Images的裁決，確認將我們的商標包含在人工智能生成的輸出中侵犯了這些商標，並且侵權輸出的責任在於Stability與最終用户。這對世界各地的權利持有者來説都是一個勝利。雖然我們在二次侵權索賠上沒有成功，並因此類培訓的地點不明確而在審判前放棄了培訓索賠，但裁決確認了蓋蒂圖片社受版權保護的作品用於培訓穩定的傳播。我們將把這些事實調查結果納入我們的美國案件中，由於特拉華州的延誤，我們將案件重新提交給加利福尼亞州，法院目前正在審查動議。我們還在評估英國的上訴，然后我將把它交給Jen，讓您瞭解更詳細的財務情況。

Jen Leyden（首席財務官）

操作者

在這個時候如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號和1。您可以隨時通過按星號2退出隊列。我們將首先關注曼城隊的羅恩·喬西。您的線路已開通。

花旗（股票分析師）

嗨，我是傑伊·卡利克，為羅恩·喬西報道。非常感謝您首先回答我們的問題。克雷格，您能否退一步，為我們解開Getty本季度的關鍵人工智能舉措，以及它們如何與您的整體人工智能戰略以及對26收入的潛在影響聯繫起來。特別是，我們真的很想更好地瞭解Perplexity Partnership的結構和好處，然后關於iStock，我認為您強調了將這些人工智能功能直接捆綁到訂閲中。您是否看到這會推動新客户的獲取、保留或追加銷售，然后我會採取后續行動，所以讓我們從這里開始。

克雷格·彼得斯（首席執行官）

謝謝，傑伊。好吧，顯然我無法深入瞭解Perplexity交易的具體細節。它本質上是保密的，但這是一項許可協議，與我們傳統上與利用我們的產品中內容的技術平臺進行的其他許可協議非常相似。所以我們認為這是眾多產品之一。正如我提到的，我們在本季度做了多次這樣的事情，考慮到投入的數量和投資、這些大型語言模型的數量和投入的投資，我們認為這可能會發展成為公司的物質收入來源。關於捆綁，其中之一。我們在上一次通話中談論的事情是捆綁生成人工智能，最引人注目的是對我們客户的修改，以便他們從我們的預拍攝內容中獲得更多價值。這就是我們在他們對我們人工智能的利用方面所觀察到的情況。能力的在捆綁之前。這是一個最終的策略。專注於為我們的客户、我們的現有客户提供價值。當我們與他們交談時，我們認為他們正在從中獲得價值。我們預計，隨着時間的推移，這將體現在訂閲業務的續訂費率中，我們很高興向現有客户提供這些工具。從新客户的角度來看，我們繼續看到我們的內容和通過預拍攝內容提供的價值是主要驅動力，但我們將看看這如何隨着時間的推移而演變。但現在給你還為時過早。任何關於20的事情。但那些。是我們人工智能戰略的兩個主要基礎。就面向客户而言，顯然我們將繼續為第三方平臺的人工智能培訓進行一定程度的數據許可，而且這種情況仍在繼續。這是第三種收入。人工智能的腿。顯然，我們正在我們的成本基礎和整個業務的職能中部署人工智能，以更好地運營業務並提高效率。

花旗（股票分析師）

謝謝格雷格，這很有幫助。然后很快，Jen，關於客户細分的結果，您詳細介紹了代理機構本季度下降了22%，下降了22%。您能否更深入地瞭解企業和媒體客户羣體的健康狀況，特別是媒體，也許只需雙擊您對好萊塢罷工的評價。就像我們沒有看到產量回到罷工前的水平一樣，所以只是想更好地瞭解其他部門的情況。我知道您過去提到過企業保留率超過100。所以只是想了解這兩個部分的健康狀況。謝謝.是啊

Jen Leyden（首席財務官）

是的嘿傑克。第三季度媒體內部就是如此。下降約3%。但從廣義上講，在媒體本身中，唯一的細分領域，媒體中有許多子細分領域。媒體中唯一的子細分。衰落的仍然是那種。廣播和製作部門。因此，我們仍然看到廣泛媒體空間內的製作電影部門子部門在下降。當然，與我們在雙重打擊時期最嚴重時看到的下降水平不同。但你知道，他們還沒有恢復，當然還沒有恢復到罷工前的水平。在本季度，我們確實看到它們有所下降。這就是我們在那里引用的內容。本季度我們確實看到企業略有下降。但總的來説，這對我們來説仍然是一個增長領域。到目前為止，我們的最大部分。收入基礎，你知道，接近60%。您知道，這是我們在中小企業和企業業務中看到的部分。你是對的。你知道，當你想到這些企業客户時，我們仍然會看到這些客户，你知道，100%。接近100%保留率。所以我們業務中非常非常健康的一部分。

