【銀華基金】交易日報2025-11-11

（來源：銀華固收交易）

今日資金面整體平衡。早盤銀行適量，隔夜價格較昨日持平，7/14D主要在1.51%-1.52%/1.54%-1.55%。公開市場后，資金價格穩中有下，資金情緒平穩。午后銀行偶有融出，隔夜主要成交於1.5%以上，其他期限成交較少。

央行今日開展4038億元7天逆回購操作，投標量4038億元，中標量4038億元，操作利率為1.40%，與此前持平。今日1175億元逆回購到期。

【11月11日利率債結果】

2Y 250202X19 加權利率 1.5311% 全場倍數 3.66倍 邊際倍數 50倍   

5Y 250218X6 加權利率 1.7181% 全場倍數 3.22倍 邊際倍數 1.55倍   

10Y 250220X16 加權利率 1.8819% 全場倍數 4.68倍 邊際倍數 2.8倍   

2Y國開需求尚可，費后低二級2.6BP發1.6042，倒掛尚可，

5Y國開需求尚可，費后低二級2.4BP發1.7565，倒掛尚可，

10Y國開需求偏強，費后低二級2.6BP發1.9090，倒掛偏強。

2Y 09250412Z25 加權利率 1.5667% 全場倍數 5.1倍 邊際倍數 1.08倍   

2Y 09250409Z24 加權利率 1.6042% 全場倍數 4.43倍 邊際倍數 5.31倍   

7Y 092504101Z01 加權利率 1.6866% 全場倍數 4.43倍 邊際倍數 1.25倍   

2Y農發需求偏強，費后低二級1.6BP發1.6170，倒掛尚可，

2Y農發浮息需求偏強，費后低估值4.6BP發1.6042，

7Y農發需求偏強，費后高估值1.7BP發1.7120。

25北京債79,2571247,一般債,7Y,19.346億,票面1.82%,全場6.81,邊際10.87

25北京債80,2571248,普通專項,3Y,168.3735億,票面1.64%,全場5.82,邊際32.93

25北京債81,2571249,普通專項,5Y,36.7499億,票面1.73%,全場6.66,邊際2.14

25北京債82,2571250,普通專項,7Y,19.59億,票面1.85%,全場6.78,邊際2.39

25北京債83,2571251,普通專項,10Y,31.14億,票面1.95%,全場7.21,邊際1.06

25吉林債37,2571252,其他專項,15Y,2.64億,票面2.33%,全場19.85,邊際6.67

25吉林債38,2571253,其他專項,20Y,7.07億,票面2.38%,全場21.56,邊際1.83

25吉林債39,2571254,其他專項,30Y,2.74億,票面2.39%,全場20.51,邊際2.22

25吉林債40,2571255,其他專項,30Y(28.0186),5.25億,票面2.39%,全場19.01,邊際1.16

25吉林債41,2571256,棚改專項,10Y,3.83億,票面2.05%,全場18.85,邊際2.88

25吉林債42,2571257,一般債,5Y,70.3231億,票面1.75%,全場20.28,邊際1.46

25吉林債43,2571258,普通專項,7Y,53.7507億,票面1.89%,全場21.71,邊際2.51

25吉林債44,2571259,普通專項,10Y,4.4955億,票面2.05%,全場18.86,邊際1.85

25吉林債45,2571260,一般債,10Y,40.9336億,票面2.02%,全場22.19,邊際8.76

25吉林債46,2571261,其他專項,30Y,42.33億,票面2.38%,全場22.48,邊際8.17

25吉林債47,2571262,土儲專項,5Y,16.95億,票面1.78%,全場20.37,邊際1.19

25吉林債48,2571263,土儲專項,7Y,33.55億,票面1.9%,全場20.17,邊際26.57

2025/11/11短融發行結果

【1.56】25招商局SCP009 0.58Y 50e AAA/-- 【1.45-1.75】

【1.63】25浙交投CP002 1Y 10e AAA/-- 【1.5-1.7】

【1.7】25榆林能源SCP002 0.74Y 4e AAA/-- 【1.2-2】

【2.65】25振石SCP004(兩新) 0.74Y 3.5e AA+/-- 【2.4-2.8】

2025/11/11信用發行結果

【1.88】25中鼎股份MTN001(科創債) 3Y 5e AA+/-- 【1.7-2.5】

