AI「軍備競賽」拖垮現金流！美銀建議做空科技巨頭債券而非股票

美銀證券發表研報表示，投資者應考慮做空超大規模科技公司的債券，但暫勿大舉做空整體人工智能(AI)相關交易。

策略師Michael Hartnett在報告中寫道，對亞馬遜(AMZN.US)、谷歌(GOOGL.US)、Meta(META.US)、微軟(MSFT.US)和甲骨文(ORCL.US)等超大規模科技公司而言，其現金流已不足以支撐當前這場「AI資本支出軍備競賽」。

他指出，過去七周這些公司已發行超1200億美元債券，連「AI巨頭」都暗示需要政府支持以降低融資成本。Hartnett表示，超大規模科技公司的信用利差已從9月的50個基點擴大至近80個基點，表明低點已然確立。他還補充道，在2000年3月互聯網泡沫頂峰前的12個月里，美國科技公司債券價格下跌了8%。

談及市場繁榮與泡沫，Hartnett稱其「總會以‘警惕’和‘離場’信號收尾」。

而對於AI領域，他表示市場已出現大量「警惕」信號，包括：科技巨頭市值集中度飆升(AI相關超大盤股佔總市值比重已超40%)、行情廣度收窄、估值泡沫浮現(AI龍頭股市盈率約45倍)，以及全球資金與散户大舉進場(在創紀錄的科技類資金流入背景下，日本愛德萬測試和韓國SK海力士的股價過去兩個月均實現翻倍)。

不過，Hartnett補充道，真正的「離場」信號往往來自利率上升——而眼下，「美聯儲並未加息，收益率也未大幅飆升」。