盤前：納指期貨跌0.5% 軟銀清倉英偉達

　　周二全球股市反彈勢頭有所減弱，原因是市場重新質疑人工智能熱潮受益最大的一批科技巨頭的估值，日本軟銀集團宣佈清倉所持英偉達股份。

　　截至發稿，道指期貨漲0.03%，標普500指數期貨跌0.2%，納指期貨跌0.5%。

　　標普500指數與納斯達克100指數期貨下跌，回吐周一部分漲幅。此前，市場一度因美國政府停擺有望結束而情緒回暖。

　　軟銀清倉英偉達

　　英偉達股價在盤前交易中下跌 1.7%。此前軟銀表示，此次出售英偉達股份共籌資 58億美元，這是創始人孫正義為建立自己在人工智能領域立足點的一部分。這一消息或將抑制部分AI板塊的樂觀情緒。

　　歐洲股市逆勢上漲0.8%，逆勢跑贏亞洲市場和美股期貨，消費板塊表現突出。其中倫敦富時100指數領漲，創下歷史新高。此前英國就業數據疲軟，投資者因而加大了對英國央行下月降息的押注，認為降息有助提振經濟增長。

　　交易員目前正權衡多重風險與不確定性，試圖判斷今年迄今為止的強勁股市反彈能否延續。儘管美國政府重啟有望緩解部分經濟阻力、恢復關鍵數據發佈併爲貨幣政策方向提供更多線索，但市場仍擔憂領漲板塊漲幅過快、估值過高。

　　美國史上最長停擺接近結束

　　美國參議院周一通過一項協議，為結束史上最長的政府停擺鋪路。這意味着包括就業、工業產出等在內的大量美國經濟數據即將重新發布，或將增加市場波動性。

　　Investec首席經濟學家Philip Shaw表示：「雖然停擺問題尚未完全解決，但眾議院通過的可能性很大，因為共和黨在眾議院佔多數。」

　　他補充説：「這場‘數據洪流’將成為重大的市場事件。關鍵在於，美聯儲的分析與即將公佈的數據是否一致。」

　　美聯儲在最近一次會議上降息，但主席鮑威爾警告稱，12月再次降息並非板上釘釘，尤其考慮到就業與通脹數據的高度不確定性。

　　美國政府停擺法案現已送交眾議院表決，議長約翰遜表示，希望最早於周三通過並交由總統特朗普簽署。預測市場（如Polymarket）顯示，投資者幾乎完全定價政府將在本周結束前重新開放。

　　瑞聯銀行經濟學家Carlos Casanova預計，這場長達六周的停擺可能使美國第四季度GDP減少0.4至1個百分點。不過他指出：「從以往經驗看，經濟活動通常會在下一季度反彈，因此市場已在提前交易這種復甦預期。」

　　經濟數據的集中發佈將有助於釐清美國經濟和美聯儲政策前景。法國巴黎銀行集團首席經濟學家Isabelle Mateos y Lago表示：「我們預期美國經濟依然表現穩健，通脹壓力正在以相對温和的方式傳導。這一情境應允許美聯儲在12月降息25個基點，然后在進入2026年時更為謹慎。」

　　她補充稱：「目前美國處於低招聘、低裁員的平穩階段，經濟尚未顯現明顯壓力跡象，但仍需觀察接下來的數據表現。」

　　麥格理集團全球外匯與利率策略師Thierry Wizman表示：「總體來看，政府停擺的結束將有助於避免美國GDP與企業盈利出現更為嚴重的放緩。」

貝萊德EMEA基本面股票投資主管 Helen Jewell表示：「從整體上看，目前的估值並不算離譜，但一旦對增長前景產生不安，這種估值就會顯得偏高。我們依然看好AI板塊的長期潛力，但可以預見，這條路會非常波動。」

　　英鎊領跌

　　由於美國退伍軍人節假期，美國國債市場周二休市。美元在連續五日下跌后轉為上漲。英鎊領跌主要貨幣，受英國失業率上升和薪資增速放緩拖累，交易員加大對英國央行下月降息的押注。日元兑美元一度跌至 154.49，為2月以來最低水平，隨后在歐洲時段小幅回升至 154.36。比特幣亦走低。

荷蘭國際集團外匯策略師Francesco Pesole指出：「未來幾天市場方向感可能不強。政府重啟雖可消除部分增長負面影響，但美國經濟數據的恢復發佈也可能帶來美元的下行風險。」