【1.99】25深能源GN002 5+5+5 10e AAA/AAA 【1.6-1.99】

【2.34】25新華水力MTN003B 5Y 10e AAA/AAA 【2-2.8】

【2.13】25新華水力MTN003A 3Y 5e AAA/AAA 【1.75-2.55】

【2.24】25重南新城PPN003 3Y 1.5e AA+/-- 【2-3】

【2.16】25中交城投MTN004 3+N 10e AAA/-- 【1.9-2.9】

【2.14】25鎮江城投PPN004 3+2 3.8e AAA/-- 【1.9-2.6】

一級市場（11月12日） （一級組）

11月12日

利率債1267.14億=國債600億+政金債230億+地方債437.14億

10:35-11:35

25貼現國債70 600億元 0.4986年 - 混合式

14:00-15:00

25農發31(增10) 90億元 1.074年 1.39% 荷蘭式 

25農發09(增24) 20億元 3年 - 荷蘭式 

25農發20(增22) 120億元 10年 1.78% 荷蘭式 

14:00-14:40

25浙江71 38.8億元 10年 荷蘭式 

25浙江69 111億元 10年 荷蘭式 

專項政府債

14:00-14:40

(儲備專項債券) 25浙江74 21.74億元 5年 荷蘭式 

(政府專項債券) 25浙江72 82.15億元 10年 荷蘭式 

(再融資專項債券) 25浙江70 39億元 10年 荷蘭式 

(政府專項債券) 25浙江73 40.88億元 10年 荷蘭式 

(收益專項債券) 25浙江75 17.32億元 20年 荷蘭式 

(收益專項債券) 25浙江76 11.74億元 30年 荷蘭式 

15:00-15:40

(政府專項債券) 25河南102 14.9267億元 20年 荷蘭式 

(再融資專項債券) 25河南103 28.153億元 30年 荷蘭式 

(政府專項債券) 25河南101 31.4271億元 30年 荷蘭式 

明日短融發行信息    

25中興通訊SCP02947D5.00eAAA/--【1.36-1.56】

25中興通訊SCP02747D5.00eAAA/--【1.40-1.56】

25遠東租賃SCP009142D10.00eAAA/--【1.46-1.76】

25華電江蘇SCP027153D13.00eAAA/--【1.50-1.67】

25深圳租賃SCP002162D5.00eAA+/--【1.65-2.03】

25金禹能源SCP003180D2.00(0.00~2.00)eAA/--【1.60-2.40】

25凱盛科技SCP005197D5.00eAAA/--【1.50-1.70】

25三峽文旅SCP003210D8.00(0.00~8.00)eAA/--【1.50-2.50】

25昆明軌道SCP005240D5.00(0.00~5.00)eAAA/--【1.60-2.60】

25桐昆控股SCP013(科創債)258D3.00eAA+/--【1.50-1.84】

25招商局港SCP002267D20.00eAAA/--【1.50-1.68】

25蘇廣播SCP001270D10.00eAAA/--【1.50-1.76】

25贛州城投SCP002270D5.00(0.00~5.00)eAA+/--【1.20-2.20】

25橫店CP0031Y5.00eAA+/--【1.37-1.87】

25滁州同創CP0031Y5.00eAA+/--【1.40-2.10】

明日中票發行信息   

25華銀電力MTN0022Y5.00eAAA/--【1.70-1.92】

25華能集MTN007(能源保供特別債)2Y+2NY15.00eAAA/AAA【1.60-2.20】

25晉能煤業MTN0173Y+3NY10.00(0.00~10.00)eAAA/--【1.90-2.70】

25滬電力MTN0073Y+3NY16.00eAAA/--【1.75-2.35】

25國耀融匯MTN0033Y7.00eAAA/--【2.00-2.31】

25中鐵工業MTN001A(科創債)3Y+3NY2.50(0.00~5.00)eAAAsti/AAAsti【1.70-2.70】

25晉焦煤MTN0063Y+3NY10.00(0.00~10.00)eAAA/AAA【1.80-2.30】

25中建四局MTN001(科創債)5Y5.00(5.00~20.00)eAAA/--【2.00-2.50】

25廣州城投MTN0015Y20.00eAAA/--【1.70-2.19】

