小摩：料華潤啤酒(00291)第三季表現優於青島啤酒股份(00168)和百威亞太(01876)

智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報稱，預計華潤啤酒(00291)2025年第三季銷售額及經調整EBITDA分別錄得低個位數及雙位數增長，表現優於青島啤酒股份(00168)和百威亞太(01876) 。

報告表示，啤酒行業現呈現兩極化趨勢，即高端化與降級並存。 白酒業務雖仍面臨壓力，但相比夏季已有所改善，或將計入商譽減值，但不會影響股息。派息方面，華潤啤酒派息比率將由2024年的52%升至2025年的60%，並於2027-2028年再升至70-80%。集團管理層變更后業務保持韌性，發展步伐穩健。報告引述華潤啤酒管理層會面對提及，維持2025年全年目標，經調整盈利(剔除2025年上半年與合資企業搬遷協議相關的特殊收入)同比增長高個位數至雙位數，銷售額同比增長低個位數。