　　他補充説：「我們認為市場低估了美國勞動力市場、短端利率及美元年底前的下行風險。」

　　商品市場穩中有漲。現貨黃金穩於4，100美元上方，逼近4150關口。銅期貨上漲 0.5% 至 每噸10，851美元；布倫特原油期貨小幅下跌 0.25%，報 每桶63.90美元。

　　華爾街的最大「噩夢」：一大堆「垃圾數據」即將來襲。

　　美國政府停擺走向開始清晰，意味着華爾街可能很快就會迎來一大批被推迟了一個多月的關鍵經濟報告。首先登場的將是9月份的就業數據。

　　經濟學家表示，9月的就業報告在10月1日政府停擺前就已基本完成。摩根士丹利經濟學家估計，9月就業報告最早可能在本周五公佈，但更可能是在下周初。這次停擺的最大「犧牲品」是10月份的三份關鍵通脹報告，由於政府僱員因強制休假而無法收集當月的價格變動信息。

　　小摩：5萬億美元的AI數據中心熱潮也將席捲美國債市。

　　據小摩分析顯示，人工智能巨頭們大規模建設數據中心的行動將需要在未來五年內投入約 1.5 萬億美元的投資級債券資金，同時還需要從市場上的其他各個領域獲得大量資金支持。

　　他們表示，槓桿融資在未來五年內有望提供約 1500 億美元的資金。這些策略師補充道，即便有來自投資級債券和高收益債券市場的資金支持，以及每年高達 400 億美元的數據中心證券化資金，仍不滿足需求。

　　該報告估計，私人信貸和政府能夠彌補剩余的 1.4 萬億美元資金缺口。該行分析師寫道，這一數字至少為 5 萬億美元，甚至可能高達 7 萬億美元，將直接推動債券和銀團貸款市場增長再度加速。

　　另一種可能是，美國勞工統計局會嘗試拼湊出當月的通脹趨勢。但經濟學家們表示，報告的質量將會大打折扣，而且發佈時間可能晚到幾乎失去意義。

　　特朗普拋2000美元「關祱紅利」計劃。

　　美國總統特朗普提出用關祱收入向美國民眾發放每人2000美元「紅利」的構想，這一做法與新冠疫情期間推行的經濟刺激支票政策如出一轍，且暗藏相似的經濟風險。此前數月，特朗普就多次提及發放關祱紅利的設想。

　　周日，他明確給出每人「至少2000美元」的具體金額標準，並表示高收入羣體不在發放範圍內，但未説明高收入的具體界定門檻。儘管特朗普一再吹噓今年已通過關祱徵得數十億美元收入，但有估算顯示，這一大概率需國會批准的政策方案，其成本或將達到美國2025年關祱預計收入的兩倍。

　　「大空頭」指責科技巨頭利用「會計魔法」虛增利潤。

　　因做空美國房地產市場而名聲大噪的「大空頭」邁克爾·伯里發出新的警告，將矛頭指向大型科技公司的會計操作。

　　伯里指出，主要雲計算和人工智能基礎設施公司正通過延長資產的「使用壽命」來人為虛增利潤。

　　他在社交平臺上寫道：「通過延長資產使用壽命來少計折舊，從而人為抬高盈利水平——這是當代最常見的欺詐手段之一。」

　　上周，伯里的Scion Asset Management公司對AI寵兒英偉達和Palantir建立了看跌頭寸，暗示他對今年推動市場反彈的人工智能熱潮持謹慎態度。

　　焦點個股

　　英偉達盤前跌1.7%，軟銀集團清倉英偉達並套現58億美元。

　　Meta盤前跳水，一度跌近2%。消息面上，公司首席人工智能科學家Yann Lecun計劃離職。

　　CoreWeave盤前跌超7.8%，因履約延誤下調全年營收預期。

索尼盤前漲4%，上調2025財年經營利潤預期。

　　Rocket Lab盤前大漲超10%，Q3淨虧損大幅收窄。

　　Gemini Space Station盤前跌逾8%，上市后首份財報顯示虧損幅度超預期。

　　禾賽盤前漲超7%，Q3淨利潤創新高，提前完成全年盈利目標。

貝殼盤前繼續漲超2%，花旗指其Q3業績勝預期，加速AI與核心業務深度融合。