花旗（股票分析師）

哦謝了欣賞它的顏色。

操作者

我們將通過Benchmark回答Mark Gutowitz的下一個問題。您的線路已開通。

基準（股票分析師）

謝謝Craig和Jen，關於Premium Access訂閲保留的問題。只是想知道第三季度和第二季度的情況是什麼？其他訂閲業務比較如何？然后我進行了后續調查。

克雷格·彼得斯（首席執行官）

是的，嘿馬克，這是克雷格。這不是我們向市場提供的統計數據，但我們的高級訪問是我們的第一項，這是我們在市場上最大的訂閲服務。這大約佔公司收入的三分之一。在我們提供的所有訂閲中，這方面的留存率是最高的。這一點隨着時間的推移而保持一致。因此，我們沒有看到今年第二季度到第三季度的任何變化，也沒有看到最近幾年的任何變化。對於我們的客户來説，這仍然是一種令人難以置信的持久產品。當您向下移動訂閲堆棧時，最明顯的是進入iStock或unsplash時，我們會看到那里的流失程度更高。顯然，他們分別專注於小企業和自由職業者，這兩個品牌。因此，您可以從該訂閲中看到更多內容，但相對於針對這些客户的其他訂閲產品來説仍然健康。因此我們的訂閲業務繼續表現良好。正如Jen在講話中提到的那樣，我們繼續看到這些訂閲的高利用率，正如付費下載方面所證明的那樣。我們繼續看到歷史保留率非常強勁。有點基準。每一筆訂閲。但高級訪問1是階梯頂端最強大的。

Jen Leyden（首席財務官）

珍，你有什麼要補充的嗎？不，你們只是分手了一點。對我來説，馬克。我不確定。您是要求高級訪問權限還是。年訂閲收入總體留存率與上季度相比？

基準（股票分析師）

不，就這樣。信貸覆蓋了它。所以我們在那里也許有一個后續行動。如果我可以的話。

就創意而言，是什麼客户羣體推動了那里的連續復甦，我們應該如何看待第四季度的連續或同比比較？

克雷格·彼得斯（首席執行官）

是啊，我和珍都碰過。我也不會讀。去年第三季度創造性增長。我不知道你是否還記得馬克，但我們談到了去年第三季度創意的下降，因為創意和編輯之間的高級訪問分配。隨着編輯消費因巴黎奧運會等事件而增加，用於渴望的優質訪問收入的分配也下降了。這對創意產生了更多的負面影響。好吧，今年的情況發生了逆轉。對的我們沒有巴黎奧運會，它也不會創造那種水平的消費轉變。因此，我們每年都會受益。但正如Jen和我都提到的那樣，你知道，我們的代理業務持續下降，也就是説，你知道，一直是創意業務的主要壓力點，實際上是我們業務的代理部分。你知道，我想説，這種表現與活動調整后的情況一致，因為同樣，由於奧運會等贊助商對活動進行激活，我們確實產生了一些代理業務，這一點相當一致。因此，我們看到該業務在創意方面繼續發展，就像第二季度一樣，你知道，有點軟，而且軟點集中在業務的代理部分。

基準（股票分析師）

好吧

Jen Leyden（首席財務官）

我要加一個。多一點背景。克雷格提到的PA組合轉變，我們在評論中都提到了，這是關於本季度的創造性增長。大約一半的增長來自與去年同期相比。混合移位滑回我們。知道是創作和編輯之間的歷史分配。所以這就是那種生意。對的在創意和編輯之間重新調整尺寸。所以，大約一半的增長來自正常化逆轉，然后我們提到，你知道，我們本季度有一筆交易擊中了創意，這對創意來説是一筆偉大的交易，帶來了一些非常健康的前期收入認可，而創意的增長不到一半來自此。同樣，本季度創意增長出現了合理的增長，但由於前期收入的確認，本季度創意業績出現了一些偏差。正如你所想，就克雷格的觀點而言。當您想到這些機構繼續拖到第四季度時，第四季度的創意增長可能會回到非常非常低的個位數增長。

基準（股票分析師）

知道了

Jen Leyden（首席財務官）

謝謝，本。

基準（股票分析師）

不客氣

操作者

目前看來沒有進一步的問題了。現在我想讓史蒂文·坎納（Steven Kanner）發表任何補充或結束語。

史蒂文·坎納（投資者關係和財政部副總裁）

再次感謝您今天參加我們的會議，並感謝您對我們公司的持續關注。與往常一樣，我們的團隊可以跟進您在電話后可能提出的任何其他詢問。我們期待與您保持聯繫，並向您提供我們在未來幾個季度的最新進展。祝你有美好的一天。

操作者

今天的節目到此結束。感謝您的參與。您可以隨時斷開連接，度過一個美好的下午。

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