摩根大通預計黃金將突破5，200美元，行業風險可能推高金價

黃金創紀錄的漲勢可能只是喘息。摩根大通私人銀行預計，到2026年底，貴金屬將超過每盎司5，200美元，比當前水平高出約20%。

該銀行宏觀和固定收益策略全球主管亞歷克斯·沃爾夫（Alex Wolf）表示，國際儲備的根本性重新加權是此次反彈的背后原因。

他告訴彭博社，對於許多央行來説，黃金作為「外匯儲備的總體百分比仍然相對較小」，尤其是在新興市場。 「其中很大一部分仍然會流向美元。因此，我們甚至沒有真正將黃金視為美元的替代品。黃金的份額越來越大，」他澄清道。

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沃爾夫補充説，亞洲、中東和東歐的許多國家正在實現多元化，擺脫美元，以減少西方制裁和地緣政治風險的金融風險。自2022年以來，這一趨勢有所加速，並且幾乎沒有放緩的跡象，儘管黃金交易價格接近歷史新高。

世界黃金協會報告稱，截至9月份的12個月內，各國央行增加了約634噸黃金儲備。這一數字比去年的創紀錄水平略有下降，但仍高於平均水平。

該組織預計，到2025年，官方部門的總需求將在750至900噸之間，其中以中國、波蘭和土耳其為首。雖然中國佔據了大部分頭條新聞，但其他財政盈余不斷增長的新興經濟體也在增持。

摩根大通的看漲與美國銀行類似，美國銀行也將價格目標設定為5，000美元。該銀行列舉了美國「非正統」的財政政策以及對全球法定貨幣穩定性的擔憂。其分析師預計投資需求將持續上升，特別是尋求投資組合多元化的基金和散户投資者。他們指出，即使大型機構投資組合中的黃金配置小幅增加也可能推動大量新需求。

雖然礦商急於增加產量，但市場必須注意到供應的結構性疲軟。根據國際採礦和金屬理事會的數據，全球大約三分之一的礦山仍然不符合全球尾礦管理行業標準。

採礦廢物管理是一個嚴肅的問題，運營風險很高。風險不是理論上的。2024年，土耳其羅普勒礦發生塌方，造成多人死亡，並被迫關閉。

產量的增加只會給尾礦管理帶來額外的壓力，任何重大故障都可能擾亂產量，導致價格甚至高於摩根大通或美國銀行的預期。

價格觀察：SPDR Gold Trust ETF（紐約證券交易所代碼：GPT）今年迄今上漲56.27%。

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