25中鐵工業MTN001B(科創債)5Y+5NY2.50(0.00~5.00)eAAAsti/AAAsti【1.80-2.80】

25西岸旅遊MTN001A3Y+2Y2.70(0.00~5.50)eAA/--【2.00-3.50】

25西岸旅遊MTN001B5Y2.80(0.00~5.50)eAA/--【2.30-3.80】

25魯商MTN0043Y+2Y5.00(0.00~5.00)eAA+/--【2.50-3.50】

25華發實業MTN002B2Y+2Y+2Y3.65(0.00~7.30)eAAA/AAA【2.10-2.70】

25華發實業MTN002A3Y+2Y+2Y3.65(0.00~7.30)eAAA/AAA【2.40-3.00】

25青島海控PPN0023Y5.00(0.00~5.00)eAAA/--【】

25膠州灣PPN004A3Y3.70(0.00~7.50)eAA+/--【】

25常德城投PPN0053Y5.00(0.00~5.00)eAA+/--【】

25膠州灣PPN004B5Y3.80(0.00~7.50)eAA+/--【】

25南京安居PPN002(綠色)5Y8.90eAAA/--【】

25涼山發展PPN0033Y+2Y5.10(0.00~5.10)eAA+/--【】

11月12日

今日簿記ABS 

中信證券-越秀租賃鯤鵬第31期碳中和綠色資產支持專項計劃資產支持證券

主承：

時間：

鯤鵬31A1 4.68億元 0.9年 2026/10/26 AAA

鯤鵬31A2 4.68億元 2.9年 2028/10/26 AAA

鯤鵬31次 0.5億元 6年 2031/10/27 - 中誠信國際 

華泰-眾安小貸2號1期資產支持專項計劃資產支持證券

主承：平安證券/天風證券

時間：

眾安貳1B 0.25億元 1.1年 2026/12/10 AAA

眾安貳1A 4.5億元 1.1年 2026/12/10 AAA

眾安貳1C 0.25億元 1.6年 2027/06/11 - 中誠信國際 

國金資管-景熠1號中小微企業融資支持2期資產支持專項計劃(可續發型)資產支持證券(第二期次)

主承：國金證券

時間：

景熠122A 2.62億元 1年 2026/11/20 AAA

德邦資管-國泰租賃第1期資產支持專項計劃資產支持證券

主承：申萬宏源

時間：

25GT01A1 2.85億元 0.7年 2026/07/27 AAA

25GT01A2 1.46億元 1.7年 2027/07/26 AAA

25GT01A3 0.39億元 2.2年 2028/01/25 AAA

25GT01C 0.25億元 2.7年 2028/07/25 - 中誠信國際 

其它金融機構債

25交行TLAC非資本債03A(BC)  280億元 3Y+1Y -/- 無擔保 華泰證券,中國工商銀行,中國農業銀行,中國銀行,中國建設銀行,招商銀行,中國銀河,中金公司,光大證券,中銀證券,國泰海通 

25交行TLAC非資本債03B(BC)  220億元 3Y+1Y AAA/AAA 無擔保 華泰證券,中國工商銀行,中國農業銀行,中國銀行,中國建設銀行,招商銀行,中國銀河,中金公司,光大證券,中銀證券,國泰海通 

25日照銀行綠債01 09:00-18:00 30億元 3Y AAA/AAA 無擔保 中金公司,南京銀行,東方證券 1.7-2.3

25合肥科技農商行債01 09:00-18:00 合計發行30億元 3Y AA+/AA+ 無擔保 中信證券,華泰證券,中信建投證券,中金公司,招商證券,申萬宏源證券 1.6-2.6

25邢臺銀行永續債01 09:00-18:00 15億元 5Y+NY AA/AA+ 無擔保 財達證券,中泰證券,華福證券 2.5-3.5

今日簿記企業債

無

今日簿記公司債

25桂投Y3-小公募 廣投集團 11月12日 10億元 (未設基礎規模) 3Y+NY /AAA 無擔保 中信證券,中信建投證券,國泰海通,國海證券 1.9-2.9 上交所 

25廈軌03-小公募 廈門軌道 11月12日 10億元 (未設基礎規模) 3Y+2Y /AAA 無擔保 興業證券,中信證券,中金公司,金圓統一證券 1.4-2.4 上交所 

25鐵一Y1-小公募 中鐵一局 11月12日 20億元 (未設基礎規模) 5Y+NY -/- 無擔保 華泰聯合證券 2-2.8 上交所 

25長江08-小公募 長江證券 11月12日 30億元 (未設基礎規模) 3Y -/AAA 無擔保 中信證券,中信建投證券,華泰聯合證券,長江承銷保薦 1.45-2.45 深交所 

