白銀擠倉風暴后，倫敦金庫現九年來最大規模流入

倫敦金庫中的白銀庫存出現了至少九年來的最大增幅，這緩解了此前異常嚴重的供應緊張狀況。

倫敦金庫在10月份增加了近5400萬盎司白銀，其重量超過100輛英國首都標誌性雙層巴士的總和。這批白銀被歷史性套利機會吸引至倫敦，這種套利機會由市場緊俏引發，同時抽走了其他地區的倉庫庫存。

今年早些時候，由於關税擔憂引發白銀大量流向紐約，倫敦白銀庫存曾跌至歷史低點。當10月初印度需求激增及白銀支持交易所交易基金（ETF）的申購潮衝擊市場時，剩余白銀已不足以滿足需求，推動基準現貨價格較其他市場每盎司高出3美元。

這為能夠快速從美國等地的金庫提取白銀並空運至倫敦的交易商創造了誘人的套利機會。

倫敦金庫持有量的大幅增長「無疑表明套利機制通過跨洋調運金屬發揮了作用」，StoneX金融有限公司市場分析主管羅娜·康奈爾（Rhona O'Connell）在報告中寫道。

近期白銀流入緩解了倫敦市場的緊張狀況，現貨價格目前略低於紐約期貨。10月份約有4800萬盎司白銀從紐約商品交易所（Comex）金庫流出，而上海期貨交易所的有倉單白銀庫存減少了近1700萬盎司。

根據彭博匯編的數據，以白銀為支撐的交易所交易基金（其中大多數將主要金屬存儲在倫敦）在10月份也出現約1500萬盎司的淨流出。

所有這些變化為一個月前還極度緊張的市場注入了大量白銀。道明證券大宗商品策略師丹尼爾·加利（Daniel Ghali）曾於今年早些警告需求將超過供應，他現在估計市場上可自由購買或借貸的白銀近2億盎司。

加利寫道，進入市場的白銀數量超過從紐約、上海流出及ETF流出量的總和，表明白銀庫存的補充部分來自私人金庫或再生廢料。

「這標誌着本輪白銀擠倉章節的終結，」他表示。

儘管如此，倫敦白銀借貸成本仍維持在年化約5%的高位（一個月期），但這遠低於10月擠倉高峰時超過30%的利率。

倫敦金銀市場協會首席執行官露絲·克羅韋爾（Ruth Crowell）在近期會議中表示，此次市場緊張期加速了該協會每周公佈白銀庫存水平的提案。目前倫敦市場的金銀庫存均為月度公佈。

「隨着印度婚禮季臨近——這一直是白銀需求的強勁推動力——市場完全可能短期內繼續保持緊俏，」康奈爾指出。

這種白色金屬的關税也構成風險。美國已將白銀列入特朗普政府232條款調查所涉及的關鍵礦物政府清單，這可能導致徵收關税和實施貿易限制。