高盛指出遊輪面臨重大問題--問題始於加勒比海

近年來，遊輪公司一直一帆風順，但不斷上漲的船隻可能很快就會給投資者帶來波濤洶涌的海浪。

高盛分析師莉齊·多夫（Lizzie Dove）在周一分享的一份報告中表示，郵輪情緒「已經有一段時間沒有如此負面了」，因為激進擴張計劃可能適得其反。

2026年加勒比郵輪運力將大幅激增，高盛正在就這對定價、需求以及最終投資者回報意味着什麼發出警報。

問題始於一個關鍵統計數據：加勒比市場容量同比增長9%，到2026年將達到近1590萬名乘客。

乍一看，這聽起來像是個好消息。更多的船隻，更多的乘客，對嗎？不完全是

這種快速的產能擴張有其歷史--而且不是一段好的歷史。

2014年，當加勒比地區出現類似的運力激增時，定價崩潰，並且一整年都沒有恢復。多夫和她的團隊指出那一刻是一個先例，並表示我們可能會重蹈覆轍。

多芬表示：「雖然我們認為現在呼籲大幅放緩還為時過早，但我們期待2014年的先例。」他指的是上次遊輪公司湧入該地區時發生的情況。

挪威郵輪控股有限公司（紐約證券交易所代碼：NCLH）正在向加勒比海地區邁出最積極的步伐。

據高盛稱，該公司正在將區域部署從30%增加到40%，使其加勒比海泊位數量同比增長37%，超過任何其他主要遊輪運營商。

這可能有助於他們獲得市場份額，但也擠壓了盈利能力。

高盛預計第一季度淨每日收益率將下降1%，2026年淨收益率增長將放緩至2.9%。這與該公司之前預測的高增長前景相去甚遠。

多芬現在認為，挪威投資者必須等到2026年下半年才能看到這一策略的真正回報。在那之前，利潤率可能會繼續面臨壓力。

多芬説：「混合轉變的影響是NCLH所獨有的。」至少在短期內，這種獨特性可能會付出高昂的代價。

因此，高盛將NCLH股價目標從27美元下調至23美元，並降低了估值倍數，以反映不確定的前景。

皇家加勒比公司（紐約證券交易所代碼：RCL）也未能倖免，但它的位置更好。其加勒比地區的業務規模仍持平，佔總部署量的57%，產能僅增長了5.5%。

由於對其巨型船舶和私人島嶼可可礁的強勁需求，高盛看到了一些可能緩衝影響的順風。

儘管如此，這還不足以保持其股價不變--高盛將RCL的目標價格從355美元下調至334美元。

另一方面，嘉年華公司（紐約證券交易所代碼：CCL）可能是最絕緣的。該公司已經20個月沒有新船上線，自2019年以來，其加勒比海業務僅增長了22%，而該行業其他公司的增長率為70%。

其更廣泛的國際足跡--48%的乘客來自非美國，30%來自歐洲--也使其在加勒比地區需求疲軟時具有更大的轉向靈活性。

高盛將CCL的目標從37美元下調至34美元，但多芬強調了該公司的彈性：「我們相信CCL應該在應對加勒比海環境動盪的情況下最有彈性。"

郵輪公司即將進入2026年，將全力進軍加勒比海，但需求可能不會跟上。

僅第一季度，該地區就新增了超過200萬個郵輪日（ACCD），定價情況可能會變得混亂。

對於投資者來説，高盛傳達的信息很明確：密切關注加勒比市場。這不僅僅關係到旅遊業，還關係到利潤率、市場份額以及積極的擴張是否會帶來回報或適得其反。

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照片：Shutterstock