港股收評：恆生指數漲0.18%，恆生科技指數漲0.15%

華盛資訊11月11日訊，港股三大指數普漲，恆生指數漲0.18%，國企指數漲0.19%，恆生科技指數漲0.15%。

恆指成分股中，國藥控股漲3.98%，恆隆地產漲3.31%，華潤萬象生活漲3.88%；翰森製藥跌2.67%，藥明生物跌2.69%，中芯國際跌2.74%。

科指成分股中，金蝶國際漲1.67%，百度集團-SW漲2.31%，小鵬汽車-W漲17.93%；ASM 太平洋跌1.76%，華虹半導體跌3.65%，阿里巴巴-W跌1.84%。

板塊方面

機器人概念上漲，小鵬汽車-W漲17.93%，速騰聚創漲2.97%，小米集團-W漲1.46%，優必選漲1.45%，京東物流漲1.17%。

物業服務及管理集體走高，恆大物業漲4.51%，華潤萬象生活漲3.88%，貝殼-W漲2.98%，融創服務漲2.44%，保利物業漲1.43%。

香港零售股上揚，新秀麗漲2.32%，周大福漲2.02%，普拉達漲1.68%，周生生漲1.56%，六福集團漲0.90%。

半導體漲跌不一，華虹半導體跌3.65%，中芯國際跌2.74%，ASM 太平洋跌1.76%，黑芝麻智能漲0.36%，上海復旦漲1.44%。

醫藥外包概念（CXO）漲跌不一，康龍化成跌3.47%，泰格醫藥跌3.25%，藥明生物跌2.69%，藥明康德跌1.36%，金斯瑞生物科技漲0.31%。

個股方面

能源及能量環球漲19.19%；

小鵬汽車-W漲17.93%，小鵬汽車-W在2025小鵬科技日上圍繞"物理AI"發佈四項重要應用，包括第二代VLA大模型、Robotaxi、全新一代IRON人形機器人以及匯天飛行汽車，其中女性機器人的極致擬人步態引發高度關注，何小鵬表示IRON機器人將於2026年底實現量產並與高德合作推出Robotaxi服務。

瑞浦蘭鈞漲10.27%；

藥捷安康-B跌8.24%；鴻騰精密跌5.58%；天齊鋰業跌4.43%；

港股全日成交額top10概況

大行最新觀點

中金公司：綜合盈利、無風險利率和風險溢價 料恆指中樞28000-29000點

中金公司發研報稱，經過一年上漲后港股估值已不便宜，恆指動態估值11.4倍接近2015年以來均值上方一倍標準差，風險溢價一度低於2018年初水平。今年恆生科技30%漲幅全部來自估值貢獻，接下來指數空間打開需要盈利修復支撐。基準假設下，若中美加權無風險利率從3.4%降至3.1%且科技互聯網等板塊風險溢價回到年內低點，估值空間約5-7%；樂觀情形下若順周期板塊情緒同樣提振，估值有望上行超15%。盈利方面，整體信用周期擴張缺位下大幅改善難以期待，預計2026年整體盈利增長3%，其中非金融增長6-7%，金融零增長。綜合測算恆指中樞28000-29000點，樂觀情形31000點，悲觀情形21000點附近。

華泰證券：10月挖機增速有所放緩，仍然看好行業未來複蘇

華泰證券指出，2025年10月挖掘機銷量1.81萬台，同比增長7.8%，其中內銷0.85萬台增長2%，外銷0.96萬台增長13%，增速較9月有所放緩。該機構認為內銷降速主要受季初去庫存影響，二手挖機出口增長帶動國內更新需求的邏輯持續驗證，對后續需求復甦可持續性保持樂觀。同時礦山需求推動挖機出口量快速增長，國產品牌海外市場份額有望持續提升，建議關注工程機械及零部件龍頭企業。

國泰海通：料新單及價值率共振推動上市險企NBV延續較快增長

國泰海通研報顯示，保險行業呈現產壽共振態勢，2025年前三季度上市險企業績全面向好。壽險方面，受益於新單增長和價值率改善，各大險企新業務價值（NBV）實現快速增長，中國人保增幅達76.6%領跑；財險綜合成本率持續改善，人保財險降至96.1%表現最佳；投資收益大幅提升成為利潤增長主要驅動力，中國人壽歸母淨利潤增速達60.5%居首。該行認為，在報行合一政策推動下市場份額將向頭部險企集中，長端利率下行環境中保險公司主動管理能力重要性提升，預計險企將持續優化資產配置結構並提升權益配置比例，維持行業"增持"評級。

中信建投：有色牛市再進階，AI和機器人新材料乘風而起

中信建投發研報稱，2024年初提出的供給受限資源品牛市預期在2024和2025年得到印證，有色金屬迎來大幅上漲行情。該行預計2026年有色金屬將延續牛市格局，並將其定義為"新質生產力牛市"，與2006年"眉飛色舞"行情主要由地產基建驅動不同，本輪牛市需求端主要指向新質生產力。基於中國產業優勢，2026年新質生產力相關元素仍將維持牛市，供給緊張與需求強勁的特點持續，AI和機器人新材料等領域也將迎來強勁增長周期。

中信建投：「內需築基、外貿擴張、民用反哺」的格局正在深刻重塑我國軍工產業的面貌和邊界

中信建投發研報稱，我國軍工產業正經歷深刻重塑，呈現"內需築基、外貿擴張、民用反哺"格局，行業從"周期成長"轉向"全面成長"。國內軍工需求受益於國防預算穩定增長及裝備升級換代，強威懾高精尖和體系化無人化低成本成為主要增長方向；軍貿出海憑藉性價比優勢和體系化作戰能力，中國軍貿份額持續提升；軍用技術民用化催生商業航天、低空經濟、未來能源等萬億級新產業，形成"軍技民用，反哺軍工"的良性循環。

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