今日簿記非公開

周口市投資集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第六期) 11月12日 5億元 3Y 2.00%-3.20% -/AA+ 無擔保 天風證券,渤海證券 上交所

重慶邁瑞城市建設投資有限責任公司2025年面向專業投資者非公開發行短期公司債券(第五期) 11月12日 9.6億元 365D 1.70%-2.50% -/AA+ 無擔保 國投證券,西南證券,方正承銷保薦 上交所

浙江長興金融控股集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第二期) 11月12日 3.75億元 3Y 2.10%-3.00% /AA+ 無擔保 國泰海通,德邦證券 上交所

酉陽縣桃花源文化旅遊集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(品種一) 11月12日 合計發行10億元 3Y 2.30%-3.50% /AA 無擔保 西南證券 上交所

酉陽縣桃花源文化旅遊集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(品種二) 11月12日 合計發行10億元 5Y 2.60%-3.80% /AA 無擔保 西南證券 上交所

鹽城盛州集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第一期) 11月12日 7億元 5Y 2.00%-3.00% AA+/AA 鹽城盛州投資控股集團有限公司擔保 中信證券,國金證券,東吳證券,第一創業承銷保薦 上交所

無錫錫山資產經營管理有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第一期) 11月12日 6.9億元 3Y 1.80%-2.80%(含上下限) -/AA+ 無擔保 中信證券,東吳證券,國聯民生承銷保薦,中金公司 上交所

無錫市創新投資集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行科技創新公司債券(第一期) 11月12日 5億元 3Y+2Y 1.80%-2.80% -/AA+ 無擔保 天風證券,國聯民生承銷保薦 上交所

山西省文化旅遊投資控股集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行可續期公司債券(第二期)(品種一) 11月12日 合計發行8.3億元 3Y+NY 2.4%-3.1% -/- 無擔保 中德證券,,首創證券,五礦證券,財通證券,廣發證券,興業證券 上交所

山西省文化旅遊投資控股集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行可續期公司債券(第二期)(品種二) 11月12日 合計發行8.3億元 5Y+NY 3.3%-4.0% /AA+ 無擔保 中德證券,,首創證券,五礦證券,財通證券,廣發證券,興業證券 上交所

龍巖投資發展集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行科技創新公司債券(第一期) 11月12日 2億元 3Y 1.90%-2.50% /AA 龍巖市投資開發集團有限公司擔保 興業證券,東方證券 上交所

湖北省聯合發展投資集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第十一期) 11月12日 9億元 3Y 1.8%-2.8%（均含） -/AAA 無擔保 長城證券,中信證券,中金公司,平安證券 上交所

德興市投資控股集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第二期) 11月12日 3億元 5Y 2.5%-3.5%(均含) /AA 德興市銅都國資運營控股發展有限公司擔保 長城證券 上交所

【存款】

今日同業存款跨年期限價格有所上行，基金積極參與，交投尚可。

今日債市交易活躍，債市整體偏強，收益多數下滑。國債期貨主力合約多數持平。

短融、NCD 

今日存單交易情緒清淡，利率基本無波動。全期限來看國股成交，明年2月底到期1.57；明年5月底到期1.61；明年8月底到期1.63；明年11月底到期1.635。

銀行間短債今日情緒尚可，交投尚可，成交基本圍繞估值附近。AAA 4季度在1.5-1.6，1季度在1.6-1.67，2季度在1.6-1.7，3季度在1.65-1.72上下。

中票

今日中票交投一般,收益震盪，需求集中在1-3年AAA品種,收盤成交在估值上下。

企業債、公司債

今日公司債企業債交投活躍,收益變動不大,午后小幅上行,需求集中在2-4年AAA品種,收盤成交在估值附近。銀行債交投活躍,收益變動不大,收盤成交在估值-1附近。

銀華基金固收交易部：

資金組：郜子健、王皓然、王忻怡、馬梓涵、趙璇、楊揚雪、李欣懌、蔣翼飛

一級組：宋達、王智飛、趙伊寧

線下組：於茜、耿丹庭、蔣子怡

二級組：郝斌、李依依、馮駿、楊旭、李愷天、張鯤翼、高潔、洪磊、塗儀寰