內幕報道：熊隊被戳了--他們會撤退嗎？

上周股市大幅下跌，但周五尾盤的反彈避免了最糟糕的情況。道瓊斯工業平均指數表現最好，僅收盤下跌1.21%。標準普爾500指數下跌1.63%，但納斯達克指數跌幅最大，收盤下跌3.04%。由於發生了大規模的輪換，科技隊遭遇了艱難的打擊。醫療保健仍然保持良好，我正在關注加密貨幣也已觸底的確認。

有傳言稱政府即將再次重新開放，因為該國部分地區的領空可能很快就會被關閉。與此同時，市場沒有大量經濟數據--無論好壞。

尤其是勞動力市場的恐懼感越來越強，但美聯儲主席鮑威爾上周暗示再次暫停降息。這是否就像允許2%的年通脹率「價格穩定」指標上升到3%一樣簡單？

通常，勞動力市場疲軟會導致降息。但在過去的幾周里，由於政府關門，沒有發佈數據。本周，我們將迎來大量通脹數據，但如果政府很快在這里重新開放，我們可能不得不立即應對更多的數據。

最高法院目前有一個值得關注的大案，它與特朗普政府今年迄今徵收的關税的合法性有關。如果它被推翻，我們可能不得不處理一個相當嚴重的財政問題--所有這些錢如何退款？

美國存在重大貿易逆差。理論上，這會削弱美元，因為每次我們從海外購買商品時，我們都必須出售美元來購買我們所購買國家的貨幣。儘管如此，美元仍然相對強勢。

這存在一個重大問題--由於美元的強勢，美國無法具有競爭力地出口商品。但另一個問題是，國外其他國家沒有像我們這樣安全的金融市場，因此所有大型資金管理公司都將其資產以美元形式存放。它造成了一個我們似乎還沒有解決的真正問題。

自第三季度開始以來，就流量而言，這是一個相當不尋常的市場。此后，標準普爾11個板塊中有4個板塊處於負值區域。唯一讓我擔心的是財務（XLF）。

關於市場廣度薄弱的説法很多。但看看這里的落后行業。除了金融股外，這些板塊都不需要參與才能讓股市繼續走高。這只是數學。

我們不斷看到房地產（XLRE）和必需消費品（XLP）等防禦性行業的疲軟。Tech（XLK）保持領先。非必需消費品（XLY）與公用事業（XLU）並駕齊驅，后者是目前唯一表現良好的真正防禦性行業。

編者注：防守輪換--讓我們看看它能持續多久。

值得注意的是，股市每從歷史高位回落2%，空頭就會取得勝利。但總體而言，資金流動仍然壓倒性地支持股票作為一種資產類別。

我正在研究標準普爾500指數（SPY）和長期國債（TLT）之間的比率。這是最經典的「風險開啟」與「風險關閉」比率之一。簡而言之，當SPY的表現優於TLT時，承擔風險是值得的。當TLT的表現優於SPY時，是時候更加謹慎了。

這一比例繼續攀升，有利於股票所有權而不是債券所有權。只要它繼續高點和低點，並且保持在上升通道內，我預計這輪牛市將持續下去。

儘管科技公司受到了如此廣泛的關注（這是理所當然的），但我們不能忘記標準普爾500指數中第二大行業--醫療保健。該圖表查看了醫療保健（XLV）和技術（XLK）之間的比例。

看到下降趨勢以及科技在過去幾年中如何絕對主導醫療保健並不奇怪，但我們不要忘記，行業輪換實際上是牛市的命脈。因此，我正在尋找醫療保健在2026年捲土重來。

第一件事是第一件事--我們需要開始看到這個比例的較高高點和較高低點，而不是較低的低點和較低的高點。然后，我希望看到向下傾斜的趨勢線向上突破。這將是2026年醫療保健運行的設置。

當談到通貨膨脹時，讓我首先説的是，我知道數據存在一些嚴重的問題。從多年來改變的公式，到「緊縮通貨膨脹」等創造性的統計漏洞，但這是另一次的對話。

當談到市場如何定價通脹時，有兩件事很重要：1）。大宗商品的表現和2）。債券市場內的利率和資金流動。我正在研究國債通脹避險證券（TIP）和7-10年期國債（IEF）之間的比率。

當這一比率上升時，意味着債券市場正在消化更高的通脹。當它下跌時，意味着債券不擔心通貨膨脹。在過去的幾年里，這一比例或多或少一直在橫向波動。

想想通脹如何在2022年6月達到頂峰，真是太瘋狂了。這實際上也是比例的最高點。我們現在在這個圖表上有一個對稱的三角形形態，這表明時間上會繼續走高。

然而，這一比例仍有下降空間，並在格局中保持盤整。因此，我預計通脹不會立即加速，但我預計通脹會在2026年的某個時候開始加速。這個比例將為我們提供一個很好的線索來了解何時。

隨着最近加密貨幣市場的繁榮，現在是仔細瞭解以太坊正在發生的事情的好時機。我們是否正處於四月份以來最大規模的投降邊緣？上一次，它提供了今年整個市場最好的買入機會之一。

儘管出現大幅拋售，但以太坊仍處於價格下降通道內。這些是延續模式，這意味着它們往往會朝着基本趨勢的方向分解。以太坊的長期趨勢仍在上升，但近三個月來已經在糾正。

以太坊在3200-3300區域保持支持確實至關重要。到目前為止，一切都很好，但看漲者不能説他們在這個市場上佔據了上風，除非他們能夠將其收回4，000 - 4，200點上方。目前這是一場等待的遊戲。

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